一次被股东合规的减持，引发了一场市场情绪的波动，却也提供了一个审视药明康德短期波动与长期价值的契机。

10月29日，药明康德发布公告，公司实际控制人控制的股东拟减持不超过总股本2%的A股股份。消息一出，市场反应激烈，随后股价V字震荡后已基本再次回归平稳。

11月26日，药明康德发布了关于减持的阶段性进展。 这次关于股东权益变动触及1%刻度的提示性公告中，明确地告诉股民，G&C IV Hong Kong Limited等16家股东，2025年 11 月 20 日至 2025 年 11 月 25 日通过集中竞价方式合计减持股份，占比为公告日总股本的 0.40%。

在此期间，香港联交所数据显示，11月21日，摩根大通增持药明康德(108.7, 1.50, 1.40%)(02359)73.6509万股，每股作价102.4881港元，总金额约为7548.34万港元。增持后最新持股数目约为2572.02万股，持股比例为5.03%。

股市本身还是一个市场，有买有卖，有进有出。如今，药明康德被减持的部分也有人大手笔入场买进，说明这家公司未来的前景还是被人看好。股票投资讲究的是一个入场的时机，买家看的是未来，而不是当下。

长期视角审视短期“减持”

有个说法，股市中永远20%的人赚钱，80%亏钱。其实，减持究竟利不利空，很多资本市场大佬们都论证过，要从长期视角来看。

说到底，这是个思维和认知层面的问题。被誉为股神的巴菲特是典型的长期主义者，他曾提醒投资者：如果你不打算持有一只股票十年，那么就连十分钟都别考虑买它。

自2018年A+H上市，药明康德已上市7年。与7年前相比，药明康德预计2025年的每股净收益能够达到上市时的7倍。股市无常，涨跌再所难免，这7年间也有多次进场的好机会，就看有没有眼光能够把握住机遇，以及是否能够抵御偏离原则的诱惑，长期“拿得稳”。

回顾历史，若自药明康德2018年上市首日买入并持有，截至2025年9月，投资者可获得约12.3倍的投资回报。在医药行业里，这个回报率足以证明其长期价值。

就像此次减持的这些股东，所持药明康德股份基本已达十年，属于典型的长期持有股东，持股来源多为IPO前配股或早期持股。可以说是基本为原始股了，达到PE基金典型退出周期(7-10年)的上限。

但显然，这些长期股东还是打算坚定的继续长期持有药明康德的，不然，也不会在超过18%的持股中，仅有序可控的减了1%的小份额，并且也很明显地控制了卖出的节奏。

比如，规定了大宗交易的买方在受让后6个月内不得转让，这等于给市场一个锁定期，绝非追逐短期利益套现抛售的操作方式。

仔细分析不难发现，此次减持基本是PE基金到期退出的正常市场行为，而且是个小比例，有上限，有节奏的计划。

事实上，药明康德减持不止一次，但当我们放到更长周期中看，就会发现，决定股价的其实还是企业的基本面，短期市场情绪的影响肯定有的，但往往这个时候都是有机构在大手笔入场。

药明康德基本面究竟怎么样？

此前经历过2024年《美国生物安全法草案》的冲击，药明康德股价一度到“地板”，但是，与之相反的是，药明康德所交付的业绩实打实地经受住了考验，超乎寻常的稳健，而且增速越来越显著，显示出超强的韧度和后劲。

从几个月前的投资者日公布数据就可以很强烈的感受到这家公司的靠谱程度。

药明康德营收的增长曲线，能够清晰呈现出超越行业周期的复利效应：2007–2018年A股上市前，药明康德收入复合增长率达23%，约为同期纳斯达克生物科技指数(NBI)增速(12%)的两倍；2018年至今，上市后这7年间收入的复合增长率进一步提升至24%，达到NBI增速的三倍之多，增速妥妥地跑赢主流市场。

如今，药明康德每1元收入带来的经营现金流是七年前的2.4倍，更显示出公司盈利质量的显著提升。

就单单只说今年，2025年前三季度，药明康德营业收入达328.57亿元，同比增长18.61%，净利润率从2024年同期的26.5%提升至32.1%。更引人注目的是，归母净利润达120.76亿元，同比大幅增长84.84%。

药明康德在今年内，两度调高全年业绩指引，在Q3将原定营收增速13%-17%上调至17%-18%，整体收入区间由425-435亿元提升至435-440亿元，显示出了管理层对发展强劲的信心。

如果想预判药明康德的2026年会怎么样？比较有说服力的一个参考值是：当前药明康德持续经营业务在手订单已接近600亿元，较2018年实现约38%的复合增长率。

可以预见的是，药明康德业绩基本面的各方面数据，都是稳稳的继续“超预期”。

7年200亿回馈股东

说起来，药明康德对股东的回报在A股市场上也是数一数二的良心企业了，尤其在这两年整个大环境下行的情况下，被衬托地愈发“靠谱”。

上市七年来，药明康德累计用于派发现金红利和回购注销股份的资金达到200亿元，超过了同期累计净利润的40%，在A股上市公司中排名前2%。

仅在2025年，药明康德已实施近70亿元股东回报计划，累计回馈股东总金额占2024年净利润的72%。

相较于不足总股本2%的减持规模，其实把注意力更多放在药明康德对股东的回馈上，再算一算账，也许更能明白药明康德是否值得信任。

说到底，股东减持是资本市场基础性制度允许的正常行为，并且受到严格监管。药明康德的大股东们本次减持计划，还是严格按照规定进行预披露，明确告知了市场，减持数量、时间区间和方式，不但合规，而且也控制了节奏，温和缓冲，可以算是相当的透明、负责任。

记得2024年，药明康德股价受法案影响时，也曾两度大手笔10亿回购注销，很负责任地稳定股价和投资人的利益。

有时市场对减持的反应，更多是情绪驱动的非理性表现。股东减持仅是市场运行中的寻常片段，而药明康德的业绩与回馈是实打实的一次次“超预期”。

随着核心业务盈利持续增长，药明康德2025年利润分配规模依然有望实现大幅增长，相信下一次业绩揭晓时，有眼光的投资者们仍将持续分享成长的红利。