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美国经济:温和复苏中蕴藏风险

来源:国际商报    作者:张日    2017-07-31 07:48:03
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  2017年上半年,美国经济继续担当西方国家经济的亮点。然而,美国总统特朗普带来的一系列不确定性因素却给美国经济运行添了新忧,也令市场对世界经济的未来走势难下判断。

  7月26日召开的美联储委员会宣布,维持联邦基金利率目标区间1%~1.25%的水平不变。美联储表示,如果美国经济增长符合预期,将很快开始缩减资产负债表。

  美国《华尔街日报》近期公布的一项调查显示,多数经济学家预计美联储将于9月开始“缩表”,并在12月再次加息。

  美国的这些政策路径不仅左右着自身经济的走势,同时也牵动着世界经济的神经。

  温和复苏的上半年

  美国在发达经济体中较早步入复苏轨道,在金融危机爆发后持续走在温和复苏的轨道上,但一直没有恢复到高速增长的状态。

  美国商务部在4月28日公布的数据显示,美国一季度国内生产总值(GDP)初步核算经季节调整年化增长0.7%,修正后终值1.4%,大幅低于2016年四季度的2.1%,也是2014年一季度以来的最低单季增速。一季度GDP同比增长1.9%。

  武汉大学美国与中国周边关系研究中心副主任苗迎春对此分析指出,首先,占美国经济70%的消费支出在一季度仅增长0.3%,为2009年四季度以来的最慢增速。消费增速下滑集中体现在汽车销售。此前市场数据显示,美国汽车业在经历了连续7年的增长后遭遇瓶颈,一季度汽车销售同比下滑1.5%。

  其次,美国企业库存增速放缓也是拖累经济增长的因素之一。美国企业一季度购置库存103亿美元,大幅低于去年四季度的496亿美元。仅库存一项,就压低了GDP增速0.93个百分点。

  再次,政府支出在一季度下滑1.7%,分项中最大降幅来自国防支出下滑4.0%,为2014年四季度以来的最大跌幅。州政府和地方政府投资也在收缩。这些结果与特朗普政府冻结联邦政府雇用,在三个月内不得增员有关。

  最后,通胀上升压低了实际GDP。美国一季度名义GDP增长3%至190073亿美元,略低于2016年四季度4.2%的增幅。与此同时,个人消费者支出物价指数(PCE)价格上涨2.4%,为2011年二季度以来的最高。一季度核心PCE通胀上涨2.0%,显著高于去年四季度的1.3%。

  不过,二季度的良好表现令市场对美国经济重燃希望。

  美国商务部的数据显示,4月核心PCE物价指数环比上涨0.2%,大于预期的增长0.1%和前值下跌0.1%;同比上涨1.5%,符合预期;美国供应管理协会(ISM)的数据显示,美国5月ISM制造业指数54.9,高于预期54.7和4月前值54.8。该项数据已连续9个月高于50荣枯线水平,表明美国制造业继续扩张;美联储在7月26日结束货币政策例会后发表声明称,6月份以来,美国就业增长稳健,经济温和增长,家庭消费和企业固定资产投资继续扩张。

  二季度的向好数据使摩根大通上调美国第二季度GDP预期0.5个百分点,至增长3.5%;高盛上调美国第二季度GDP预期0.3个百分点,至增长2.2%;巴克莱上调美国第二季度GDP预期0.3个百分点,至增长2.7%。

  不确定性因素降低预期

  国际货币基金组织(IMF)7月24日下调了美国今明两年经济增长预期,预计2017年和2018年增幅均为2.1%,而此前的预期分别为2.3%和2.5%。这一预期不仅远低于特朗普在竞选时承诺的4%的增长目标,也远低于他就任总统后修正的3%的增长目标。IMF表示,调降预期是鉴于特朗普政府的财政刺激政策不明朗以及一季度经济增长疲软等原因而作出的。

  工银国际研究部主管程实表示:“美国之所以强大,恰在于无论谁当总统,权力制衡和内生增长都将为美国经济保驾护航;美国之所以难以长期强大,恰在于在特朗普时代,那些推动美国经济长期繁荣的根本要素正在发生悄然改变。”

  程实指出,基于对美国增长模式、大选机制和社会体系的长期研究,结合高频数据和IMF等重要机构的预测,预计2017年美国经济内生增长动力依然稳健,经济复苏大势不改,但经济增速将有所下降,经济增长率预估值为2.0%,通胀率预计在2.3%左右。
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