三冲IPO无果，欲傍上这家上市公司
2025-10-23 11:51:25
来源:IPO日报
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10月20日晚，工业互联网领域的知名企业，北京东土科技股份有限公司(下称“东土科技”“上市公司”)发布公告，宣布筹划以发行股份及支付现金的方式，收购北京高威科电气技术股份有限公司(下称“高威科”“标的公司”)100%股权。
根据公告，东土科技拟通过“发行股份+支付现金”相结合方式收购高威科100%股权，并向不超过35名特定投资者募集配套资金。交易对方涵盖高威科全部43名股东，包括实际控制人张浔、刘新平，上市公司股票自10月21日起停牌。
而标的公司系一家工业自动化企业，曾三次冲击IPO，但均告失败，在经历漫长的上市征程后，最终选择“嫁入”东土科技，从而实现“曲线上市”。
三冲IPO无果
高威科成立于2001年，是一家专业从事工业自动化、数字化综合服务和自动化控制系统核心产品研发、生产和销售的企业，主要业务包括技术集成产品销售、自动化产品分销，运动控制产品研发制造。简单来说，即“工业自动化领域的综合服务商”，核心是为制造业企业提供从硬件到软件、从设计到落地的全套自动化解决方案。
2011年，高威科首次冲刺IPO，但在2012年被否。2015年，高威科再次冲刺IPO，但同样无疾而终，在2018年撤回申请。2022年6月，高威科第三次冲刺IPO并获受理，2023年9月27日获上市委会议通过，但最终在2024年9月24日因撤回发行上市申请而终止。
多次冲击IPO无果的背后，一方面，公司利润规模较小，2020年至2022年的净利润在3700万元至5800万元之间，2023年上半年扣非净利润仅为3023万元。
另一方面，其商业模式也受到质疑，由于高威科超60%收入来自产品分销，公司更像是一个代理商的角色，行业属性被归为“批发业”，引发监管对其是否符合创业板“三创四新”定位的问询。
另外，公司前五大供应商采购较为集中，严重依赖三菱、施耐德、西门子等国际品牌代理，前五大供应商贡献了公司近八成采购额。
协同效应
当高威科在IPO终点线前折戟时，东土科技正积极布局工业智能化版图。
这家成立于2000年的工业互联网企业，2012年登陆创业板，以“软件定义控制”技术和“工业网络全IP化”为核心战略。
2025年上半年，东土科技业绩呈现积极信号。
数据显示，公司工业操作系统及相关软件服务业务毛利率提升11.56%，订单同比增长72.35%；智能控制器业务订单同比增长93.41%。
上市公司近期动作频频，包括对外投资设立半导体技术公司，发布“鸿道”具身机器人操作系统，提出具身机器人“大脑”与“小脑”融合方案等。
二级市场同样反响积极，公司股价年内累计上涨超110%，停牌前市值达149亿元。
尽管技术处于领先地位，但公司面临一个关键瓶颈，即市场渗透速度不尽如人意。此次收购成功后，交易双方或能形成较好的优势互补。
就标的公司而言，其拥有覆盖全国的分销网络和二十余年积累的行业客户资源，在汽车、冶金、电子等领域深耕多年，通过“技术+渠道”的结合，上市公司有望构建起双重护城河，为未来业绩发展创造更大的想象空间。
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