优迅股份净利润下降，存货跌价计提比例远低于同行，研发费用率远低于同行均值，独立研发能力存疑 原创 IPO看点 IPO看点 2025年09月16日 19:54 上海
2025-09-16 20:43:04
来源:IPO看点
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9月19日，厦门优迅芯片股份有限公司(以下简称“优迅股份”)科创板IPO上会。公司科创板IPO于2025年6月26日获得受理，2025年7月15日进入问询阶段。
招股书披露，此次冲击上市，优迅股份拟募集资金约8.09亿元，扣除发行费用后，将用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目。
公开资料显示，优迅股份作为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业”，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售。光通信电芯片是光通信光电协同系统的“神经中枢”。作为光模组的关键元器件，光通信电芯片承担着对光通信电信号进行放大、驱动、重定时以及处理复杂数字信号的重要任务，其性能直接影响整个光通信系统的性能和可靠性。公司产品广泛应用于光模组(包括光收发组件、光模块和光终端)中，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。
01
净利润下降，存货跌价计提比例远低于同行
业绩方面，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月(以下简称“报告期”)，优迅股份营业收入分别为33,907.23万元、31,313.34万元、41,055.91万元、23,849.87万元，净利润分别为8,139.84万元、7,208.35万元、7,786.64万元、4,695.88万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为9,573.14万元、5,491.41万元、6,857.10万元、4,168.69万元。
从上财务数据发现，报告期内，优迅股份的业绩规模并不大，而且存在一定的波动，并不稳定，2023年公司业绩明显下降，紧接着2024年便实现了增长。但报告期内公司营业收入总体呈现增长的趋势，而净利润却呈现下降的趋势，两者背道而驰。
另外，报告期各期末，优迅股份存货账面价值分别为12,978.43万元、9,035.85万元、17,496.63万元、14,294.14万元，占流动资产的比例分别为38.48%、25.45%、32.55%、25.65%。公司存货账面价值较大。2022年-2024年，公司存货跌价准备计提比例分别为0.73%、4.64%、7.96%。值得注意的是，同期同行业可比公司存货跌价准备计提比例分别为9.06%、16.60%、16.00%。由此可见，优迅股份存货跌价计提比例远远低于同行业可比公司。
02
产品结构单一，报告期内毛利率大幅下降
报告期内，优迅股份主营业务收入主要来自于光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片等芯片产品的销售。其中来自于光通信收发合一芯片收入分别为29,278.47万元、27,274.74万元、34,032.72万元、20,679.63万元，占主营业务收入的比例分别为86.72%、87.15%、82.92%、86.74%。公司产品结构较为单一。而且目前公司产品结构以10Gbps及以下产品为主，25Gbps及以上速率产品仍处于逐步渗透及拓展阶段。
另外，随着行业竞争加剧，优迅股份产品的销售单价也只能采取降低的销售策略。报告期内，公司光通信收发合一芯片销售单价分别为2.66元/颗、2.55元/颗、2.49元/颗、2.29元/颗；跨阻放大器芯片(TIA)销售单价分别为1.01元/颗、0.68元/颗、0.61元/颗、0.56元/颗、限幅放大器芯片(LA)销售单价分别为1.27元/颗、1.17元/颗、1.16元/颗、1.06元/颗，激光驱动器芯片(LDD)销售单价分别为3.73元/颗、3.64元/颗、2.95元/颗、3.00元/颗。报告期内，主要产品包括光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片、激光驱动器芯片销售单价基本都呈现逐年下降的趋势。
(图片来自：优迅股份招股书)
由于主要产品销售单价逐年下降，公司毛利率也呈现逐年下降的情形。报告期内，公司主营业务的毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%。值得注意的是，报告期内，优迅股份同行业可比公司主营业务毛利率均值分别为43.41%、32.58%、35.45%、41.73%。对比来看，报告期内优迅股份主营业务毛利率高于同行业可比公司，但是其变化趋势却截然相反，同行业可比公司在2024年之后主营业务毛利率便不断增长，但是公司毛利率却依旧还保持下降的趋势，不知优迅股份高毛利率是否可持续。
03
研发费用率远低于同行均
值，独立研发能力存疑
优迅股份采取Fabless的经营模式，公司仅从事芯片的研发、设计与销售，对于晶圆代工及封装测试等生产活动均通过委外方式进行。公司完成芯片设计版图后，先向晶圆代工厂商采购晶圆，然后将晶圆发送至封测厂，向封测厂采购封装、测试服务。也即是说优迅股份并没有属于自己的晶圆厂。
报告期内优迅股份毛利率逐年下降，而同行业可比公司毛利率却早早实现了增长，可见公司产品竞争力已经并不能远远领先于同行，优迅股份之所以造成如此局面，这与其自身研发投入有着一定的关联。
报告期内，公司研发费用分别为7,167.53万元、6,605.24万元、7,842.86万元、3,770.03万元，占营业收入的比例分别为21.14%、21.09%、19.10%、15.81%。剔除股份支付，研发费用占营业收入的比例分别为16.68%、21.09%、17.59%、14.24%。同期同行业可比公司研发费用率均值分别为21.74%、31.65%、31.45%、30.21%。公司研发费用率远低于同行业可比公司均值。
众所周知，不断保持研发创新是一家企业提升自身核心竞争力重要举措。而研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平以及研发创新能力的高低。而公司吝啬的研发费或也导致公司产品竞争力正在不断被同行慢慢超越。
另外，优迅股份研发费用中还存在委外研发的费用，公司的委外研发费用主要系公司与外部单位进行合作研发支付的费用。报告期内，公司研发费用中的委外研发费用分别为364.61万元、628.28万元、809.71万元、397.91万元。如此看来，优迅股份在研发上还对外部存在一定的依赖。
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