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美联储加息暂歇缩表提前

来源:国际商报    作者:张日    2017-07-28 07:35:04
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  当地时间7月25日~26日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开货币政策会议,会后发布的声明显示,美联储决定将联邦基金利率维持在1%~1.25%区间不变。同时宣布“相对迅速”启动缩表,暗示最早将于9月开始。会议声明同时显示,目前美国基础/核心通胀率下滑,保持在2%下方,不过声明重申了通胀率将在中期回升至2%的信心。

  声明发布后,美股三大指数一度收窄日内涨幅,不过5分钟后开始反弹。道指重回上涨100点,接近开盘触及的纪录新高;纳指收涨0.16%,报6422.75点;标普500指数也从声明前的平盘位反弹。此外,现货黄金短线上扬6.60美元至日高1255.39美元/盎司,涨幅扩大至0.4%。

  受访专家表示,美联储今年年内还将加息,选择12月会议时再度加息的概率较大;市场下一步的关注点聚焦在缩减资产负债表计划上。

  不加息不意外

  本次议息会议决定不加息在市场预料之中。其实,这一次市场的关注点基本不在美联储会不会加息上,因为这一可能几乎为零。

  首先,美国今年第一季度的经济数据差强人意,这是暂停加息的根本原因。美国商务部公布的数据显示,美国一季度国内生产总值(GDP)年化增长0.7%,低于此前市场预期的1%~1.2%,大幅低于2016年四季度的2.1%。这也是2014年一季度以来的最低单季增速。这当中有季节性因素导致的消费疲软,也显示出市场可能过于乐观,美国总统特朗普的3%~4%的增长目标不易实现。

  其次,美国6月新增非农就业22.2万,显著好于预期的17.9万;失业率自2016年的新低4.3%小幅上升至4.4%,更多人选择求职表明就业市场充满信心。不过,尽管失业率已降至低点,但工资增长数据并不尽如人意,美联储对此也一直持谨慎态度。

  再次,不温不火的通胀率依然给美联储的决策带来压力。自2012年以来,美国的通胀率一直低于2%的目标。彭博调查显示,高达36%的受访者认为美国的经济增长和通胀存在下行风险。

  关注缩表计划

  与加息相比,目前投资者的关注焦点是缩表计划。

  值得注意的是,本次会议声明对缩表启动时间的描述从此前的“今年”改为“相对迅速”地缩表,并维持对经济发展在总体上符合预期的论断。

  美联储主席耶伦在最近的发言中称,在开始稳步削减资产负债表的过程之前,她不需要看到明显的通胀上升迹象。这表明,9月的会议最有可能是启动缩表计划的时点。

  根据7月18日~20日彭博进行的对41位经济学家的调查,美联储将在今年9月公布缩表的时机。

  还有另一种可能,美国国会对美国债务上限的摊牌迫在眉睫,如果这有可能对市场造成破坏,那么美联储也可能会进一步推迟启动缩表计划。

  不过无论是哪种情况,美联储都已开始着手削减其4.5万亿美元资产负债表的进程,并很可能在明年2月耶伦卸任美联储主席之前开始这一进程。

  兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委对此表示,美联储的缩表是真正意义上的紧缩,如今其高达4.5万亿美元的资产负债表中,资产主要为美国国债、抵押贷款支持证券等,抛售或停止再投资意味着央行缩表,并会对市场流动性产生紧缩效应。

  12月可能再加息

  据芝加哥商业交易所观察,美国联邦基金利率期货显示,美联储在12月12日~13日的货币政策会议上宣布加息的概率为48%。投资者须留意美联储对年内政策变化的态度。

  荷兰国际集团预计,美联储在2017年会加息3次,但近期经济数据疲软以及通胀率下降使美联储更有可能选择在12月加息,而非9月。

  法国巴黎银行预测,美联储12月份再度加息可能性上升至大约55%。

  工银国际研究部主管程实表示,美联储加速加息和择时缩表的行动将继续增强紧缩的预期,美联储的鸽派时代或将一去不返,美联储以3月和6月连续两次加息稳定了鹰派加息的预期。
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