8日亚洲交易时段

　　伦铜盘中触及每吨14617美元历史新高

　　截至8日收盘

　　沪铜收报每吨110620元

　　关税预期叠加供应收紧

　　全球“抢铜潮”提前上演

　　铜回收市场同样火爆

　　现货紧俏、冶炼满产

　　本轮铜价上行的逻辑是什么？

　　后市会怎样？

　　关税预期叠加供应收紧

　　国际铜价创历史新高

　　伦敦金属交易所三个月铜期货价格7日创下历史新高。8日亚洲交易时段，铜价延续上涨态势，盘中最高升至每吨14617美元。今年以来伦铜期价已累计上涨约17%，过去一年的涨幅高达47%。

　　关税预期引发全球“抢铜潮”

　　有分析指出，此轮国际铜价上涨的主要催化剂，是市场对美国扩大铜关税的持续预期。市场普遍押注，美国将从2027年1月起对精炼铜加征15%关税。这一预期推动美国贸易商在新政策生效前提前备货，大量铜从伦敦金属交易所位于亚洲和欧洲的仓库流向美国，一场跨太平洋、跨大西洋的“抢铜潮”提前上演。

　　与此同时，全球最大铜生产国智利受极端天气与矿山运营扰动影响，铜产量持续承压，8月铜出口额跌至一年多来新低。

　　需求扩张与供应约束并存

　　加拿大马里马卡铜业公司首席执行官海登·洛克指出，电气化趋势正在成为铜需求的重要驱动因素，且这一趋势还将持续较长时间。但过去20年铜供应领域投资不足，供应端缺乏弹性，短期内难以完全匹配电气化目标带来的需求。

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　　与此同时，人工智能、数据中心建设以及新能源汽车普及，也成为眼下拉动铜需求增长的重要力量。分析人士认为，若矿山供应无法显著改善，国际铜价有望维持在高位运行。不过，铜价持续走高也可能促使下游企业寻求替代材料，地缘政治不确定性和美国借贷成本上升等因素，也给铜价后续走势增加变数。

　　标普全球副董事长丹尼尔·叶尔金表示，高价格会激励技术创新、替代材料应用和回收利用，但铜正在出现许多过去不存在的新用途，而开发一座大型新铜矿通常需要约17年，供需之间仍可能出现缺口。他还提到，人形机器人等新兴领域，也正在成为新的潜在铜需求来源。

　　国际行情传导至国内

　　沪铜突破11万元/吨关口

　　截至9月8日收盘，沪铜期货主力合约延续强势格局，上涨1410元，报收于每吨110620元，涨幅达1.29%。

　　国信期货首席分析师顾冯达称，当前铜市场呈现“供应受限、需求爆发”的格局：

　　供应端库存偏紧，结构性稀缺明显；

　　需求端则有多重利好叠加，无论是AI算力带来的新基建用铜需求快速放量，还是电网超大规模基建投资、传统制造业投资稳步攀升带来的下游景气度持续走高，都在不断放大铜的供需缺口。

　　进入“金九银十”传统旺季，供需两端的共振进一步加剧了铜市场的结构性稀缺，成为助推铜价上涨的核心因素。

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　　受铜价上涨影响，8日A股市场铜板块也高开高走，单日涨3.86％，8月以来累计涨幅为15.01％。

　　个股方面，精艺股份涨停，北方铜业、电工合金涨超9％，江西铜业、紫金矿业等产业链龙头跟涨。

　　富宝资讯分析师宋洪潇指出，铜板块爆发的核心逻辑，是一个清晰的传导链条：伦铜连续突破历史纪录，直接提振了市场对铜企盈利改善的预期，进而驱动资金集中涌入铜板块。

　　从行业整体来看，已发布半年报17家铜业上市企业中，14家归母净利润保持正增长。

　　从长期看，需求结构深刻变革。AI算力中心、新能源汽车等新兴领域用铜需求持续增长。

　　废铜收购价涨超20%

　　再生铜市场持续升温

　　在浙江台州巨东再生资源交易市场，商户们刚分拣整理好的废铜，还没来得及入库堆放，就被等候多时的采购商当场锁定、直接拉走。火热的行情下，下游采购需求激增。不少外地采购商选择长期驻场蹲守，采购量较往年明显攀升。 

　　市场商户陈光磊称，今年的铜行情是近几年最火爆的，根本不愁卖。

　　采购商王善国也表示：“今年整体用铜需求特别旺盛，采购量比往年增加了一到两成。现在优质废铜货源太紧张了，不提前守着根本拿不到货。”

　　记者了解到，今年废铜收购价格同比上涨超20%，即便原料成本走高，但终端需求持续托底，行业整体盈利空间充足，市场购销活跃度持续走高。 

　　浙江台州巨东再生资源交易市场经理庞晓杰说：“现在市场完全是抢货模式！目前我们市场每天接待上百家采购企业，客商扎堆拿货、现货秒清。”

　　截至9月7日，国内市场电解铜现货库存降至9.76万吨，较8月31日减少1.22万吨，较9月3日下降0.67万吨，创下年内新低。

　　在安徽铜陵的铜冶炼企业，生产负责人称，除传统电力、制造业需求外，高端算力产业带来新的用铜增量，进一步放大了铜原料缺口。企业两条生产线满负荷运转，再生铜原料的投料占比也在持续提升。