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京东低估还是高估?腾讯电商何去何从?阿里的挑战?

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月11日 07:39 阿里巴巴 李成东 查看评论
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京东低估还是高估?腾讯电商何去何从?阿里的挑战?


  终于宣布了,腾讯战略入股京东15%,在京东IPO时,腾讯还将认购另5%股份。

  本文将回答几个问题,为什么是现在?京东低估还是高估?腾讯电商何去何从?京东受益几何?阿里的挑战?以及电商第二集团的焦虑!

  为什么是现在?

  之所以说“终于宣布了”,是因为大家都有所期待,最早可追溯到2010年的时候。当然如果那时候腾讯战略投资京东,就不必会是今天的代价成本了。当然,说不定京东也一定要比现在好过的多。

  实际上,这种假设是不存在的,2014年初这是最佳时间,也只可能发生在今天。

  早在2010年的时候,腾讯不可能放弃实物电商。现如今微信去中心化电商平台如火如荼,O2O机会就在眼前,腾讯可以放弃原来不那么擅长的模式。

  2010年的时候的京东高歌猛进,体量也不大,年复合增长率200%,对外部流量依赖并没有那么依赖,没上市压力,无需战略投资者。而今日的京东,再想高速增长,快速下沉三四线,想上市获得更高估值的现金,在移动端极为弱势的京东想弯道超车,那就非常有必要引入战略投资者了,而且有且只有腾讯。

  第二个问题:京东估值几何?

  说实话,我不知道,知道也不知道。但肯定是不低的!

  京东用15%的股份“置换”了腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网的100%权益、物流人员和资产,以及易迅网的少数股权和购买易迅网剩余股权的权利。还有没有量化处理的两个在QQ和微信上的一级入口,以及其它流量资源。那我就给它量化思考一下!

  GMV在100亿左右,营收70亿的当当都市值15亿美金。而腾讯旗下电商平台的GMV超过300亿,营收超过100亿(易迅,同比增长速度超过100%),估值多少?少说也在30亿美金以上。另外根据微信精选平台的测试披露报道情况,每个一级入口能够带来的年新增下单用户少说在1000万量级,假设按照行业平均获取新用户成本200元计算,一个入口的营销价值在20亿,当然京东的营销效率更高,就算是50元一个用户成本,那也是5亿。两个入口仅获取新用户的价值就10亿元,而且还是最最保守的估计。两个入口的价值10亿美金是至少的!

  总而言之,言而总之,非常清楚京东是冲着腾讯的流量,移动端的流量用户而来。所以那些说腾讯的用户流量不重要的,基本是胡说八道。说京东估值很低,腾讯捡了个大便宜,更是门外汉。腾讯付出的代价和成本是极其之高的,嫁妆很厚重,东哥捡了个大便宜。当然如果是在2010年,想都别想。

  腾讯电商何去何从?

  ——腾讯电商置之死地而后生

  看到不少业内人评论腾讯将放弃电商,这是不可能的事。腾讯以QQ社交起家,拥有中国最多的互联网用户。腾讯的商业变现模式,主要就是游戏、电商、广告和增值服务,目前电商已经成为互联网最主要最核心的商业模式,腾讯怎么可能放弃。就算是从阿里角度考虑,如果腾讯要放弃电商,阿里就不必如此“惊慌失措”了,加速自己的移动无线和O2O布局了。京东入住会加速帮助推广微信支付,但微信支付最终还是为O2O市场服务。

  是,关键的问题在“O2O”市场,还有一个去中心化的C2C微信平台。这些都是过去一年里,腾讯电商最为光芒最为有前景的部分,也是阿里最为畏惧恐惧的部分。

  在PC电商时代,阿里主导了这个格局,即使这笔交易达成后,阿里还将继续主导这个市场。但在移动电商时代,O2O市场规模更大,显而易见同时起步,并且拿下大众点评,率先试点传统百货及品牌O2O的腾讯微信,更有优势!

  东哥在2013年2月写过文章建议腾讯的电商业务聚焦到移动电商,聚焦到微信上。但实际操作上并不容易,因为传统拍拍qq网购和易迅业务占据了大部分精力。阿里最近急着调整无线人事,调入重兵加速移动化,也是抢夺020市场。

  腾讯电商有更加重要的事情需要去做,现如今腾讯卖掉沉重的自营业务,轻装上阵,100%的精力将投入到移动电商,投入到O2O市场当中,也算是一种决心。

  东哥说2014年是阿里和腾讯的世纪之战,说的就是O2O市场。成败在此一举,双方都不得大意。所以腾讯是非常有远见的,当然也是做了一个艰难的决定。而这个艰难决定的幕后英雄之一是吴宵光。

  ——幕后英雄吴宵光

  百度百科:吴宵光1998年加盟腾讯,带领着腾讯核心产品即时通信软件QQ客户端的研发和产品规划工作,并先后担任QQ研发团队项目经理、即时通信产品部总经理,互联网事业部总经理。全面负责公司社区、社区增值业务以及电子商务业务等各项互联网服务。

  吴宵光是腾讯招聘的第一个员工,继SP业务之后,腾讯真正可持续赚钱的增值服务QQ秀等为吴宵光带领下做起来的。

  在这笔交易中,ECC业务估值不低,京东上市之后,能够给腾讯带来数十亿美金的直接资本回报。其次不管接下来微信上的电商是谁主导,未来微信上O2O电商所取得的成就,很大程度上都是得益于吴宵光带领下ECC播下的种子,微购物,微生活……。但是又有多少人注意到呢?回顾1996年乔布斯回归苹果,不断创造历史的时候,没有几个人在意1997年发布的IMAC等核心产品,在乔布斯回归之前就开发了。

  另外,腾讯为剥离的业务员工争取到了非常好的有利的条款,所以各位也没有看到微博上的吐槽,其中多有吴宵光的功劳,他尽了他最后最大的努力。吴宵光是个好老板,老员工为他落泪!

  京东受益几何?

  腾讯的嫁妆是很厚重的,解读已经很多了,我在这里做个梳理,不做深入点评。

  1.流量和用户,QQ和微信两个一级入口,拍拍、QQ网购等其它诸多流量用户。其中QQ和微信会显著弥补京东的移动端的不足,提升移动端的收入占比。精准流量,也可以顺利帮助京东实现对三四线的快速下沉的战略。有了这些流量资源,可保京东未来三年100%以上的增长。

  2.资本回报,有腾讯实打实的资源,为京东日后稳健增长提供了稳定的流量弹药,能够显而易见的提升京东的估值。上市估值达到300-400亿美金,也不必大惊小怪!所以说京东没要腾讯的钱,最终还是会从资本市场拿到。

  3.多了一个朋友少了一个敌人,在所有竞争对手当中,易迅网最具直接威胁性。核心品类重叠,覆盖核心城市的服务体验接近一致,易迅网还有腾讯大量的补贴低价优势。在京东上市中,竞争对手压力,易迅是最具威胁之一。所以几日前京东调高免配送费标准,我说其中有玄机,就在于此。苏宁易购体验太差,所以京东根本不担心提高标准,用户会流失到苏宁去。因此并购之后,京东少了一个价格战的竞争对手,提升毛利润率,也可以抬高免配送费标准,降低履单成本。

  当然其它的诸如和腾讯加深合作,在社交电商方面的探索,移动电商的探索,提升用户体验,都可以值得大书特书。

  总而言之,京东是赚大了!

  阿里的挑战

  首先明确一点,腾讯投资京东,不会对阿里现有业务构成威胁。因为即使京东未来三年持续保持100%的高速增长,依然不及阿里的市场份额的30%。但这种挑战和威胁依然是存在的,京东发力C2C平台,而微信的去中心化的平台扶持淘宝天猫卖家,是有可能挖空淘宝的,而且速度并非是几何方式呈现,是更加爆炸式的变革。当然这只是潜在的可能。

  大家都看好O2O市场,腾讯发力更早,投资了大众点评,在微信上做了更多的有效探索,公开了大量案例的交易数据。虽然阿里旗下天猫微淘等也做了不少尝试,但目前看到的数据非常有限,据我所知效果“惨淡”。而在双十一的时候,家居卖场,悍然联合抵制天猫,让天猫家居O2O计划泡汤。

  前阿里时代和后阿里时代,在后阿里时代里,不仅仅阿里存量市场天猫淘宝会遭遇真正的挑战,而且在未来大家都看好的O2O市场里,腾讯将占据主导权。阿里在两条战线同时开战,想必还是有些首尾不顾吧。

  当然世纪之战,非常消耗资金弹药,阿里已经实施了多笔交易并购。阿里很有钱,但诸如类似针对盛大、奇虎这样体量的并购,阿里的现金储备还是吃紧的。如果阿里在2013年双十一前后上市,无疑是前途光明的。假设以1500亿美金估值IPO,20%就是300亿美金,足够阿里随意收购BAT之外任意一家互联网公司。

  阿里没能在2013年上市,绝对是最大的一个败笔。随着腾讯投资京东,阿里上市IPO,资本市场未必那么乐观了,至少看阿里大股东的雅虎股价最近就在下跌。

  电商第二集团的躁动

  就在一周前,当当网和1号店达成了战略合作,而三周前唯品会投资并购了乐蜂网。处于第二集团的电商,肯定是非常焦虑的。

  腾讯入主京东,更是打破了势力平衡。苏宁易购别说超越京东,因为糟糕的用户体验,2013年第四季度陷入个位数增长,搞不好自身难保。1号店虽然口碑不错,但是中低端商超被京东挤压,进口食品被天猫超市压制,增长速度也在显著放缓。唯品会和聚美优品虽然成长很快,但只能算是垂直电商。当当网已经盈利了,图书占有超过50%的市场份额,虽然死不了,但李国庆显然不可能满足于此。亚马逊作为全球最大的B2C电商,亚马逊中国不尽如人意,接下来何去何从?

  京东借拍拍、QQ网购切入淘宝C2C市场,那么阿里是否可能借助扶持某B2C平台压制京东呢?百度真的要放弃实物电商吗?京东上市后,是否还会继续加速整合自营B2C平台,强化B2C的绝对领先优势。苏宁会继续坐以待毙吗?还是就如在过去两年里看到的,加速投资并购,提供更多的概念,维持资本市场对它的乐观预期。1号店背靠沃尔,亚马逊中国背后的亚马逊也都不是吃素的,会以静制动吗?

  显而易见,都不会坐以待毙,它们都会采取行动。就如同二战一样,没有人能够置身事外,尤其是大国们!当然,这也为电商概念股们提供了绝佳的投机机会,直至阿里京东上市达到最高潮。

  随着移动互联网时代的到来,移动电商显而易见并不是PC的延伸,也开启了数万亿的O2O市场。腾讯借助微信,打破了电商势力平衡,阿里一家独大可能会不复存在。就如东哥在2013年9月份的撰文《2015年,阿里腾讯京东三分天下》,阿里继续在C2C平台模式电商中遥遥领先,而自营模式的B2C,京东将一家独大,腾讯借助微信,成就O2O新一代霸主。

  这就是后阿里时代!而腾讯投资京东这笔交易是达成这个目标的客观前提条件。

  纵览国内外电商,解读电商大势,八卦电商小事。关注李成东公众账号【东哥解读电商】搜索“dgjdds”文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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