©深响原创 · 作者｜王舷歌

　　 核 心 要 点 

　　

　　营收利润创新高，主业稳定。

　　

　　软件与服务业务营收实现41%的同比增长，首次突破10亿美元，占集团总营收的7%。智能化转型相关业务持续高速增长，转型成效正逐步体现。

　　

　　预计二月底，联想深圳工厂将达到100%复工，合肥工厂70%恢复产生，并有信心可能到下个月中旬过后，所有工厂都能恢复生产。同时，联想的全球供应链正发挥巨大的作用。

　　

　　 

　　毫无悬念，联想延续了之前的增长势头，整体营业额和税前利润均创历史新高。

　　在今日发布的联想集团2019-2020财年第三季度(2019Q4)业绩报告中，联想集团实现总营收141亿美元(993亿人民币)，连续10个季度增长；归属于联想集团股东净利润为2.58亿美元(18亿人民币)，同比大涨10.9%。无论是总营收还是净利润，都远高于市场预期。

　　整体上，联想主业稳定，其提前布局的智能行业也正迎来爆发。

　　营收利润创新高 财务表现稳定

　　先具体看下财报数据：

　　本季度，联想集团实现总营收141亿美元，其中以个人电脑和智能设备以及移动业务组成的智能设备业务集团取得营收125亿美元，占总收入比例达到88.7%；而以服务器及存储业务为主的数据中心业务集团收入为16.01亿美元。

　　     分业务来看：

　　在智能设备业务集团收入中，其电脑及智能设备本季度取得收入110.74亿美元，同比增长3%，其中包括工作站、显示器以及游戏电脑等高端细分市场产品在收入及出货量上均实现双位数增长。

　　这里值得注意的是联想其实在本季度面临英特尔下调CPU出货量而导致供应严重短缺问题，但在迅速调整产品线之后，联想满足了前端客户的产品需求，降低了整机库存，使得个人电脑与智能设备业务各项关键指标创下历史新高。

　　其聚焦高增长领域和高端细分市场的策略成效显现：游戏电脑销量同比增长49%，轻薄本销量同比增长45.8%，显示器销量同比增长23.7%、工作站销量同比增长31.4%，Chromebook销量同比增长20.1%。

　　     在移动业务方面，受到零部件供应影响，本季度仅取得收入13.81亿美元，同比下降17%。而从行业看，手机生意也的确越来越难做——Gartner发布的最新报告预测了2019年到2020年全球智能手机总出货量将从15.5亿部下降至15.2亿部，降幅达到2.5%。

　　不过，联想的移动业务在本季度仍然保持盈利，而这也是其移动业务连续五个季度实现盈利。其2020年1月正式发售的摩托罗拉Razr折叠屏幕手机或会为重返高端细分市带来机会。     

　　在数据中心业务集团，本季度营业收入16.01亿美元，与去年同期基本持平，环比增长20%。

　　实际上，数据中心集团的核心业务服务器以及存储产品在出货量上同比增长18%，但受制于大宗商品价格下调影响，使其整体收入增长承压。尽管如此，相比较前两个季度的收入同比大幅下滑，其数据中心业务收入在本季度已经体现回弹的态势。

　　具体到细分业务：

　　软件定义基础架构和存储业务营收分别同比增长41.1%及43.6%，私有云与传统数据中心业务营收同比增长16%，达到了四年来的最好表现。

　　其中，企业科技集团(DCG中国)的业绩同比增长37.5%；私有云与传统数据中心业务的营收也同比大幅提升46%；服务合约签约额同比增加181%，服务收入同比增长138%，服务收入与利润连续三个季度高速增长。    综合各板块业务，可以看到联想收入增长的同时，利润也在增加。本季度取得毛利润22.65亿美元，毛利率为16.1%，与前几个季度基本持平。而在税前利润上，本季度联想集团取得单季度历史最高的3.9亿美元，同比增长11.4%，而其税前利润率也达到了历史最高的2.8%。

　　     另外，本季度联想集团总的经营费用为17.8亿美元，与前几个季度相比较为平稳，经营费用率相比上个季度再次下降0.3个百分点，达到为12.6%，而这也是公司连续四个季度经营费用率呈现下降趋势。经营费用率的持续下降，体现了公司整体降本增效措施实施的效果持续且明显。     

　　智能行业爆发带来新动力

　　联想如何让大象起舞的故事已不用赘述。在基本面稳定的情况中，智能行业相关业务成为新亮点。

　　在智能物联网领域，AR/VR 取得同比859%、智慧家庭业务取得同比265%、智慧办公业务同比45%的增长，SIoT整体营业额实现6.37亿人民币，同比猛增278%；受软件定义基础架构和网络虚拟化业务的带动，智能基础架构营收同比增长52%；在行业智能领域，数据智能业务同比增长97.1%、智慧医疗与智慧教育整体业务同比增长120%，总体实现了111%的高速营收增长。

　　值得一提的是，来自于联想集团软件与服务业务营收实现41%的同比增长，首次突破10亿美元，占集团总营收的7%。

　　以上数据意味着智能化转型相关业务持续高速增长，转型成效正逐步体现。

　　     联想行业智能的组成

　　2019年4月，联想正式宣布了“3S战略”——Smart IoT智能物联网、Smart Infrastructure智能基础架构、Smart Vertical行业智能，并将公司愿景设定为“智能，为每一个可能”。

　　在过去的一年里，联想围绕智能行业的变化也非常明显——

　　在智能物联网的语境下，联想不再只陷于PC、手机、服务器的初级销量战，而更多开始强调智能家庭、智能办公、智能设备应用的场景，场景的背后是设备与数据的关系重构，也是生态式发展的重要理念。

　　在“智能基础架构”这个联想几年前还是空白的领域，其已经积累了了60多亿美金的全球销售规模。而中国科学院间接作为联想集团的大股东，这使得联想在中央级超级计算方面，天然拥有其他公司无可比拟的优势。

　　在行业智能这一科技、互联网、制造巨头都重甲上场的必争之地，联想则通过自身智能化转型积累的经验能力，针对不同垂直行业，提供端到端智能解决方案，助力行业的智能化/数字化转型。通过智能基础架构和智能物联网提供更智能的技术。这一战略配合联想以客户为中心的定位，带来了更高的软件及服务附加率。

　　没有永远成功的企业，只有属于时代的企业。

　　根据德勤的预测，从2017年至2025年，全球人工智能市场的复合增长率达30%，到2025年市场规模将超过6万亿美元。而在2019年的《政府工作报告》中，“智能+”理念也被提出。智能行业正在成为这个时代同频共振、顺势而为的黄金赛道。

　　而在行业爆发之前，联想确已先行布局。

　　疫情之下的联想

　　另外值得密切关注的是，当下的疫情影响到各行各业，联想也面临着工厂和园区延期开工、生产停滞、相对经营成本提升等新出现的挑战。但“危”与“机”同在，这反倒是以数据智能技术为驱动的智能经济展现独特价值的机会。

　　在医护前线，智能诊疗辅助医生分析患者肺部图像，提升诊断效率；在科研机构，人工智能算法帮助专业人士预测病毒传染路径；在社区，大数据分析、云计算等技术辅助政府部门进行流动人口管理，有效防控疫情……

　　在日常工作生活中，智慧零售帮助人们足不出户购买新鲜果蔬、生活用品；智慧办公帮助居家隔离的职场人士实现远程沟通与高效工作；智慧教育帮助无法按时开学的师生打造线上课堂；智能制造帮助企业通过无人化、智能化生产保障订单按时交付……

　　智能科技成为了中国经济渡过险滩的“免疫力”。

　　在财报发布后的全员信中，杨元庆透露：“疫情爆发以来，联想在中国的在线服务总量大幅增长，是去年同期的2倍以上。数字化、智能化的需求增长，也必然带动计算、存储设备需求的爆炸式增长，同时对解决方案与服务能力也带来了新的需求。”

　　面对疫情，联想应对的策略是疫情防控+积极复工复产。事实上，疫情对联想业务的影响来自于两个方面，第一是对中国市场的影响，第二是对生产供应的影响。对于供应链来说，首先是工厂恢复生产重新开张；其次是要有工人回来工作；最后是零部件供应是否充足。

　　“即使达不到100%，联想也有应对举措。我们的工厂不仅仅在中国，在全球有很多工厂，他们也能满足一部分需求。例如墨西哥、美国、印度和日本工厂等，正在加班加点满足中国工厂的需求。”联想在全球有33个制造基地，正常运转的海外生产中心正在持续满足来自全球客户的需求。

　　杨元庆说，一方面，可以利用海外工厂去满足需求；另一方面，旺盛的需求也可以帮助中国工厂恢复产能。

　　而回到国内，杨元庆表示，预计二月底，联想深圳工厂将达到100%复工，合肥工厂70%恢复产生，并有信心可能到下个月中旬过后，所有工厂都能恢复生产。     联想捐赠火神山和雷神山医院IT设备

　　风会熄灭蜡烛，却能让火越烧越旺。

　　疫情带来的冲击是短暂的，不会动摇中国制造在全球供应链中不可替代的核心地位，也不会影响中国经济中长期运行态势。联想有全球均衡的产业布局，并身处智能行业爆发的关键位置，转型升级的契机成熟而有张力。

　　注：本业绩报告中2019/20财年第三季度的美元金额，按2019/20财年第三季度平均汇率，即人民币1元兑0.141952733美元换算为人民币金额，此汇率不可用于其他任何时段的业绩报告。

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