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彭博社:美国证交会已接近批准阿里IPO

来源:中金在线/数据中心 作者:佚名   2014-07-11 21:55:04
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  彭博社发表了题为“美国证交会已接近批准阿里巴巴”的报道,阐述了阿里IPO为何能顺利通过华盛顿的审查,最终驶向美国资本市常现编译如下。

  尽管有些小波折,但阿里巴巴上市申请——这宗可能是美国史上最大的IPO —将会顺利通过华盛顿的暗礁,驶向资本市场的大海。彭博社援引消息人士指出,目前没有任何迹象显示美国证券交易委员会(SEC)将不批准阿里巴巴上市申请,这次IPO最快将在下个月初到来。对某个联邦委员会发布的阿里上市风险报告,美国证券监管当局、国会、内阁部长们和其竞争对手的反应都相当平淡。

  彭博社报道称,阿里巴巴采取了非常成熟方法,雇佣了优秀的职业人员,从而平安通过了华盛顿政治的重重暗礁。奥巴马政府和那些收入远低于阿里的对手们,比如亚马逊(327.92, -2.05, -0.62%)和eBay,都没有太多地纠缠于阿里公司的治理结构、会计和假货问题。

  达特茅斯大学塔克商学院公司治理专家Anant Sundaram说:“这将会是一个标志性的IPO。美国商务部、国会监管委员会并没有人像以往一样,来问问这儿发生了什么。”

  宾夕法尼亚州国会议员Robert Casey写了一封信给美国证交会,希望他们解释如何解决中国公司对投资者的潜在风险,但他是国会中罕见的异议声音。

  几个原因帮助阿里从华盛顿的雷达里平安飞过,公司强调会集中精力发展电商还不发达的中国市场,避免了美国竞争对手的火力,同时也加强了打击假货和盗版商品,以此应对美国政府的批评。

  阿里巴巴备受讨论的公司治理结构,最终被设计成了将投资者风险最携的版本。在任何条件下,阿里巴巴都几乎不会造成任何监管麻烦:SEC自从2000年以来已经批准了很多类似结构的公司上市。

  预计SEC很快举行一次内部评议,随后批准阿里巴巴的IPO。这次审核将不需要五人委员会全体投票表决,因为这个过程不是用来评判此次发行,只是为了保证向投资者提示了所有的风险。

  “这个联邦系统很大程度上并不是一个评分体系,”曾在SEC担任公司金融主管的David Martin表示,“这一体制的基本观点是,你可以在市场上卖任何东西,只要你准确地披露。”

  阿里巴巴在华盛顿得到了欢迎,和其他的一些中国问题形成了鲜明对比。历来从政治问题到猪肉问题,美国国会都不断对中国相关问题指手画脚,比如双汇收购史密斯菲尔德遭遇的麻烦。

  帮助阿里巴巴这次顺风顺水的另一个原因,是美国标普指数(1964.68, -8.15, -0.41%)已在过去5年里翻了一倍,同时美国投资者从中国互联网公司里获取了可观的收益。

  上个月,美国中美关系委员会的成员Michael Wessel发布了那份针对阿里上市的批评报告,把阿里上市激发的市场热情比作1990年代的互联网繁荣和之后的大跳水。这份报告格外提到了中国公司为上市而采用的公司结构,认为这会让一小部分高管控制公司,留给美国投资者很少的权利。

  然而这种被称为“VIE”的结构,是中国科技公司的常见结构,帮助中国公司避免母国禁止外资投资关键行业的法律,包括电信和互联网。所有中国在美国上市的大型互联网公司,包括百度(183.32, -1.62, -0.88%)、京东(27.7, 1.34, 5.08%)都采取这种结构。

  即便是许多国际巨头,包括亚马逊在中国都采取这种结构,这让对阿里巴巴的质疑很难站住脚。阿里巴巴对VIE结构的使用,事实上已经经过仔细的审视,2010年末,当中国政府拒绝给采用VIE结构的公司发放支付牌照,[微博]将支付宝,即阿里巴巴的电子支付子公司进行了转让处理。从2000年以来,SEC已批准了十多家VIE结构的公司上市。

  北京大学光华管理学院的教授Paul Gills表示:“阿里巴巴的公司结构设计,实际上把VIE对投资者的潜在风险最携了。”

  不像之前的中国公司上市时99%的收入都来自VIE实体,阿里大约只有不到12%的收入和8%的资产被记录在VIE结构的公司名下。Gills说:“如果从把最少业务放到VIE结构这个角度看,阿里巴巴是治理最好的公司之一。支付宝曾是负面案例,现在阿里越发变得有信义了。”Gills教授曾在普华永道会计师事务所工作28年。

  阿里还解决了美国服装制造商、电影公司和软件公司长期抱怨的便利销售侵权产品的问题,这也帮助公司消解了潜在的华盛顿对立面。淘宝网曾有三年被列在美国贸易代表办公室的恶名市场名单里,但是在2011年被移除出这份名单。

  2012年4月,阿里巴巴雇佣了James Mendenhall,曾经的美国贸易代表办公室法律顾问,来帮助公司努力规范市场以脱离华盛顿的黑名单。2012年9月,阿里巴巴宣布和国际反假冒联盟达成合作伙伴关系,收紧公司在移除盗版商品方面的政策。

  过去,让淘宝移除一件有侵权嫌疑的商品流程很复杂也不是很友好。反假冒联盟主席Robert Barchiesi表示,现在在一个被理顺的体系下,反假冒联盟的250位成员,包括微软(41.69, 0.01, 0.04%)、辉瑞(30, -0.05, -0.17%)等公司,可以在一两天内完成注册,现在反假货变得非常迅速。

  让7.6亿件商品中没有任何假货是有困难的。据公司文件显示,在2013年的头十个月淘宝移除了1.14亿件被指控为假货的商品,是2010年全年的8倍多。

  2012年美国贸易代表办公室把公司从恶名市场里移除,并且表示公司做了“令人瞩目的努力”来清除假冒商品。

  “软件联盟”组织的合规与执法总监Adam Coates表示:“我们因淘宝解决问题而进行的切实努力而感到鼓舞。”这个联盟的成员包括IBM(187.7, -0.72, -0.38%)和甲骨文(40.32, 0.06, 0.15%)。 责任编辑:暗白

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