1月29日晚，国中水务(600187.SH)披露了2025年度业绩预告。公告显示，公司预计2025年实现归属于母公司所有者的扣非净利润为900万元到1,080万元。这一数据表明，在剔除一次性财务处理和投资波动的影响后，国中水务的核心业务能力依然稳健，主业经营保持了盈利状态，较去年同期有所增长，展现出较强的业务韧性。然而，由于公司营收规模与净利润触发了上海证券交易所股票上市规则中对公司股票实施退市风险警示的情形，即“净利润负值且营收低于3亿元”，公司在披露年报后或触发退市风险警示。

导致国中水务净利润亏损的主要原因在于大额资产减值的计提。基于谨慎性原则的会计处理，公司对东营国中环保计提信用减值准备约3,938万元。此外上海邕睿持有的诸暨文盛汇52.47%的股权此前被粤民投申请冻结，股权价值存在不确定性，国中水务对诸暨市文盛汇长期股权投资2.42亿元的减值计提。

近期粤民投关联企业与文盛资产正式达成和解，粤民投已申请撤诉并启动诸暨文盛汇股权的解冻程序。随着法律纠纷的尘埃落定，该项资产的不确定性大幅降低。若未来资产价值评估回升，这笔大额减值在会计准则下具备了在后续年度冲回的可能性，从而有望极大地改善公司的盈利预期和资产负债表表现。

尽管面临监管指标的压力，公司在资产整合方面仍有进展，本期确认对诸暨市文盛汇的投资收益达1.58亿元，其中通过北京汇源对亏损子公司的剥离处置，国中水务确认了超1.2亿元的投资收益。

资产修复离不开北京汇源重整计划在法律层面的彻底执行，北京市第一中级人民法院已裁定确认北京汇源重整计划执行完毕，该司法终局结论确保了重整成果不存在“推翻、回退”的可能。目前，北京汇源已合法持有“汇源”全系商标所有权及核心销售渠道，并已停止授权处于纠纷中的汇源集团使用该商标，有效维护了品牌的唯一性与合法性。

上海文盛作为控股股东推动引入专业的管理团队，规范财务流程，北京汇源已积极对接行业优秀合作伙伴恢复生产供应，通过资本注入带动设备升级与供应链优化，严格把控质量全链条标准，进一步夯实品牌的核心竞争力。在资本规范化治理与产业运营经验有效融合的预期下，随着汇源品牌资产的持续修复，该项投资有望成为公司长期且稳定的利润增长极。

值得关注的是，公司扣非净利润依然维持正向增长，且营业收入预计达2.1亿元至2.52亿元，相较于上年同期的1.79亿元显著提升，展现出公司在环保水务领域的底盘依然稳固。虽然北京中科国益环保工程有限公司中标的1.96亿元云南云县城镇污水垃圾处理工程在本期未如期开工，但这部分订单储备也为公司后续提升营收规模提供了基础。

业内人士表示，公司后续经营情况的变化，将与各项举措的落地质量、市场环境等实际因素直接相关。国中水务2025年业绩虽受资产减值和非经常性损益因素影响出现阶段性回调，但公司经营基本面稳固，战略方向坚定，应对措施有力。国中水务的长期主义与创新变革策略，有望开辟一条更健康、更可持续的高质量发展新航道。