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银行委外面临大规模赎回预期 业内:非普遍现象

来源:网易新闻    作者:佚名   2017-04-25 13:48:48
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  4月25日讯彭博新闻社消息,在投资者眼中,银行委外资金已经成为中国金融市场的心腹大患。银监会针对委外刚刚举起的监管之剑尚未落下,股市债市已经闻风大跌。

  中国银监会近期密集出台一系列监管文件,其中包括要求银行机构审慎开展委外投资业务,严格委外机构审查和名单管理,明确委外投资限额、单一受托人受托资产比例等要求。尽管银监会的监管措施尚未落地--新的约

  束性监管规定还没有出,但委外资金面临大规模赎回的压力的预期,已足以令股债市场重挫,刷新或逼近年内新低。

  委外即银行将其资金委托给其他金融机构进行投资管理,资金来源包括银行的理财和自营资金等。市场对目前委外规模估计从3万亿-10余万亿不等。市场人士指出,委外业务主动赎回仍非一致性行动,不过在监管态度趋严的大背景下,银行委外占比将回落。

  “有部分银行开始对委外规模有所控制,”民生银行研究院金融发展研究中心副主任王一峰称,“部分国有大行出现了一定规模的赎回,其他机构也有到期不续作的,但规模总体不大。” 他表示,委外监管受到关注“主要是在银监会开展三套利、四不当检查后。”

  广发证券银行业分析师沐华亦在电话采访中指出,部分银行确实存在开始撤出委外业务资金的情况,但这并非行业普遍现象,存在一定分化,各机构主要是根据自身情况,及再结合其对监管政策的解读,进而做出相应调整。

  周一,境内股债市场延续上周跌势,10年国债收益率盘中一度触及3.515%,创2015年8月以来新高。上证综指在少数大盘蓝筹股上涨护盘下,仍然下跌1.4%,报3129.53点;深证综指大跌2.44%,报1873.37点,沪深股指均逼近年内低点。

  赎回压力

  去年以来中国着力推动防控金融风险,2月底郭树清接替尚福林履新银监会主席,随之推出一系列文件表达遏制金融机构杠杆套利风险的鲜明立场。去年中国银行业发行理财产品规模大增三成至26万亿元,其中部分资金为追求更高收益率被交给外部机构管理。

  国泰君安首席债券分析师覃汉认为,银行赎回委外受到三方面因素推动:一是二季度是委外产品到期高峰,银行选择不续作;二是监管风暴发酵,部分风格激进的中小银行为压缩资产负债表赎回委外;三是同业和理财成本上行,委外盈利空间缩窄。

  沐华直言,据其了解的情况,个别大型银行和股份制银行委外赎回量较大,后者选择赎回主因包括收益偏低等等。

  虽然,监管机构尚未对委外业务鸣枪禁行,但委外规模面临压缩及赎回压力可能给市场带来的抛售压力,已明显影响到市场参与者的心态。东兴证券分析师对彭博表示,金融监管和银行委外遭堵是造成股债表现不好的主要原因。

  “现在市场流动性比较差,只要有资金跑,股市就会跌。未来市场走势要看货币政策的取向,要看央行之前隐晦提到的缩表会不会搞,”宋劲说。中国央行近期似乎有意安抚市场对此的担忧:央行研究局首席经济学家马骏上周表示,对理财、资管业务的进一步监管,将是一个渐进的过程,“

  监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响”。资金面上,央行继上周大额MLF操作后,至本周一公开市场操作已经连续5个交易日净投放。

  规模争议

  中国银行业委外规模目前尚无官方统计数据,在民生银行和国泰君安证券的统计中量级可能高达10万亿元人民币,展望未来在摸底后料出手监管将是趋势,或对股、债市场构成冲击。

  覃汉根据资产管理行业统计数据测算,以银行为主的机构投资资管账户的债券规模高达6.5-10万亿元,即使20%左右委外资管产品遭遇赎回,则现券抛盘规模也将达1.5-2万亿元左右。将对基金、券商流动性造成大幅负面冲击。

  “大幅流动性紧缩还极易引发价格下跌,资金出逃,以致加速抛售交易负反馈,加剧现券超跌风险,”覃汉写道。

  王一峰则相对保守,其初步估计,银行委外资金总规模在3-5万亿元人民币之间,主要投资于债券市场,也有部分通过二级债基,主动增强型产品,夹层资本等形式,或直接投资于股票二级市场和一级半市场。委外资金如果集中撤出,对股债市场都有冲击。“对债券市场而言,虽然委外投债杠杆率不高,但若资金持续流出,对各类型债券均会产生冲击,尤其是对于信用债冲击可能更大。”王一峰说。
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