上海超硅科创板IPO：三年累计亏损超31 亿，产能利用率仅40%，客户集中度突破63%，上市前夕核心高管双双离职引市场担忧
2025-09-17 08:47:40
来源:财鲸眼
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引言：
“ 上海超硅携科创板IPO申请进入公众视野，但其背后累计超31亿的亏损、不足四成的产能利用率等问题，让这场上市冲刺充满变数。”
近日，半导体领域知名企业上海超硅半导体股份有限公司(以下简称 “上海超硅”)的科创板 IPO 申请正式获得受理，这一动作随即引发资本市场高度聚焦。但深入梳理其经营数据与发展现状可见，这家冲刺上市的企业正被多重难题环绕。
财务承压：三年净亏31.46亿，毛利率行业倒数第五
财务表现是企业经营的 “晴雨表”，而上海超硅的这份 “成绩单” 难言乐观。2022-2024年，公司营业收入虽从9.21亿元微增至13.27 亿元，但净利润却持续深陷亏损泥潭，分别为-8.03 亿元、-10.44 亿元、-12.99 亿元，三年累计亏损达31.46 亿元，且亏损幅度逐年扩大。毛利率方面，同期数据分别为-11.09%、-7.05%、-3.31%，始终处于负值区间，在半导体产品与设备行业 142 家可比企业中，2024 年毛利率排名位列倒数第五，“增收不增利” 的困境愈发凸显。
产能闲置：300mm硅片设计产能70万片/月，实际利用率仅40%
作为半导体产业链核心材料供应商，上海超硅的产能利用效率同样堪忧。其 300mm 半导体硅片生产线设计产能为 70 万片 / 月，但截至 2024 年末，实际产能仅为 28 万片 / 月，利用率仅达40%。产能大量闲置直接推高单位成本，2022-2024 年，公司计提的存货跌价准备金额逐年攀升，分别为 2.47 亿元、3.09 亿元、4.33 亿元，存货管理压力持续加大。
市场弱势：全球份额仅1.6%，难撼国际巨头垄断格局
全球半导体硅片市场长期被国际头部企业掌控，日本信越化学、SUMCO，中国台湾环球晶圆等五大厂商合计占据近 90% 的市场份额。尽管上海超硅已进入 19 家全球前 20 大集成电路制造商的供应链，但 2024 年其全球市场份额仅为 1.6%，在激烈的市场竞争中，尚未形成足够的规模优势与核心竞争力，市场话语权相对薄弱。
高管动荡：IPO 关键期董秘、财总相继离任，两年换三任财务负责人
在冲刺科创板的关键节点，上海超硅核心管理团队却出现动荡。2024 年 9 月，董事会秘书王全胜离职；同年 12 月，财务总监王锡谷也宣告离任，且公司未公开二人离职的具体原因。更值得关注的是，2023 年 3 月至今，公司财务总监已三次变更，刘旺、王锡谷、王红梅先后任职，核心财务岗位频繁换人，不仅可能影响上市筹备进度，也让市场对公司内部管理稳定性产生疑虑。
客户集中：前五大客户营收占比63.66%，业绩依赖风险凸显
客户结构单一化是上海超硅面临的另一大隐患。2023 年，公司前五大客户营收占比为 58.33%，2024 年进一步攀升至 63.66%，超过六成收入依赖少数客户。这种高度集中的客户结构意味着，一旦核心客户缩减订单、调整合作模式或出现经营问题，将直接对上海超硅的营收稳定性造成巨大冲击。
资金紧张：货币资金缩水至9.48亿，有息负债近50亿
财务数据显示，上海超硅的资金链正逐渐紧绷。2023-2024 年，公司货币资金连续下滑，从 11.44 亿元降至 9.48 亿元，降幅达 17.08%。与此同时，截至 2024 年末，公司短期借款 3.82 亿元，长期借款 46.1 亿元，有息负债合计近 50 亿元，而流动比率已从 2022 年的 3.37 降至 0.98，低于 1 的警戒线，短期偿债能力面临严峻考验。
股权特殊：实控人持股11.78%却掌51.64%表决权，历史资金问题待解
上海超硅采用特别表决权架构，实际控制人陈猛及其关联方合计持股仅 11.78%，但通过特殊安排，所持股份表决权为普通股份的 8 倍，进而掌控公司 51.64% 的表决权，形成 “低持股高控制” 格局。此外，公司历史上还存在资金占用问题，2019 年前身超硅有限曾被股东上海芷晓转回 1.6 亿元资金，这一历史遗留问题恐成为监管问询的重点。
从财务亏损到产能闲置，从高管动荡到客户集中，上海超硅的 IPO 之路布满荆棘。当前，半导体行业竞争日趋激烈，资本市场对拟上市企业的要求愈发严格，上海超硅若想成功闯关，需尽快拿出切实可行的解决方案，破解多重发展困局。
(提醒：内容来自：上交所官网、上海超硅官网、上海超硅招股书、公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。)
尾声：
“ 上海超硅能否突破当前困境，顺利登陆科创板，不仅关乎企业自身发展，也折射出国内半导体企业在成长过程中的共性挑战，市场将持续关注其后续动态。”
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