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    小米:独角兽,还是装了犄角的驴子?

    2018-07-12 13:57:00 来源:中国家电网 作者:
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      “迎接BATJ重返国内市场,不再错过成长型新经济企业”在近两年内被反复提及,一批被誉为“独角兽”的公司如360,富士康,宁德时代,科沃斯以及小米科技等企业纷纷“排排队,等上市”。以重回A股的360为例,在返回A股市场后,市场给予了最高6倍于其美股市值的股价估值,大肆套牢一批打新者后,便是“拦腰一斩”,以至于有股民感叹,“独角兽,独角兽,到底是神兽,还是装上了犄角的驴呢?”

      小米模式与价格战

      7月9日,又一家“独角兽”公司小米在香港上市,据悉,这是港交所第一次以“同股不同权”方式上市的新股;同时也是小米作为全球第三大科技公司进行的IPO,上市集资金额达到47亿美元,仅次于阿里巴巴的250亿美元和Facebook的160亿美元。但首发当日,小米便遭遇盘前破发,最低价格为16.08港元,跌幅超5%,收盘16.8港元,跌幅1.18%。上市前,证券公司给与小米的估值是543亿美元,但是相对于一家2017年调整后利润仅为53.62亿元的企业而言,不少人认为小米的估值高了。

      尽管小米将自己包装为一家集合智能硬件+IoT平台+新零售为核心的互联网公司,美其名曰“新物种”,但无疑,目前支撑小米绝大部分盈利的主营业务还是智能手机等硬件板块,而其他的“跨界”板块,要么是小打小闹,要么是雾里看花。

      小米模式,曾为人津津乐道,其原因在于小米开创了多种新型营销模式和概念,为颔首低头搞制造的传统行业预见了一种截然不同的“玩法”,小米与乐视等也被冠之以“互联网企业”的美誉。但是,时间久了,神秘面纱揭去后,小米的核心竞争力其实可以简单归结为“低价+营销”策略——“做感动人心的产品,定诚实厚道的价格”,产品是否感动人心不可知,但是价格的确厚道。

      以小米8系列手机为例,采用骁龙845处理器,红外人脸解锁,AI变焦双摄/三星AMOLED屏幕,价格在2699-3299元之间,而同等配置的产品,其他国产厂家多在4000元上下浮动,而苹果,三星,华为则分别占据8000元以上,6000-8000,5000-6000价格档。正如雷军在公开信中所言,从2018年开始,小米整体硬件业务(包括智能手机/IoT及生活消费产品)的综合净利率不会超过5%,如有超出部分,都将回馈给用户。低价策略确实带来了销售量的激增,从6月5日首发,18天时间,小米8销售量突破百万台。

      但无疑,这种策略本质上就是“价格战”,以低价抢占市场份额,以达到击退竞争对手的目的。在较短时期内,以及价格敏感型市场中,低价策略无往不利,但是对于企业的长远发展,却是一种桎梏。只提销售量,不提销售额也因此成为小米发布会的惯例。

      事实上,华为曾与360合作,准备发布华为特供机型,产品对标小米,追求低利润走量,但在即将发布的最后关头被任正非一票否决。任正非认为,不盈利的产品肯定不行,从此华为再未推出特供机。不过,当华为在高端手机领域站稳脚跟后,又腾出手来推出了专门对标小米的品牌荣耀,作为针对年轻人与价格敏感型市场的主推品牌,同华为品牌分开运作。而依托于华为的研发与供应链,荣耀是一众新兴品牌中发展最顺畅的品牌,在其独立运作的2014年,全年手机出货量便达到了2000万台。

      据小米此前公布的招股书显示,2015,2016,2017和2018年第一季度,小米集团净利润分别为-76.27亿元,4.92亿元,-438.89亿元和-70.27亿元,截至2018年3月31日,公司累计亏损1351.63亿元。其中,扣非后归母净利润分别为-22.48亿元,2.33亿元,39.45亿元(经调整至53.62亿元)和10.38亿元。显然,小米正以硬件等板块微薄的利润“滋养”一个庞大的“生态”,俗称“烧钱”求发展,小米急于上市募资的目的,也便十分清楚了。

      小米,你要去哪儿?

      事实上,对于小米公司性质的界定,也让很多分析人士发愁。在招股书中,小米表示募资后资金的主要用途将用于硬件的创新,新零售渠道建设以及互联网服务。但三个领域,其实都不是小米的强项。

      以手机技术创新为例,2017年小米每年的研发投入只占营收的2.7%,只有31亿元,且同比2016年下降了0.4个百分点,远低于营销推广的4.6%。而华为的研发投入则在890亿元,当华为打破国外垄断,将自主研发的麒麟,巴龙芯片应用于自家产品时,小米的创新多集中在“200余项工艺设计大奖”;当华为立项5G标准制式,同欧美国家争夺基础技术通用标准时,小米正在努力“跨界”,大搞新零售。不客气地讲,如果今天上市的企业是华为,相信无论一二级市场都会共同唱多,但是对于小米,显然大家仍持观望态度。

      经济学家许小年认为,中国正在步入后工业化时代,这个时代的特点是产能过剩,其经济增长的动力,不在需求侧,而在供给侧。“在后工业化时代,企业不是靠你的资源整合能力,也不是靠你的生产规模来求发展,而是要靠创新,要用新产品与新技术开拓出新市场来,只有在新市场上,你才能成为老大,在原有的市场上,你很难再有所作为。”

      但显然小米行棋思路不是技术创新,与华为专注开发手机及相关智能硬件和通讯技术不同的是,小米似乎更热衷于做搅动不同行业市场的“鲇鱼”,比如电视,冰箱,净化器,电动牙刷,电动车以及睡眠枕,甚至最近雷军开始为“小米有品APP”做服装与双肩包的代言。

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