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兴业证券:总理报告水利投资8000亿遭市场误读

来源:新浪财经    作者:佚名   2015-03-06 15:02:36
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  新浪财经讯 3月6日消息,昨日,李克强总理在2015年政府工作报告中提到,“今年再开工27个项目,在建重大水利工程投资规模超过8000亿元”,部分市场人士将此解读为重大利好,兴业证券则认为市场对此存误解,他们预计2015年水利投资大约会增加1500亿。

  政府工作报告提到基建投资时,明确表示“重大水利工程已开工的57个项目要加快建设,今年再开工27个项目,在建重大水利工程投资规模超过8000亿元”。部分市场人士对比2014年的4881亿水利建设投资,认为约4000亿元的增量约合固定资产投资0.8个百分点,会对经济提供明显支撑。

  而兴业证券固收团队表示,这种市场解读存在概念置换的嫌疑。政府工作报告提到的在建工程投资规模,不等于2015年年度投资规模。

  对当年经济活动影响较大的年度投资总规模是施工项目在当年所完成的投资总额,是当年实际发生的投资,计入当年固定资产投资;而在建投资总规模是该年在建项目计划投资总额,包括过去累计已完成的投资和以后年度尚需完成的投资。即8000亿在建工程投资并非完全落在2015年。

  据他们分析,2011年决策层提出中长期水利投资规划提到,在未来十年水利投资约达到4万亿,年均约4千亿。在2011年水利投资约为2000亿元,而到2014年,水利投资规模达到4881亿,已经超出10年规划均值。

  兴业证券固收团队认为,如果按照这个中长期规划,再度快速提升当年的投资的必要性不大。另外,此前发改委统计数据显示,2014年10月在建工程的总投资规模大约是6000亿,与政府工作报告中提到的8000亿,相差大约2000亿。

  “从两会口径来分析,已经开工重大项目为57个,今年计划新开工27个项目。从概念定义来看,27个项目只要开工,其计划投资就会计入在建工程投资规模,但是在项目初期,重大水利项目的实际发生量/对当年GDP的拉动效果值得思考。”

  兴业证券认为,按照统计局口径,2014年广义的水利投资增速约为26%,如果2015年保持这个增速,新增水利投资约为1500亿左右,这个数字可能是一个较为理性的判断,而这样的量级对投资增速的拉动只有0.3个百分点。(新浪财经 许旻 发自上海)

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