负债率超62%、跨界储能！隆基绿能的“关键一跃”能成功吗？
2025-12-09 18:40:28
来源:光储焦点
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岁末年初，光伏巨头隆基绿能动作频频。
先是11月13日，收购储能企业精控能源约62%表决权；后11月26日，又在伦敦首次阐述储能战略，推出一站式解决方案；紧接着，11月27日至29日研讨会上，展示突破性的HPBC 2.0技术；12月5日证券日报又称，隆基绿能将为马来西亚国家石油公司亚太市场清洁能源项目供应高效BC组件。
这一系列动作背后，是一个难以回避的严峻现实：行业深度调整的寒潮，隆基也未能幸免。
继2024年出现近十年首次年度亏损后，2025年前三季度，隆基绿能营收同比收缩13%，虽亏损额较去年同期收窄，但仍净亏34.03亿元，资产负债率攀升至62.43%，为近五年同期最高。
“光伏茅”站在了关键的十字路口。这一次，它选择的破局之路是：不再单押光伏，而是构建一个以光伏、储能、氢能为核心的“稳定三角”能源体系。
01
行业寒冬，62%控股权落子储能
光伏行业的冬天，比预期更冷、更长。
价格战惨烈，产品价格倒挂，即便出货量保持增长，也难以扭转营收下滑的颓势。
以隆基绿能2025半年报为例：硅片出货量52.08GW，同比增长17%；电池组件出货量41.85GW，其中组件出货量同比增长26%至39.57GW。但受光伏主产品价格倒挂影响，公司上半年整体毛利率降至-0.82%，同比下滑8.48个百分点。
不仅隆基，整个产业链都在承压。TCL中环2024年净利润亏损98.18亿元，2025年前三季度续亏58.16亿元；晶科能源2024年尚盈利1.91亿元，2025年前三季度则转为亏损39.42亿元。
然而，危机之中，始终有人提前布局下一片蓝海。
早在行业高歌猛进之时，阳光电源、天合光能等企业已将储能作为第二增长极着力培育。
当天合储能在2024年出货超10GWh，阳光电源2025年前三季度储能发货同比大增70%并贡献巨额利润时，市场看到了“光储协同”的真实威力。
面对主业失速与对手的先发优势，隆基的跨界显得有些“后发”，但绝非仓促。早在9月，董事长钟宝申就透露，公司关注储能已达七八年，“与优质资源强强联合”是深思熟虑的结果。
11月13日，隆基以收购股权、增资入股及表决权委托的形式，拿下精控能源61.9998%的表决权，一举获得了其在储能安全领域十年累计超12GWh系统“零热失控”的顶尖技术积淀。
这标志着隆基的战略正式从单一的光伏制造商，向“光伏+储能”一体化能源解决方案提供商跃迁。
02
锚定“稳定三角”，构建零碳能源生态
在伦敦的发布会上，隆基绿能集团副总裁佘海峰描绘了公司的未来图景：一个由光伏、储能、氢能构成的“稳定三角”。
“光伏是清洁能源的创造者，储能是电力系统的稳定器，氢能则是平衡能源系统的调节器。”佘海峰阐释道。这三者协同，旨在构建一个更普及、更具韧性、更经济的零碳能源体系。
这一架构的推出，直指当前新能源发展的核心痛点——间歇性与不稳定性。
储能，正是平滑电力输出、提升电网消纳能力的关键。隆基选择此时大举进入，除了行业趋势，更有其自身技术演进的内部逻辑。
其HPBC电池效率已达27.81%，ALK电解槽产能全球第一，布局储能意味着公司有望打通“光-储-氢”全价值链闭环，形成生态协同效应。
收购的精控能源，其“本征安全、主动防御、智能预警”三位一体的技术理念，与隆基在光伏领域一贯强调的“可靠”价值观高度契合。
佘海峰强调，未来储能的竞争维度已从“技术有无”升级为“价值可靠”。安全、可靠、稳健是衡量储能解决方案的标尺。
“稳定三角”不仅是技术组合，更是隆基面对未来能源市场竞争的战略底盘。
03
HPBC 2.0破局，抢滩欧洲溢价市场
所有新故事的展开，都离不开主业的根基。对于隆基而言，这个根基就是其持续投入的电池技术。
行业曾对隆基在N型技术路线上的一度迟疑争议不断。但公司始终将BC(背接触)技术作为其长期坚持的平台型技术路线。
如今，这项坚持迎来了关键进展：隆基HPBC 2.0技术实现了产业化突破。
具体来看，HPBC 2.0正面无栅线设计实现了100%受光，背面精细化PN区设计与全域高质量钝化接触，在光管理、载流子收集与钝化效果上达成协同优化。
其次，通过整合泰睿硅片、激光图形化、层级绒面及多层钝化膜等核心技术，带来全平台效率提升、增强组件机械强度，还能减少电流损耗、提升输出性能。
隆基中央研究院负责人童洪波指出，BC技术作为平台型技术，可与多种技术路线叠加，目前BC电池效率已突破27.0%，接近单结晶硅电池理论效率的92%，未来效率可达到27.5%甚至更高，是目前最接近单结晶硅电池理论效率极限的技术路线，较TOPCon和HJT优势显著。
在国际权威检测机构TÜV莱茵检测中，隆基绿能BC组件成功获得了“组件级抗起火风险”认可证书，解决了困扰行业多年的组件火灾隐患。
据董事长钟宝申在2025年半年报说明会上透露，BC产品在欧洲市场具有明显溢价优势。公司计划到2025年底将二代BC产能提升至50GW，并进一步提高在欧洲的销售比例。
04
三重考验，跨界不是坦途
雄心之下，隆基的“关键一跃”，每一步都踩着荆棘。
第一重考验来自财务压力。62.43%的资产负债率，叠加持续的经营性亏损，对任何新业务的投入都是严峻考验。
而连续的资产减值计提(2024年87亿元，2025前三季近20.7亿元)，揭示了技术路线切换和旧产能出清的沉重代价。跨界储能需要持续的资金输血，如何平衡投入与现金流安全，是管理层的首要难题。
第二重考验是激烈的竞争。储能赛道并非宁静蓝海，这里早已强手如林。既有阳光电源这样的垂直巨头，也有天合、晶科等老对手，竞争异常激烈。
作为后来者，隆基虽通过收购获得了技术入场券，但在品牌、渠道、项目经验上仍需时间积累。如何快速打开市场，形成规模效应，是必须跨越的第二道坎。
第三重考验是全球化运营的不确定性在增加。2025年上半年，隆基境外收入124.06亿元，较去年同期的185.28亿元下滑了33.05%，与境内微增2.04%形成鲜明对比。
地缘政治、贸易壁垒、知识产权纠纷(如已与晶科和解的TOPCon专利诉讼)等风险，对任何出海企业都是长期课题。
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