上市五年资产破4400亿，厦门银行为何陷入“越扩张越缺钱”怪圈？
2025-12-04 14:53:35
来源:梅花资本洞察
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2025年，厦门银行迎来上市五周年节点，新任董事长洪枇杷掌舵后的首个完整经营周期收官在即。资产规模突破4400亿元、前三季度营收净利双转正、不良贷款率维持0.8%低位——这份看似亮眼的成绩单，一度被视作管理层"稳增长、调结构、防增长、调结构、防风险"战略的阶段性成果。然而，剥开数据外衣深入解构，该行正深陷规模扩张与质量提升的失衡困局：资本充足率持续探底、净息差长期领跑行业倒数、盈利依赖非经常性收益"输血"，更有38.56亿元胜诉债权沦为"法律白条"，暴露出从经营战略到风控体系的多重深层隐患。
对公狂飙式扩张
在银行业普遍追求高质量发展的当下，厦门银行选择了一条激进的规模扩张之路。截至2025年9月末，该行总资产达4425.58亿元，较年初增长8.52%，增速较2024年同期的3.23%大幅提速。这一增长并非源于业务结构优化，而是依赖贷款规模的粗放式扩张——客户贷款及垫款余额同比激增14.15%至2345.24亿元，其中企业贷款的"狂飙式"增长尤为突出。
数据显示，厦门银行企业贷款余额已飙升至1572亿元，增幅高达28.76%，占总贷款比重跃升至67%，创下近年新高；与之形成鲜明对比的是，个人贷款同比下降约6%，降至656.32亿元。这种从零售向对公的急剧业务倾斜，虽表面契合服务实体经济的政策导向，却暗藏资本消耗过快的隐忧。由于对公贷款天然具备更高的风险权重，该行风险加权资产同期增长19%，远超贷款整体增速，直接导致资本充足率持续承压。
截至2025年三季度末，厦门银行核心一级资本充足率降至8.52%，较年初大幅下降1.39个百分点；资本充足率亦回落至13.24%，同比下滑2.36个百分点。尽管该行在11月紧急发行19亿元永续债补充一级资本，并获批不超过90亿元的资本工具额度，但资本净额仅从年初的385.59亿元增至397.39亿元，增幅远低于风险资产增速。这种"拆东墙补西墙"的资本补充模式，本质上是透支未来发展空间的短期行为，难以从根本上解决资本消耗与内生补充能力不足的核心矛盾。
主业乏力依赖"债市运气"
规模扩张未能带来盈利能力的同步提升，反而加剧了厦门银行的盈利结构失衡。2025年前三季度，该行实现营业收入42.87亿元，同比增长3.02%；净利润20.26亿元，微增0.73%。看似回暖的业绩背后，是利息净收入"以量补价"的被动支撑和非息收入的剧烈波动。
利息净收入虽同比增长3.63%至30.91亿元，但这一增长完全依赖贷款规模的扩张，而非定价能力的提升。数据显示，厦门银行净息差仅为0.99%，虽较一季度回升6个基点，但仍远低于1.42%的行业均值，在A股上市银行中长期处于垫底位置。2025年上半年，其净息差甚至低至1.08%，显著低于城商行1.37%的平均水平。
资产端，受LPR下行与贷款重定价影响，收益率持续下滑；负债端，尽管该行通过压降对公存款付息率38个基点、提升活期存款占比至31%以上等方式努力控制成本，但定期存款占比仍高达68.79%，成本刚性特征明显。更值得警惕的是，随着对公贷款占比提升，息差收窄的结构性矛盾进一步固化——对公贷款天然利差较薄且资本占用更高，形成了盈利与资本的双重损耗，让本就薄弱的息差水平雪上加霜。
利息净收入增长乏力之下，厦门银行将盈利希望寄托于非息收入，却陷入了依赖"债市运气"的被动局面。2025年上半年，受债券市场利率上行影响，该行公允价值变动损益亏损2.04亿元，导致非息收入同比大降21.72%；三季度虽依靠投资收益反弹至9.73亿元(同比增长29.55%)带动营收转正，但这种与市场行情高度绑定的"运气式"盈利缺乏可持续性。
截至2025年6月末，厦门银行金融投资余额达1488.16亿元，占总资产比重高达34.29%，其中债券投资(不含基金)约1350亿元，交易性金融资产及其他综合收益类占比合计约55%。大量资源偏离信贷主业流向金融市场的"投行化"操作，本质上是传统银行业务竞争力丧失后的无奈之举。一旦债券市场情绪逆转，浮亏将迅速侵蚀利润，让本就脆弱的盈利模式面临更大冲击。
资产质量"假面"
0.8%的不良贷款率和304.39%的拨备覆盖率，让厦门银行贴上了资产质量"稳健"的标签，但多项结构性指标却揭示出风险加速积聚的真相。关注类贷款从2023年末的30.43亿元激增至2024年末的62亿元以上，全年实现翻倍；2025年6月末虽小幅回落至60.51亿元，但占比仍高达2.74%，风险暴露压力持续加大。
重组贷款的激增更显风险隐忧。数据显示，厦门银行重组贷款规模从2023年末的17.9亿元猛增至2025年6月末的59.11亿元，占贷款总额的2.68%，新增部分以个人及小微企业贷款为主。这种通过展期、借新还旧等方式进行的贷款重组，实质是延缓风险暴露的"粉饰"操作，并未从根本上化解信用风险。与此同时，该行逾期贷款余额达31.47亿元，占贷款总额1.42%，持续处于高位，进一步印证了资产质量的潜在压力。
最令人警觉的是涉诉债权回收的巨大风险。截至2025年6月底，厦门银行作为原告的千万元以上未执结诉讼案件达101件，涉案本金高达38.56亿元。其中，对东方集团关联方4.19亿元的胜诉债权尤为棘手——东方集团已被强制退市，深陷流动性危机，连带责任人银祥油脂更是涉及49起司法诉讼的限制高消费被执行人，这笔债权虽胜诉却几乎不具备回收可能。
以厦门银行2024年全年25.95亿元的净利润计算，若这38.56亿元债权最终无法收回，意味着该行需要白干一年半才能填补窟窿。如此巨额的悬账，与该行宣称的"资产质量持续稳健"形成鲜明反差，暴露出贷前审查流于形式、贷中监控缺失、贷后管理失效的系统性风控漏洞。
补救措施难破困局
面对资本约束收紧、盈利承压、风险积聚的多重困境，厦门银行虽启动了一系列补救措施，但多为治标不治本的短期操作。资本补充方面，19亿元永续债的发行和90亿元资本工具额度的获批，虽为核心一级资本充足率争取了喘息空间，但永续债不计入核心一级资本，无法解决CET1持续下滑的根本问题；负债成本优化方面，受制于高达68.79%的定期存款占比，压降付息率的边际效果逐渐递减，难以扭转息差垫底的局面；风险处置方面，38.56亿元涉诉债权中，多笔针对退市企业的胜诉判决已沦为"法律白条"，实质性回收概率极低。
业务转型层面，厦门银行虽提出深耕闽西南区域经济，聚焦本地制造业、绿色产业及普惠小微贷款(同比增长超18%)，但在资本消耗过快、风控能力不足的背景下，这些战略布局难以落地见效。更值得关注的是，该行经营效率与治理水平的隐忧日益凸显：2025年上半年，人均薪酬同比下降10.88%至13.11万元，行政与管理人员占比高达56.5%，远超业务人员占比，既反映出成本控制的巨大压力，也暗示组织架构臃肿、人效偏低的管理顽疾。
合规风险的频繁暴露则进一步折射出内控短板。2025年10月，厦门银行海沧、同安、开元三家支行因预算收入监督不到位被央行处罚；其企业银行APP因个人信息保护违规被国家计算机病毒应急处理中心通报。这些看似零散的"小问题"，实则暴露出该行内控文化薄弱、制度执行力不足的深层缺陷，为未来发展埋下合规隐患。
上市五周年本应是厦门银行迈向高质量发展的新起点，但激进扩表导致的资本透支、息差垫底引发的盈利困境、风控失守造成的资产质量隐患，让其陷入了"规模越大、风险越高、盈利越弱"的恶性循环。洪枇杷治下的厦门银行，若不能尽快摒弃规模至上的粗放发展模式，从资本补充、业务结构、风控体系、治理效率等方面进行系统性重构，当前依靠会计调节与监管窗口期维持的"稳增长"假象，或将在市场环境变化中迅速瓦解，面临更为严峻的经营挑战。
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