每年，在全球央行的活动日程中，由美联储主办的杰克逊霍尔央行年会和由欧洲央行主办的辛特拉年会(欧洲央行中央银行论坛)一直是最为受到瞩目的两场会议活动。不过，或许鲜有人知道，在日本，眼下每年也有着一场类似级别的央行盛会召开……

　　周二，由日本央行及其附属智库主办的为期两天的年度央行会议在东京日本央行总部开幕。虽然没有徒步小径和靓丽乡村风景，但这场央行盛会依然被业内誉为日本版的“杰克逊霍尔年会”。

　　与会者包括了来自美国、欧洲和亚洲的著名学者，同时来自美联储、欧洲央行、加拿大央行和澳洲联储的官员也将出席此次会议，其中就包括了美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯。

　　业内人士表示，今年在东京举行的这场全球央行年会或将聚焦两个令人不安的现实：经济增长乏力和通胀依然顽固。

　　虽然大多数演讲都是学术性的，不对媒体开放，但今年的会议主题便是“货币政策的新挑战”，而这些“新挑战”对于圈内人士而言无疑早已如数家珍：央行该如何应对顽固高通胀、经济下行风险、市场波动和美国关税……

　　这些相互冲突的逆风，很大程度上都是由美国总统特朗普的政策造成的，而前景的不确定性正在令许多央行陷入困境，无论它们正打算加息还是降息。

　　例如，身为“东道主”的日本央行眼下仍坚持继续加息并稳步缩减债券购买计划，这与全球范围内其他降息的同行形成了鲜明对比，但近期的全球事态发展，却又引发了对此类紧缩举措的质疑。

　　今年会议将探讨些啥？

　　在去年的会议上，与会者曾通过讨论使用各种非常规货币宽松工具的经验教训，总结了应对经济衰退的得失。

　　当时的会议还探讨了日本——这个在其他主要央行激进加息时仍将利率维持在超低水平的“异类”，能否凭借初现端倪的持续薪资增长，走出持续数十年的通缩和低通胀。

　　而今年，尽管央行官员们的担忧可能主要集中在关税引发的经济衰退上，但会议的议题表明，政策制定者们仍然对陷入持续、过高通胀的风险十分敏感。

　　根据业内人士看到的会议安排，其中一个分会场专题讨论的将是“储备需求、利率控制和量化紧缩”。

　　另一场会议将讨论国际货币基金组织(IMF)去年12月发表的一篇题为“货币政策与通胀恐慌”的论文。

　　该论文解释了巨大的供应冲击(如新冠大流行病造成的冲击)如何导致持续的通货膨胀，并警告央行若认为可以忽略成本推动型价格压力，或将面临危险。

　　宁可“慢些”勿要“犯错”

　　这种警示对如今面临类似困境的主要央行来说，其实也具有启示意义——全球贸易战和特朗普反复无常的贸易政策已加剧了这种困境。

　　美联储最初曾被认为年内将进一步多次降息，但随着特朗普关税引发通胀攀升的风险愈发加剧，美联储已被迫进入观望状态。

　　而据业内人士与欧洲央行政策制定者的交流显示，尽管欧洲央行预计将在6月再次降息，但暂停行动的理据正在增强，因为通胀挑战已现端倪。

　　“关税可能在短期内抑制通胀，但中期构成上行风险，”欧洲央行执委、鹰派代表人物伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)5月9日在斯坦福大学会议上就明确呼吁暂停降息行动。

　　与此同时，眼下处于紧缩周期中的日本，其实也正面临着平衡国内通胀压力和美国关税带来的经济增长下行风险的挑战。

　　特朗普关税已迫使日本央行在5月1日大幅下调了经济增长预测，并暗示将暂停加息周期——目前短期利率仍处于0.5%的低位。但尽管如此，日本央行行长植田和男已示意，若潜在通胀持续稳定迈向2%目标，将准备重启加息。4月份日本核心消费者通胀率触及3.5%的两年多高位，食品价格飙升7%，显示出生活成本上涨正对日本家庭造成的压力。

　　前日本央行官员、现任乐天证券经济研究所首席经济学家爱宕伸康(Nobuyasu Atago)表示，很明显，日本央行未能实现其稳定物价的使命。通胀将始终是日本央行担心的问题之一，日本央行在应对国内物价压力方面可能已经落后了。

　　截至发稿，日本央行行长植田和男已在年会开幕的活动中发表了主旨演讲，表示将根据需要调整货币宽松的程度，美元兑日元短线急跌了逾30点。

　　随后，国际清算银行总经理卡斯滕斯(Agustin Carstens)也将发表讲话，值得投资者继续保持留意。