葵花药业营收净利润大降：毛利率创新低，遭投资者质疑“不务正业”？
2025-10-31 09:26:16
来源:港湾商业观察
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不少消费者对于葵花药业(002737.SZ)的“儿童用药”的电视广告想必都印象深刻。在儿童用药的产品线方面，其涵盖了感冒、退烧、止咳等10余类产品线，代表产品包括小儿肺热咳喘口服液、健儿消食口服液等。
天眼查显示，葵花药业成立于2005年。就是这样一家备受消费者所熟悉的知名医药品牌，公司交出的三季报答卷却很不乐观。
营收和净利润大降，是葵花药业的无奈现状。
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营收净利润大降，遭投资者质疑“不务正业”？
第三季度，葵花药业实现营收3.74亿元，同比减少14.90%；归属于上市公司股东的净利润-1.15亿元，同比减少214.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.296亿，同比减少17557.21%；基本每股收益-0.20元/股，同比减少217.65%。
前三季度，公司实现营收16.84亿元，同比减少43.24%；归属于上市公司股东的净利润-3353.87万元，同比减少105.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8139.39万元，同比减少117.68%；基本每股收益-0.06元/股，同比减少106.00%。
截至今年9月末，公司总资产51.23亿元，较上年末减少12.06%；归属于上市公司股东的所有者权益40.53亿元，较上年末减少7.46%。与此同时，葵花药业的货币资金也较年初下降34.10%，主要是销售减少所致。
在投资者互动平台上，有投资者提出：公司的股票一直跌跌不休，管理层没有什么办法重拾市场信心吗？今年三季度怎么亏损3000多万呢？投十几亿去买理财，不大力研发新药了吗？
葵花药业表示，公司将持续优化经营模式，提升运营管理水平，坚持“买、改、联、研”的研发战略，合理匹配资源，稳步推进在研项目，以推动公司业绩提升。
在股价走势方面，据Wind数据显示，今年以来(截至10月30日)，葵花药业股价跌幅近三成。
的确，葵花药业的买理财热情相当高涨，9月11日，公司发布公告称，公司使用闲置自有资金14亿元购买了部分理财产品。公司认为，使用部分闲置自有资金进行现金管理，系在保障公司及子公司生产经营活动资金需求及资金安全的前提下，盘活闲置资金价值，提升资金配置效能，提高现金运营收益，为公司及股东创造投资收益。
三季报显示，葵花药业获得的投资收益为1967.59万元，增幅高达53.89%，公司表示，主要系理财产品收益增加所致。截至三季度末，公司投资活动产生的现金流量净额为-2.77亿元，降幅为208.68%，主要系购买理财产品较同期增加所致。
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2024年至今持续承压，销售费用锐降
细看业绩不难发现，葵花药业今年各季度收入下降趋势有所收窄，但净利润降幅却大幅扩大。
而从前三季度历年表现来看，今年也创下近十年最差。2017年前三季度-2024年前三季度，葵花药业实现营收分别为26.21亿、31.35亿、31.51亿、22.06亿、30.15亿、32.29亿、42.35亿以及29.67亿，同比增长分别为23.09%、19.62%、0.52%、-29.98%、36.66%、7.11%、31.14%以及-29.95%；归母净利润分别为2.459亿、3.455亿、3.733亿、3.168亿、4.007亿、5.091亿、8.512亿以及5.868亿，同比增长分别为100.43%、40.50%、8.07%、-15.14%、26.49%、27.05%、67.20%以及-31.06%。
以年观察的话，2024年也是葵花药业营收和净利润降幅最大一年。
2016年-2024年，公司实现营收分别为33.64亿、38.55亿、44.72亿、43.71亿、34.62亿、44.61亿、50.95亿、57.00亿以及33.77亿，同比增长分别为10.83%、14.61%、16.00%、-2.24%、-20.81%、28.86%、14.20%、11.89%以及-40.76%；归母净利润分别为3.030亿、4.240亿、5.633亿、5.654亿、5.845亿、7.047亿、8.672亿、11.19亿以及4.920亿，同比增长分别为-1.17%、39.93%、32.85%、0.38%、3.37%、20.58%、23.06%、29.05%以及-56.03%。同时，公司毛利率分别为58.34%、59.61%、59.06%、58.56%、58.14%、59.27%、57.75%、56.29%以及44.89%。
今年前三季度，葵花药业毛利率为37.65%，同比下降14.58个百分点，也创下历年同期新低。
2025年上半年，葵花药业实现营收13.1亿元，同比下降48.17%；归母净利润为8131万元，同比下降83.28%；扣非归母净利润为4819万元，同比下降89.52%。
或许是受业绩影响，公司在成本支出方面也大幅收缩。2019年-2024年，葵花药业销售费用分别为12.77亿、8.729亿、11.75亿、12.74亿、13.67亿以及4.310亿，销售费用率分别为29.21%、25.22%、26.35%、25.01%、23.97%以及12.76%。
2020年前三季度-2025年前三季度，公司销售费用分别为5.545亿、8.461亿、8.254亿、10.09亿、5.401亿以及3.365亿，销售费用率分别为25.13%%、28.06%%、25.56%、23.82%、18.20%以及19.98%。
有市场人士认为，葵花药业近些年业绩持续滑坡，部分原因与新生儿减少有关。此外，公司在产品结构调整方面未能有效解决，这也造成了当前所面临的较大阵痛。公司用十余亿元去买理财，虽然有保值增值意义，但更需要思考的是如何利用现金优势助力转型，比如开发新产品，拓展新渠道等。
在半年报中，葵花药业表示，鉴于公司产品群、品类结构特点，以及前期市场非理性波动带来的后续阵痛，公司本着与行业上下游客户共生共赢的理念，2024年下半年至2025年上半年，公司主动优化自身产品在产业下游的渠道库存，虽对公司短期业绩实现带来不利影响，但有助于公司长期稳健与健康发展。经过近一年的不懈努力，目前公司产品在下游营销渠道库存已基本恢复良性。
公司还表示，目呼吸抗感系统产品群仍是公司收入规模最大的品类，受前期市场非理性波动影响，公司下游渠道备货、终端消费者囤货，导致前期下游渠道库存超常规充盈。医药工业与商业作为合力为终端消费者提供健康管理方案的上下游，是共生、共赢的产业生态。针对产业下游商业渠道的库存现状，自2024年下半年起，公司主动与下游协同，对自身产品渠道库存进行梳理，控制发货量，协同下游商业强化动销，主动面向终端消费者开展服务，链接消费者，打通终端消费者“最后一公里”，以医者仁心的本质初心服务于终端。经过近一年的战略推动，截至2025年7月末，公司产品下游商业库存基本恢复常态，信心逐步恢复。优化渠道库存虽对公司短期业绩实现产生直接影响，但产业上下游协同，共生共赢业态打造，链接与服务终端能力进一步提升，公司长期稳健与健康发展能力进一步筑牢。
那么，葵花药业的信心与反转颓势何时能够兑现？这无疑是投资者当前及未来的重点关注。(港湾财经出品)
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