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    香橼出手"空袭"蔚来,造车新势力还香吗?

    2020-11-17 14:50:05 来源:云掌财经 已入驻财经号 作者:佚名
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      国内造车新势力集体“跳水”!

      今年以来,受特斯拉股价上涨的影响,国内新能源造车企业的股价也大幅上涨。

      比如,在A股上市的比亚迪年内股价大涨5倍,而国外上市的三大造车新势力表现则更为夸张,其中市值最高的老大哥蔚来在今年股价最高上涨13倍,其市值也从年初的百亿上下涨至最高超过700亿美元。

      不过,这一好的行情,却提前结束了。美东时间11月13日,国内三大造车新势力的股价纷纷跳水。

      而造成这一切的源头,则和做空机构香橼资本有关。

      1

      蔚来被“做空”

      美国当地时间11月13日,香橼研究公司(Citron Research)针对蔚来汽车,连续发布了做空的推文和报告,认为蔚来股价只值25美元,仅为当时股价53美元的一半,堪称拦腰折断。    图片来源:香橼推特

      曾发布150多份做空报告,把7家公司“干”退市的香橼,这次出手直接引发三家新造车美股上市公司的股价崩盘。

      11月13日美股,蔚来收跌近8%,盘后继续再跌超2%,小鹏汽车收跌6.13%,盘后下挫3.19%,理想汽车收跌1.83%,盘后下挫2.56%。    图片来源:雪球截图

      香橼报告称,近期投资者对新能源车的狂热,显示出他们并未深刻认识到中国市场的激烈竞争,尤其是车企之间的价格战。报告指出,特斯拉Model Y在中国的定价对蔚来ES6车型形成压力。

      香橼认为,考虑到市场竞争格局,蔚来股价已经脱离合理范围。蔚来汽车股价的相对估值是特斯拉两倍,存在明显的高估空间。

      香橼称,两年前建议买入时蔚来股价仅7美元,但目前该公司已处于未知领域,其在中国电动车市场的地位及近期表现,都无法证明当前的高估值。

      值得注意的是,香橼特意提到了“股神”巴菲特于12年前入股支持的比亚迪,称其股价虽在今年飙升400%,看着很疯狂,但公司实现了220亿美元营收,估值仅为未来销售额的3倍。相比之下,尽管蔚来汽车营收实现大幅增长,毛利率在二季度首次转正,至今仍处于亏损状态。

      香橼称:“押注中国汽车市场电气化转型有更好的方法,现在是时候获利了结,并寻找下一个颠覆性技术了。”

      虽然香橼出手导致三大新能源车跳水,不过,近期三大能源车涨幅也确实惊人,其中蔚来市值突破4000亿人民币,小鹏和理想汽车市值都在2000亿人民币附近。

      2

      备受争议的蔚来汽车

      2014年至今,市场上一批造车新势力崛起。它们踩着电动车的新风口而上,试图和有着百年历史的燃油车巨无霸们争夺市场。蔚来汽车正是其中的代表之一。

      从2000年,李斌创立易车网,到2012年李斌锁定智能电动车的赛道,经过两年的酝酿,李斌的蔚来汽车驶入了人们的视野。

      又过了四年,蔚来汽车开始量产。    图片来源:官网

      社会对未来汽车的争议从未散去。从早期的“PPT造车”的质疑声,到后来“流血上市”的争议,再到整个电动车行业都面临的里程焦虑、补贴退坡、亏损以及自燃等问题,李斌一路跋涉前行。

      蔚来汽车首款车型ES8上线后,李斌自批并不完美:“没有做到100分。”

      然而当ES8完成一万辆的交付数量后,李斌在采访时却笑言,在和小鹏汽车创始人何小鹏的“赌约”中自己是胜出者。事实上,1万辆的交付对于造车新势力来说可以说是一个大的节点,蔚来终于完成了从“0到1”的跨越。

      对于李斌来说,考验才刚刚开始。

      3

      造车新势力的“春天”

      在被做空机构泼冷水急转直下之前,三大“造车新势力”的股价一路扶摇直上。

      小鹏汽车今年8月在美国上市,与发行价15美元相比,短短不到三个月时间小鹏汽车的股价最大涨幅超过240%;理想汽车今年7月底上市,最高价与发行价15美元相比涨幅也高达255%。

      在资本市场看好的背后,是造车新势力的业绩支撑。

      据悉,蔚来汽车将于美国东部时间2020年11月17日美国股市收盘后(北京时间11月18日)发布2020年第三季度财报。上周一,该公司公布了其2020年10月份的交付结果。该月,蔚来交付了5055辆汽车,同比增长100.1%,创下了月度新纪录。2020年第三季度,该公司交付了12206辆汽车,同比增长154.3%。

      11月13日,理想汽车发布了未经审计的第三季度财报。今年三季度,理想汽车总营收人民币25.11亿元,环比增长28.9%。其中,汽车销售收入为24.65亿元,环比增长28.4%。

      11月12日,小鹏汽车公布了2020财年第三季度未经审计的财务数据。第三季度总收入为人民币19.90亿元,较2019年的4.50亿元增长342.5%,较2020年第二季度的5.91亿元增长236.9%。其中,汽车销售收入为人民币18.98亿元,较2019年同期的3.99亿元增长376.0%,较2020年第二季度的5.41亿元增长250.8%。

      截至目前,蔚来的市值超越了宝马、通用、法拉利等传统车企巨头。蔚来、理想、小鹏三家的市值之和也已超过美国三大车企(通用、福特、菲亚特克莱斯勒)的市值之和。    图片来源:东方财富网

      4

      蔚来驶向何方?

      股价大涨13倍,市值超过美国老牌汽车通用,蔚来的股价有多少泡沫很难能说得清楚。

      诚然,目前的蔚来确实前景可期,而其不断刷新的业绩也都表明蔚来正在不断往好的方向发展。

      由于新能源汽车行业持续向好,今年以来新势力销量屡攀新高。10月份,蔚来汽车、理想汽车和威马汽车环比均持续增长,单月销量均创下年内新高。

      今年10月份,汽车市场需求不减,同比继续保持增长势头,新能源汽车市场表现更为突出。中汽协统计分析,当月新能源汽车销量呈现大幅度增长,实现本年度第4次刷新月销量纪录,累计销量降幅明显收窄。

      但是,值得注意的是,蔚来的成功有很大因素都是来自于政策的助力,假如政府的补贴政策取消,蔚来汽车还能否保持今日的强势?这是一个值得思考的问题。

      除此以外,新能源汽车领域的竞争也在日渐加剧。

      随着特斯拉国产化,其售价不断降低,必然对蔚来形成降维打击。而越来越多的老牌车企也在探索新能源领域方向,由于资金实力雄厚,老牌企业一旦发力,很有可能会直接超越目前的造车新势力。

      虽然业绩不断向好,但是蔚来也处于内忧外患的情况。新能源汽车领域竞争激烈,稍有不慎,问题还是会比较多。

      香橼的做空报告不仅给蔚来敲响了警钟,在一片乐观的预期下,蔚来汽车应该加紧修炼“内功”;也给所有的蔚来们敲响了警钟,打铁还需自身硬,修炼“内功”才是硬道理。

      素材综合自:侃见财经、中国企业家杂志、商学院

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