君乐宝：2025年上市梦几近破灭，疯狂投资扩张的后遗症也来了
2025-10-31 14:45:48
来源:白丁消费
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近日，上海市第三中级人民法院召开酪神世家破产清算案首次债权人会议。
据悉，作为酪神世家的投资方，君乐宝持股比例为8.79%。
对于君乐宝而言，酪神世家破产造成的财务损失虽然有限，但战略影响却很大。
首先，酪神世家的破产，直接动摇了君乐宝奶酪业务的的战略部署。曾经喊出的“五年内稳居奶酪品类第一阵营”目标，更加没戏了。
再者，此事件更为君乐宝持续数年的疯狂投资扩张，敲响了警钟。
背负着2025年上市以及销售额500亿元的目标，君乐宝剑走偏锋，想通过投资扩张来迅速做大做强，并为上市造势。
但是，正所谓投资有风险，频繁的投资收购使得君乐宝债务负担不断加重，更面临巨大的经营隐患和品牌风险。
2024年茉酸奶爆发的食品安全问题，一度让君乐宝也承受着不小的舆论压力。
如今，在2025年上市基本无望的背景之下，酪神世家破产案，或为君乐宝全面敲响警钟。
一顿操作猛如虎，如今却难堪了自己。
酪神世家破产
君乐宝奶酪高端化布局遭遇重挫
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早在2021年3月，君乐宝通过投资思克奇食品科技(上海)有限公司，正式进军奶酪市场，并推出首款儿童奶酪棒产品。
紧接着3月17日，君乐宝更是明确宣布布局全国奶酪市场，目标五年内稳居品类第一阵营，并计划建设年产值约10亿元的奶酪工厂。
君乐宝这一布局，主要是看中了彼时国内奶酪市场的蓬勃发展势头。
2020年，国内奶酪零售市场的增速高达29.5%，这对于志在多元化发展的君乐宝而言，吸引力十足。
只不过，奶酪市场的增长势头确实诱人，但是在一轮残酷的价格战之后，市场上的竞争对手优胜劣汰，最终呈现出明显的马太效应，即市场份额向头部企业高速集中。
数据显示，国内奶酪零售市场总额，从2017年的51.54亿元增长至2024年的142.94亿元。
但就市场份额来看，前五企业的集中度已经超过80%，其中妙可蓝多市占率达39%，百吉福约20%，伊利超过10%。
从另一方面来看，这或许也意味着，作为奶酪市场的新进者，君乐宝的突围空间非常有限。
君乐宝并没有坐以待毙。
就在2023年1月20日，君乐宝以142.86万元的认缴出资，对酪神世家进行了Pre-A轮融资投资，持股比例为8.79%。。
资料显示，酪神世家致力于成为中国奶酪引领者，其创始人为郭本恒博士，而品牌的高端定位和产品差异化是酪神世家的主要目标。
也就是说，君乐宝本想通过投资酪神世家与自有品牌思克奇形成高低端互补，双拳齐发，最终实现“五年内稳居奶酪第一阵营”的目标。
结果，就在近日，酪神世家申请破产清算。
从2022年3月开始，酪神世家仅仅走过了3年7个月时间。
这起破产案背后，不仅仅是国内奶酪行业从高速增长滑向深度调整的转变，同时也预示着君乐宝在奶酪市场的高端化布局上遭遇重挫。
可以预见的是，君乐宝以思克奇为主的奶酪业务，离第一阵营的目标还有不小的距离。
起码“五年内稳居品类第一阵营”的目标，肯定是要破产了。
500亿和上市计划破产
投资扩张后遗症或爆发
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值得注意的是，酪神世家只是君乐宝投资失利的案例之一。
自2021年启动扩张以来，君乐宝累计投资并购超50亿元，覆盖奶酪、区域乳企、现制酸奶等多个领域。
君乐宝这一操作，主要是为了其上市之路做强有力的铺垫。
2022年，君乐宝高层曾公开表示，君乐宝要在2025年力争实现500亿元的营收目标，并争取在2025年完成上市。
也就是说，500亿元的营收目标，实则是服务于君乐宝的上市大计。
既然已经制定了目标，君乐宝就必须有所行动。
从实际操作来看，投资并购是高速扩张的最直接手段。
君乐宝这么做，或许也是受到了前东家蒙牛的影响。
毕竟，蒙牛靠着几次重磅的收并购，曾快速缩小了与领头羊伊利的差距。
君乐宝耳濡目染，也有样儿学样儿起来。
整个2023年，君乐宝投资扩张的步伐更加坚定，共完成5起对外投资，其中就包括酪神世家，并先后完成对来思尔智能化和来思尔乳业、乳制品厂商银桥科技、酸奶品牌茉酸奶、益生菌乳酸菌研发商一然生物的投资。
只不过，疯狂的投资扩张也为君乐宝带来了不利的影响。
有关数据显示，截至2022年12月31日，君乐宝未经审计的财务数据为资产总额约210.89亿元，净资产约47.17亿元，负债率高达78%。
而伴随着此后多次对外投资的实施，君乐宝的负债率可能更高。
更重要的是，通过收并购扩大规模，可能存在着一定的经营性风险。
有分析指出，如果企业的资源整合能力以及统筹控制力存在不足，收并购标的可能产生极大的风险。
果然，就在2024年，君乐宝战略投资的茉酸奶爆出严重的食品安全问题，对其造成不小的舆论冲击。
如今，酪神世家的破产案，或许将为君乐宝全面敲响警钟。
实际上，频繁的收并购，很容易导致监管层对君乐宝业务聚焦度、资源整合能力以及财务稳健性产生质疑。
也就是说，君乐宝本希望营收规模的高速扩张能锦上添花，如今反而成为其上市之路上最大的拦路虎。
很显然，君乐宝2025年上市的梦想，几乎可以宣告破产了。
而收并购的后遗症，或许才刚刚开始。
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