69亿债务压顶+17亿执行加码！万达“边卖边赎”自救，王健林还能撑住吗？
2025-12-10 10:03:12
来源:九州商业观察
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年末岁尾，万达集团的债务风波再度升级。近日，大连万达集团及旗下万达地产新增一笔17亿元的恢复执行信息，执行法院为甘肃矿区人民法院，这一消息让本就深陷债务泥潭的万达再添新压力。截至目前，万达集团累计被执行人信息已达10余条，被执行总金额突破69亿元，叠加此前多轮股权冻结与资产处置动作，这家商业地产巨头的自救之路愈发艰难。
作为成立于1992年的行业标杆企业，万达集团曾凭借商业地产、酒店运营与文化产业布局跻身行业前列，法定代表人王健林持股的股权结构也让企业发展与创始人深度绑定。但如今，司法风险已成为悬在企业头顶的达摩克利斯之剑，除新增执行标的外，万达集团历史被执行人信息累计达29条，被执行总金额超92亿元，股权冻结信息更是多达50条，仅今年9月就有一笔50亿元的股权冻结记录，资金链紧张程度可见一斑。
这场债务危机的发酵并非偶然，今年9月的"限高"风波早已埋下伏笔。当时，万达因4亿余元执行标的被北京金融法院立案，随后王健林被限制高消费的消息引发市场震荡。尽管万达方面将此事归咎于下属项目公司纠纷与执行信息不对称，且仅一天后"限高令"便宣告取消，但短时间内的舆论反转，更凸显出企业在债务协商与司法沟通中的被动处境。值得注意的是，此次"限高"背后牵扯的光大兴陇信托与武汉万达文旅置业纠纷，暴露了万达文旅项目停工背后的资金难题，也折射出旗下子公司风险向集团传导的隐患。
面对持续收紧的资金链，万达开启了大规模资产腾挪计划。自2023年以来，累计出售的万达广场数量已超过80座，其中2025年5月一次性向太盟、腾讯、阳光人寿等机构组成的联合体出售48座核心城市万达广场，涉及北京、上海、广州等多个一二线城市项目，通过私募基金募集224.29亿元缓解流动性压力。与此同时，万达还剥离非核心资产，将酒店管理业务以24.97亿元出售予同程旅行，快钱金融30%股权也以2.4亿元转让，多渠道变现补充现金流。
就在市场以为万达将持续"卖卖卖"模式时，12月2日烟台芝罘万达广场的股权变更引发行业关注。万达商管通过旗下公司回购该项目全部股权，这是其累计出售超80座万达广场后首次启动赎回动作。据悉，该项目位于核心商圈，出租率常年接近满负荷，年化租金回报超5%，稳定的收益能力成为赎回核心原因。此次操作既体现了万达对优质资产的保留意愿，也被解读为向此前接盘的险资机构验证回购承诺兑现能力，为后续资产运作铺路。但这种"边卖边赎"的模式，也侧面反映出企业现金储备仍不充裕，仅能聚焦头部优质资产进行优化调整。
财务数据显示，万达的债务压力尚未根本缓解。截至2024年9月末，万达商管资产总计6140.47亿元，负债合计却高达2990.30亿元，其中短期借款与一年内到期非流动负债合计超439亿元，而货币资金仅151.16亿元，短期流动性缺口明显。此外，万达还面临与苏宁易购、融创等昔日合作伙伴的债务仲裁，多重压力下经营承压持续加剧，创始人王健林的财富规模也在一年内缩水超820亿元，排名大幅下滑。
对于万达而言，当前的核心课题是在债务化解与资产优化间找到平衡。行业分析人士指出，万达此前的资产出售多为被动偿债，而此次优质资产赎回标志着自救策略从"全面瘦身"转向"精准调整"。未来破局路径主要依赖两大方向：一是持续打包出售非核心重资产换取现金流，二是推动万达商管上市融资，但后者受资本市场环境制约，短期内难以实现。目前，万达境内债已全部清零，仅剩2026年2月到期的4亿美元海外债，短期兑付压力有所缓解，但长期仍需依靠运营改善与资产盘活稳定局面。
从行业层面看，万达的困境折射出商业地产行业下行周期的共性挑战。在融资环境收紧与消费需求疲软的双重影响下，重资产运营模式的弊端逐渐显现，多家房企陷入债务危机。万达通过"出售+回购"结合轻资产运营的自救尝试，为行业提供了参考样本，但能否成功突围，仍取决于资产变现效率与债务协商进展。
年末新增的17亿元执行标的，无疑给万达的自救之路再添考验。面对超69亿元的被执行总额与持续的资金压力，万达能否通过资产腾挪与运营优化走出债务泥潭，不仅关乎企业自身命运，也将成为商业地产行业转型发展的重要观察窗口。在信用体系愈发重要的当下，如何守住不违约底线、重建市场信心，将是王健林与万达集团接下来需要攻克的核心难题。
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