强一半导体(苏州)股份有限公司(以下简称“强一股份”)是一家专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售，在国内细分行业中具备较大影响力。近日，该公司披露了招股书(上会稿)，拟向沪市科创板发起冲刺。
对关联方客户存在重大依赖
据招股书披露，2022年-2024年及2025年上半年(下称：报告期)，强一股份实现的营业收入分别为2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元、3.74亿元，归母净利润分别为1562.24万元、1865.77万元、2.33亿元、1.38亿元。
在报告期内，强一股份的营收和净利润均呈逐年增长的趋势，尤其是2024年公司同比大幅增长了11.49倍。
然而业绩增长的同时，也引来业绩是否主要依靠公司关联方拉动的质疑。
招股书(上会稿)显示，报告期内，强一股份对前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为 62.28%、75.91%、81.31%和 82.84%，客户集中度较高。
其中，对第一大客户B公司的销售收入分别为9551.41万元、1.34亿元、2.24亿元、9559.43万元，占营业收入的比例分别为37.58%、37.92%、34.93%和25.53%。
由于强一股份客户中部分封装测试厂商或晶圆代工厂商为B公司提供晶圆测试服务时存在向公司采购探针卡及相关产品的情况，若合并考虑前述情况，强一股份来自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入分别为12781.77万元、23915.1万元、52,487.55万元和31,011.81 万元，占营业收入的比例分别为50.29%、67.47%、81.84%和82.83%，公司对B公司存在重大依赖。
需要指出的是，强一股份已基于”实质重于形式”的原则将B公司认定为关联方。
在强一股份前五大供应商中，同样出现了关联方的身影。
招股书(上会稿)显示，圆周率半导体(南通)有限公司(下称：南通圆周率)为强一股份控股股东、实际控制人周明及其近亲属控制的其他企业。
南通圆周率成立于2021年4月，而在2022年即成为了强一股份的第一大供应商，此后一直位列强一股份前五大供应商名单中。
报告期内，强一股份向关联方南通圆周率的采购金额分别为2,756.98万元、1,692.55万元、1,240.42万元和643.23万元，占采购总额的比例分别为20.33%、13.03%、7.67%和4.79%。
毛利率变动趋势与同行相背离
招股书(上会稿)显示，强一股份主营业务收入主要包括探针卡销售、探针卡维修和晶圆测试板销售。
报告期内，强一股份主营业务收入占营业收入的比例分别为 87.98%、90.23%、98.33%和 99.17%，其中，探针卡销售收入分别为2.17亿元、3.10亿元、6.07亿元和3.59亿元，持续快速增长，占主营业务收入的比例均在96%以上。
截图来源：强一股份招股书(上会稿)
同时，强一股份探针卡销售毛利率也大幅攀升，报告期内公司探针卡销售毛利率分别为 43.67%、50.03%、63.18%和 69.59%。同期，公司综合毛利率分别为 40.78%、46.39%、61.66%和 68.99%。
然而，我们发现，强一股份的毛利率变动趋势与同行业可比公司并不一致。
在2022年-2024年，强一股份同行业可比公司FormFactor、Technoprobe、中华精测的毛利率均值分别为50.78%、45.31%、44.97%，呈持续下滑趋势。
可以看到，在2022年强一股份的毛利率还落后于同行均值10个百分点，而经过连续上涨之后，强一股份的毛利率在2024年已超过同行均值近17个百分点。
与关联方披露数据不一致
招股书(上会稿)披露，上海伟测半导体科技股份有限(下称：伟测科技)为强一股份已离任董事祁耀亮曾担任董事的其他企业，祁耀亮已于 2024 年 3 月辞去其董事职务。
伟测科技的全资子公司无锡伟测半导体科技有限公司(下称：无锡伟测)、南京伟测半导体科技有限公司(下称：南京伟测)、深圳伟测半导体科技有限公司(下称：深圳伟测)，在报告期内与 强一股份存在交易，按照实质重于形式的原则认定为关联方。
值得注意的是，强一股份与伟测科技所披露的关联交易存在矛盾之处。
招股书(上会稿)显示，2022年，强一股份对关联方伟测科技及其子公司无锡伟测的销售金额分别为124.11万元、40.93万元；2023年，强一股份对关联方伟测科技及其子公司无锡伟测、南京伟测的销售金额分别为55.78万元、161.88万元、50.02万元；2024年，强一股份对关联方伟测科技及其子公司无锡伟测、南京伟测、深圳伟测的销售金额分别为184.8万元、52.83万元、268.83万元、10.94万元。
经计算，2022年-2024年，强一股份对关联方伟测科技及其子的销售金额合计分别为165.04万元、267.68万元和517.43万元。
但据伟测科技2022年-2024年年报披露，2022年-2024年，强一股份向伟测科技的关联采购金额分别为162.92万元、269.81万元、39.19万元，与强一股份披露的销售金额均存在差异，其中2024年相处较大，相差了478.24万元。
