当前全球地缘冲突持续发酵，叠加国内经济新旧动能转换，周期板块的投资逻辑迎来重塑。大宗商品作为全球宏观与地缘博弈的核心资产，细分赛道呈现结构性机会。鹏华基金打造的“周期列车系列ETF”，覆盖石油、有色、化工、粮食、养殖多领域，为投资者提供了一套结构丰富多元的周期配置工具箱。
地缘冲突搅动全球供给格局，资金持续布局周期赛道
美伊博弈持续，霍尔木兹海峡作为全球石油运输要道，成为能源市场的“风暴眼”。海峡承担全球大量原油运输，地缘局势扰动直接改变原油供给预期，沿着能源、化工、金属、农产品产业链逐层传导，重塑大宗商品定价体系。
原油之外，农业品、部分工业金属同样受供给约束影响。粮食供给受极端天气、出口国贸易政策扰动；生猪板块则由国内产能去化节奏主导；小金属受益AI产业长期需求，叠加出口管制走出独立行情。多重变量交织之下，周期板块不再是普涨普跌行情，精细化赛道选择愈发重要。
市场风格切换背景下，鹏华“周期列车系列ETF”持续获得资金关注。Wind数据显示，截至2026年9月14日，石油ETF鹏华(159697)跟踪的国证石油天然气指数近一年上涨24.57%，同期沪深300指数下跌0.93%，板块相对收益显著。2026年基金中报数据显示，期间石油ETF鹏华(159697)净申购9.15亿份。
2026年基金中报进一步显示，除石油ETF鹏华(159697)外，粮食ETF鹏华(159698)、养殖ETF鹏华(159867)和有色ETF鹏华(159880)均实现净申购，获得资金持续流入。规模层面，化工ETF鹏华(159870)规模突破100亿元，为同类13只ETF中唯一规模破百亿产品；粮食ETF鹏华(159698)、石油ETF鹏华(159697)、有色ETF鹏华(159880)规模均超过10亿元。充足的产品规模，保障了场内交易流动性，方便投资者灵活交易。
先发布局构筑产品矩阵，五只产品拿下同类第一
鹏华基金较早布局周期指数赛道，周期列车系列六只ETF中，五只产品取得同类首发/独家跟踪指数优势。化工ETF鹏华(159870)于2021年2月成立，在同类13只ETF中成立最早；养殖ETF鹏华(159867)同样在2021年2月落地，成为同类4只ETF中首发；有色ETF鹏华(159880)2021年3月成立，是当前市场唯一跟踪国证有色指数的ETF；粮食ETF鹏华(159698)和石油 ETF鹏华(159697)分别成立于2023年7月和2023年4月，也均属于同类首发。
这一系列先发优势的背后，是鹏华基金指数团队长期深耕与敢于创新的产品开发理念。作为国内较早布局被动投资领域的基金公司之一，鹏华基金指数团队始终坚持“前瞻性布局、差异化创新”的产品开发思路，在市场尚未形成共识之时，便主动挖掘周期产业中具备长期配置价值的细分赛道，将其转化为可交易、可组合的指数化工具。从早期布局化工、养殖等周期ETF，到独家跟踪国证有色指数，再到率先推出粮食、石油等赛道产品，团队敢于在细分领域“第一个吃螃蟹”，以产品创新回应投资者对大类资产配置的真实需求。这种敢于创新的产品文化，使得鹏华“周期列车系列”不仅在成立时点上抢占先机，更在指数覆盖的完整性和赛道稀缺性上建立了差异化优势。
市场转向盈利驱动，周期板块或迎来结构性机会
面对2026年复杂的内外宏观环境，鹏华基金投研团队作出最新研判。
闫冬表示，展望下半年，科技成长板块存在高估值、高拥挤度的问题，需把握配置节奏，而周期、新能源、红利等板块中业绩向好的方向大幅调整后值得重视。
陈龙、王力分析指出，中国经济正处于新旧动能转换的关键期，2026年呈现“稳中求进”的基调。在出口和高技术制造业支撑下，宏观经济保持一定的韧性，但内需修复仍需政策加力。此外，央行将继续实施“适度宽松”的货币政策。
A股市场在估值修复完成后，正转向盈利驱动阶段，结构性慢牛格局有望延续。同时，市场将从单一拥挤赛道，向“高景气盈利兑现+低估值性价比”方向再平衡。例如在生猪养殖行业“产能去化”取得实质性进展的情况下，生猪价格有望恢复至盈利区间，行业利润有望得到改善，板块的估值有望得到修复。
油气方面，鹏华基金表示，上游油气对油价最敏感，炼化和化工可能面临成本压力，煤炭、电力及新能源则更多受到国内供需、政策机制和产业周期影响。这看似反常，其实说明油价只是能源资产定价的重要变量，而不是唯一信号。当局势变化的速度超过基本面研究的速度时，捕捉行业贝塔的确定性，高于押注个股弹性的确定性。
周期投资工具价值凸显，理性把握轮动机遇
周期板块行情受地缘局势、产能周期、海外货币政策、国内内需复苏多重因素影响，波动幅度较大，个股研究门槛较高。鹏华“周期列车系列ETF”，覆盖周期核心细分赛道，以指数化方式一键布局行业，分散个股风险，为投资者参与周期行情提供场内工具。
同时需要留意，地缘冲突反复、国内需求不及预期、海外货币政策超预期调整等因素，都可能带来周期板块大幅波动，投资者应当结合自身风险承受能力理性参与。
