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    险资增配权益类资产仍有空间

    2025-01-24 08:16:19 来源:经济日报
      

      近日,中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源和社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出,提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。国家金融监督管理总局的数据显示,目前保险资金投资股票和权益类基金的金额已经超过了4.4万亿元。

      

      从大类资产的配置比例看,固收类资产是险资青睐的“压舱石”,权益类资产的占比虽然有所增加,但拉长周期看,仍有一定的提升空间。中国人寿、中国太保、新华保险等上市险企在2024年三季报中纷纷表示,提升了权益类资产的配置比例、推进权益投资结构优化。在1月23日举行的国新办新闻发布会上,金融监管总局副局长肖远企表示,鼓励保险资金稳步提升投资股市比例,特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用,力争每年新增保费30%用于投资股市,力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高,充分发挥保险资金作为机构投资者在长期投资、价值投资方面的积极作用。

      

      提升权益类资产的配置比例,是保险公司做好资产负债匹配的客观需要。保险公司的负债端成本相对刚性,人身险产品预定利率虽然经历了多次下调,但已售出的长期险保单预定利率仍保持在3%左右,再加上保险公司运营管理成本,这就决定了保险资金在投资端既需要配置安全稳定的固收类资产,又需要尽最大努力提升投资收益。近几年利率中枢持续下降,固收类资产保持长期稳健收益水平面临着挑战。与此同时,资本市场投资价值逐步显现,为险资增配权益类资产、提高投资收益水平甚至获取超额收益带来了较大操作空间。

      

      回顾2024年的险资投资路径不难发现,2024年险资举牌上市公司频次创出新高,举牌的险企既有大公司也有中小险企,被举牌的上市公司分布于公共事业、银行、能源等多个领域,呈现高股息、收益分红稳定的特征。

      

      《实施方案》提出,对国有商业保险公司经营绩效全面实行3年以上的长周期考核,净资产收益率当年度考核权重不高于30%,3年到5年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地,后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。

      

      权益类资产通常波动较大,拉长投资期限、适时调整资产配置能够在一定程度上降低风险。险资如果加大权益类资产的配置比例,需要有长周期考核机制配合,避免资管机构为了当期利润作出短期投资决策。可以说,《实施方案》细化了考核权重指标,为险资长钱长投、做好耐心资本创造了稳定可持续的制度环境。

      

      从长远来看,险资增配权益类资产,不仅有利于增厚投资收益,提升保险业的抗风险能力,更有助于塑造中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的资本市场生态。有了保险资金的试点和示范效应,基本养老保险基金、企(职)业年金基金等可以源源不断地进入资本市场,不仅可以带来长期稳定的增量资金,更将稳定市场预期,助力资本市场健康发展。(本文来源:经济日报 作者:于 泳) 

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