艾为电气IPO：从遭疑突击专利到深陷被财政部点名泥潭，分红近6000万又补流，账上躺着4亿又花近8亿买存款有圈钱嫌疑
2025-11-02 11:27:41
来源:财信早知道
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被财政部点名背后，其IPO还能继续推进吗？
本文为财信早知道原创
作者 | 凌天
微信公众号 | FinanceEarlyknow
33天前的9月30日，随着新一轮财报更新季的到来，深圳艾为电气技术股份有限公司(下称：艾为电气)IPO进入了中止状态，迄今未有新的动态更新。
对比来看，与其同日获受理的另外三家企业，上交所主板埃泰克已率先在10月22日更新完了最新招股书，与艾为电气同样处于中止状态的还有北交所的奥图股份与深交所主板的田园生化。
艾为电气是于2024年12月27日，在中金公司的辅导下，于当日在深圳证监局完成IPO辅导备案的，近六个月后的2025年6月20日就向深交所递交了创业板上市申请并获得了受理。
那么历时了33天，艾为电气还未披露最新招股书，不仅让人联想到是否与近期深陷被财政部点名虚减虚增相关，市场广泛对其财务数据的真实性以及会计所信永中和的执业质量产生了怀疑。
递表近五个多月前惨遭财政部点名
财总筹备上市敏感期入职耐人寻味
事情源起于2025年1月23日，财政部对巨源立德所出具了行政处罚决定书。根据处罚决定，该所存在“编造事由出具虚假审计报告”的情形，并披露了6家公司的案例，其中就包括艾为电气。
根据财政部发文时间为2025年1月23日的文书显示，艾为电气在2022年虚减货币资金1375.96万元，虚减比例高达89%；虚减应收账款2024.70万元，虚减比例为25%；虚减存货3626.77万元，虚减比例为55%；虚减应付账款4749.76万元，虚减比例为66%；虚减其他应付款760.99万元，虚减比例为83%；应付股利则直接虚减3800万元，虚减比例100%。
与此同时，公司还虚增未分配利润3336.32万元，虚增比例111%；虚减盈余公积604.10万元，虚减比例100%；并虚增2022年度研发费用586.13万元，虚增比例33%。
处罚决定书称，巨源立德所在艾为电气2022年财务报表审计中，未实施必要的审计程序，编制的审计工作底稿中部分数据，与已获取的审计证据存在明显矛盾或重大不一致，编造事由出具虚假审计报告。
而深圳财政局2025年6月24日公告称，因财政部对深圳市巨源立德会计师事务所作出了吊销执业许可的行政处罚，该局于2025年6月24日注销了会计师事务所的执业许可，办理注销手续，请事务所按规定交回会计师事务所执业许可证书。
引人格外注意的是，财政部作出上述行政处罚的日期为2025年1月23日。而艾为电气IPO申请获得受理的时间是2025年6月30日，其审计机构已由巨源立德变更为信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)，但艾为电气在招股书和审核问询回复函中，对上述巨源立德事件只字未提。
不仅如此，经信永中和审计之后的财务数据，与财政部披露的版本存在不小的差异。其中，2022年末，艾为电气的货币资金、应收账款、存货分别为1644.89万元、7870.47万元、6196.11万元，与财政部在罚单中公布的数据(经换算后)1546.02万元、8098.81万元、6594.12万元存在出入，其财务数据的真实性疑云重重。
市场关注的焦点在于为何同一会计年度数据，两者相差如此显著？即将更新的招股书是否会对这些出入作出说明？
在监管部门的接下来深入问询中，又是否会问及财政部上述行政处罚决定书，其又如何作答解释就更值得关注。
另外，招股书中艾为电气董事会秘书、财务总监谢晨的简历信息，结合被财政部点名事件加以联想，其中更耐人寻味。
招股书显示，谢晨出生于1990年，2014年7月任职中信建投证券担任投资银行部副总裁(MD制)，直至2022年8月离任；2022年9月至2023年1月，任深圳市瑞能实业股份有限公司总经理助理；2023年7月至今任职于艾为电气，现任公司财务总监、董事会秘书及副总经理。
也就是说，在2023年7月之前，艾为电气的财务总监另有其人，这个时间点正是筹备上市的敏感阶段，谢晨的入职是否有艾为电气看中其曾有投行券商背景，对于IPO底稿、财务审计熟悉，又熟稔合规操作等考量就引人猜测，又能否保证信息披露专业透明合规就更引人关注。
发明专利居然全部近两年申请
遭疑为上市突击包装技术实力
更引人关注的是，作为创业板创新性重要体现指标的发明专利，艾为电气全部为近两年申请，是否为上市突击包装技术实力就令人生疑。
据招股书披露，截至2024年末，艾为电气已取得授权专利36项，包括发明专利29项，其中28项为原始取得，专利申请日期均在2023年3月后，另有1项专利为受让所得。
这也意味着，艾为电气所有原始取得的发明专利均为2023年3月后申请。2017年成立后至2023年3月的近六年时间内，艾为电气原始取得的发明专利数量为0。
事实上，发明专利数量最能直观体现一家企业的技术研发实力，这一突击申请专利的现象，不免让人怀疑公司是否为增加上市成功的可能性，才在短期内集中申请了大量专利。这种做法不仅暴露出公司在技术积累上的薄弱，也让市场对其真正的创新能力产生了质疑。
尽管公司做出了一定回应——在2017年10月底公司成立后至2022年期间，主要重心集中在产品研发及业务扩展上，对知识产权的保护未投入较大精力，但此种解释的信服力显得苍白，进一步暴露出公司在专利管理上存在的明显短板。
此外，在最能体现一个企业的研发实力指标——研发费率上，艾为电气2024年突然飙升且高于同行均值2.16个百分点更引人生疑。
来源：艾为电气招股书
数据显示，2022年至2024年，艾为电气研发费用分别为1151.24万元、2889.65万元、4705.78万元，年复合增长率高达102.18%，从表面数据来看具有不错的成长性。
而对比财政部披露的其2022年度虚增研发费用586.13万元，虚增比例33%，就让市场对其信任度大打折扣。
财信早知道梳理发现，在2022年时，艾为电气研发费用率仅为5.35%还低于同行均值2.17个百分点，但到了2023年这一数据值突增至8.48%领先同行均值0.32个百分点，而到了2024年更大幅提升至10.65%超过了同行均值的8.49%，并且差距拉大至2.16个百分点，三年间如此大的突然变动就引人好奇。
对此艾为电气解释为，2023年及2024年，研发费用率上升的主要原因是持续扩充研发团队规模所致。
财信早知道进一步梳理发现，2022年至2024年末，艾为电气研发人员数量分别为30人、79人、138人，三年间飙增了3.6倍，2023年和2024年更是同比各增加了49人、59人，同比增长比例分别高达163.33%和74.68%。
事实上，研发投入是创业板定位的核心指标之一，其真实性备受关注。
在业内人士看来，研发投入应当客观真实、经得起检验，严禁为了满足板块定位指标而故意"做高"或"拼凑"。此前监管就反复强调，对于故意粉饰研发投入、剔除违规金额后无法满足定位指标的行为将严肃处理。
分红近6000万后又补流7000万
账上躺4亿存款近8亿有圈钱嫌疑
另外，艾为电气在连续三年累计现金分红5888万元后，此次募资9.3亿元，其中7000万元用于补流项目，但同时其账上货币资金却是高达4.12亿元，明显不缺钱，有过度融资之嫌。
实际上，在2024年3月15日证监会发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》里，证监会就明确提出：严禁以"圈钱"为目的盲目谋求上市、过度融资。因此，艾为电气此番IPO补流必要性存疑。
数据显示，在2024年，艾为电气货币资金高达4.12亿元，并没有短期借款，一年内到期的非流动负债也只有287.21万元，这更是不差钱的表现。
募资补流的同时，艾为电气却在持续分红。
招股书显示，艾为电气2022年分红3800万元；2023年分红990万元。就在IPO受理前两天的6月18日，艾为电气召开2024年股东会共计派发现金红利1098万元，这意味着，艾为电气连续三年合计现金分红达到5888万元。
来源：艾为电气审核问询回复函
此外，艾为电气账上常年保持着数亿元的货币资金，2024年又购买了7.87亿元的结构性存款，显示出相对充裕的资金储备，此次却向投资者伸手要钱，拟用7000万元募资补充流动资金，这也使得该公司的募资有圈钱的嫌疑。
事实上，监管关注的不仅是募投项目"花得出去"，更要"投得精准"。在大手笔分红了5888万元，账上货币资金还有4.12亿元的情况下，为何要大手笔补流？在监管层严禁圈钱过度融资的大背景下，是否已充分评估了来自监管和外界的质疑风险?
不仅于此，艾为电气如何消化新增产能也让人生疑。
按照艾为电气计划，此次IPO募投项目"新能源汽车高压控制部件智能制造基地项目"达产后将新增电动压缩机控制器、PTC控制器、充电模块共595万套。
但在2024年，艾为电气产品的总产量、销量分别为239.52万套、211万套，产销率88.09%。
截至2025年6月30日，艾为电气在手订单合计为3.05亿元，其中2025年上半年取得的待交货的订单金额为1.86亿元(未经审计)，发出商品对应的订单金额为1.19亿元(未经审计)，以当前的销售能力，艾为电气又将如何消化新增产能？
艾为电气此轮募投，从结构设计看似无大问题，但从多个维度交叉审视，其合理性值得进一步推敲。
从遭疑突击专利到被财政部点名，再到深陷大手笔分红后又圈钱补流过度融资嫌疑的艾为电气后续IPO进展如何，财信早知道将持续关注！
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