经历上半年科技主升浪之后，A股主要指数在高位进入震荡，科技板块内部高低切换加快。对持有人而言，比"接下来是涨是跌"更现实的问题或许是：当净值曲线不再单边上行，科技成长资产怎样才能"拿得住"？作为汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金(A类005550／C类005551)与汇安成长领航混合型证券投资基金(A类024717／C类024718)的基金经理，单柏霖给出的答案是"三重检验"：用产业趋势定方向，用盈利周期测盈亏比，用组合系统控风险。

「三重检验」：产业定方向、盈利测盈亏比、系统控风险

基金经理单柏霖表示，"拿得住"的前提，是先看清楚手里拿的究竟是什么资产。科技产业同时具备两种力量：技术范式一旦确立，渗透速度与市场规模的扩张往往远超线性外推，这是结构性力量所在；而宏观波动、资本开支节奏与库存周期，又会叠加制造剧烈的短期起伏，这是周期性特征的体现。两种力量同时作用，投资者最容易犯两类错误——一是在周期高点把短期爆发误认为长期结构，在估值最贵时给出过高溢价；二是在周期低点把阶段性回调误认为趋势终结，在错杀的低位区间恐慌离场。

针对这两类易错点，基金经理单柏霖将应对方法概括为"三重检验"：用产业视角定方向，识别哪些细分领域的增长由真实产业趋势驱动；用盈利周期测盈亏比，结合公司所处的盈利周期位置测算当前估值隐含的盈亏比水平，而不是简单地看PE高低；用组合系统控风险，在组合层面动态调整持仓结构、持续构建新的盈亏比，而非押注单一方向。

这一框架的前提，是产业趋势本身仍在延续。工业和信息化部等披露，截至2026年6月，我国智能算力规模达2185 EFLOPS(FP16)，同比增长177%(数据来源：2026中国算力大会，数据截至2026年6月)。基金经理单柏霖在基金2026年中期报告中表示，AI产业仍处于上行周期的早中段，全产业链供需紧平衡的格局短期难以逆转；短期的股价颠簸更多是交易结构和情绪层面的释放，而非产业逻辑的失效。(观点来源：汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告"管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望"章节)

中报业绩：成长优选A类过去一年净值增长率269.28%

方法论最终要落到持有人的账户上。以单柏霖在管的汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金(A类005550／C类005551)为例，根据基金2026年中期报告，截至2026年6月30日，该基金A类份额过去一年净值增长率为269.28%，同期业绩比较基准收益率为16.06%；过去三年净值增长率为334.51%，同期业绩比较基准收益率为23.88%；自基金合同生效日(2018年2月13日)起至今，A类份额净值增长率为404.99%，同期业绩比较基准收益率为39.10%；C类份额过去一年净值增长率为266.36%，自基金合同生效日起至今为371.32%。(数据来源：汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告，数据截至2026年6月30日)

需要说明的是，上述均为历史区间业绩，不代表未来表现。从同一份报告看，该基金A类份额过去三年、过去五年、过去七年的份额净值增长率标准差分别为2.61%、2.15%、1.92%，波动水平相对较高；此外，单柏霖自2023年6月19日起担任该基金基金经理，基金成立以来的完整业绩包含其本人任职之前的区间。

比净值曲线更值得关注的，是持有人的真实体验。基金2026年中期报告披露，汇安成长优选混合过去一年(2025年7月1日至2026年6月30日)盈利投资者数量占比为86.22%。基金经理单柏霖坦言，长期赚到钱和一直感觉舒服是两件事——科技成长资产的收益并不均匀地分布在每一天，而是集中在少数关键的交易日；如果因为短期颠簸在错误的位置离场，很可能同时错过后面的修复。

这一判断也体现在具体的持仓选择上。面对上半年AI产业链从存储、光通信到上游材料的"全链通胀"，基金经理单柏霖坚持先分清性质：哪些涨价是产业趋势不可逆驱动的结构性力量，哪些只是供需错配带来的周期性利润率异常值。根据基金2026年中期报告披露的投资策略和运作分析，报告期内该基金结合"最大公约数"配置思想与行业景气度判断，逐步加大了对半导体设备与核心材料的仓位配置，主动规避了利润率可能均值回归的周期性涨价环节。从二级市场看，科技板块内部的结构切换正在发生——Wind数据显示，2026年9月第二周(9月7日至9月11日)，通信行业主力资金净流入超210亿元，居申万一级行业首位(数据来源：Wind)。(运作分析来源：基金2026年中期报告"投资策略和运作分析"章节)

下半年展望：国产加速卡国内份额逼近80%，三大配置方向明确

泛成长领域的布局，则由汇安成长领航混合型证券投资基金(A类024717／C类024718)承担。该基金基金合同生效日为2025年9月12日，可同时参与A股与港股通标的股票投资；根据基金2026年中期报告，截至2026年6月30日，其A类份额自基金合同生效日起至今净值增长率为94.11%，同期业绩比较基准收益率为24.35%，C类份额为93.34%；A类份额上述区间的份额净值增长率标准差为2.08%。(业绩比较基准：中证800指数收益率×60%＋中证港股通综合指数收益率×20%＋中债综合财富(总值)指数收益率×20%；数据来源：基金2026年中期报告，数据截至2026年6月30日)。该基金合同生效未满一年，上述为区间业绩，不代表未来表现。

展望2026年下半年，基金经理单柏霖在汇安成长领航混合型证券投资基金2026年中期报告中表示，对中国资本市场，特别是科技成长与泛成长领域的投资机会持乐观态度。

宏观层面，"十五五"开局之年，中国经济加速向新质生产力转型；国产AI生态在上半年完成了从底座模型到算力基础设施的"战略闭环"，国产加速卡在国内AI服务器市场份额已逼近80%。同时，随着海外流动性环境的边际改善，港股市场的估值压制因素有望缓解，为跨市场配置优质成长资产提供了更广阔的空间。

市场层面，在波动中枢有所抬升的背景下，结构性行情仍将延续，驱动力将进一步向盈利兑现回归；经历上半年的极致分化后，前期滞涨的港股科技等低位方向的修复机会，与A股科技主线的纵深行情，有望形成更均衡的结构演绎。

具体方向上，一是半导体设备与核心材料，受益于超长扩产周期与国产替代深化，盈利尚未泡沫化；二是港股优质科技资产的估值修复机会；三是固态电池、人形机器人等处于"0到1"阶段的新兴领域，将保持密切的产业跟踪与研究储备。基金经理单柏霖同时表示，将在"拓展能力边界"与"控制净值波动"之间寻找平衡，恪守理性与纪律，力争为持有人带来可持续的持有体验。(观点来源：汇安成长领航混合型证券投资基金2026年中期报告"管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望"章节)

附：相关产品、基金经理与费率信息

汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金：A类005550／C类005551；基金合同生效日2018年2月13日；基金管理人汇安基金管理有限责任公司；基金托管人中国工商银行股份有限公司；业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋上证国债指数收益率×40%；风险收益特征(照录基金2026年中期报告)：本基金为混合型基金，理论上其风险收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

汇安成长领航混合型证券投资基金：A类024717／C类024718；基金合同生效日2025年9月12日；基金管理人汇安基金管理有限责任公司；基金托管人招商银行股份有限公司；业绩比较基准：中证800指数收益率×60%＋中证港股通综合指数收益率×20%＋中债综合财富(总值)指数收益率×20%；风险收益特征(照录基金2026年中期报告)：本基金为混合型基金，其风险收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金；本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险(详见基金合同、招募说明书)。

费率(数据来源：基金2026年中期报告)：汇安成长优选混合管理费率1.20%／年、托管费率0.20%／年、C类销售服务费率0.80%／年；汇安成长领航混合管理费率1.20%／年、托管费率0.20%／年、C类销售服务费率0.50%／年。上述费用均从基金资产中计提，已体现在每日净值中。申购费率、赎回费率详见基金合同、招募说明书及销售机构公示信息。

基金经理单柏霖(照录基金2026年中期报告"基金经理简介")：清华大学集成电路工程学硕士研究生，9年证券、基金行业从业经验。曾任华融证券研究部权益研究员。2020年7月加入汇安基金管理有限责任公司，担任均衡成长组基金经理。2022年6月15日至2025年10月13日，任汇安趋势动力股票型证券投资基金基金经理；2023年6月19日至今，任汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2025年9月12日至今，任汇安成长领航混合型证券投资基金基金经理。

数据截止日：本材料中引用的产品净值、财务与持有人数据均截至2026年6月30日(基金2026年中期报告报告期末)。上述基金的风险等级以基金销售机构的风险评级结果为准。

基金有风险，投资须谨慎。本材料观点仅供参考，不作为任何法律文件。在任何情况下，材料中的所有信息或所表达意见均不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，亦不构成投资建议或承诺。以上内容仅代表基金经理个人观点，不代表汇安基金的正式观点，请投资者审慎做出投资决策。上述观点、看法和思路根据截至当前市场情况判断做出，今后可能发生改变，汇安基金不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，对信息的完整性和准确性不作任何保证。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。敬请投资者在投资基金前认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力和产品的风险等级选择与自身风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。若本公司以外的其他机构发送本材料，则由该机构独自为此发送行为负责。