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    券商点评信创、网安赛道景气度上升 三六零政企安全业务获利好

    2022-06-22 14:04:53 来源:中金在线 作者:佚名
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      6月19日,国盛证券发表计算机行业最新研报,认为随着疫情逐步控制,各细分行业景气度有望底部向上,判断数字安全与智能汽车将成为今年的重中之重。研报观点认为,网络安全是国家战略,公司已入深度价值区间。疫情扰乱A股网安龙头成长节奏,21Q4高基数之下增速保持任性,22Q1超预期,景气度担忧压力有望缓解。三六零(601360.SH,下称“360”)、卫士通、安恒信息、启明星辰等头部领军企业营收增速环比改善,估值均处于历史低位,配置价值显著提高。

      
    券商点评信创、网安赛道景气度上升 三六零政企安全业务获利好 


      纵观全球数字安全市场,国际头部安全上市企业整体高增,其中新赛道厂商显著快于传统老牌安全厂商。得益于新冠疫情下互联网流量激增,以及基于云计算的安全工具和安全服务的需求强劲,CrowdStrike、Zscaler、Okta等数字安全厂商的营收增速显著高于传统安全企业,分别达到了 66%、56%、56%。数据显示,新兴的网络安全厂商处于业务创新和市场开拓的活跃期,因此安全业务营收普遍处于中高速增长期。

      国盛证券梳理数字安全行业自 2020 年初疫情爆发至今营收变动节奏,2020H1 部分招投标递延至Q3进行,由于大部分网安订单约半年内转化为收入,故而20Q4、21Q1为收入确认高峰。映射到股价层面,网安公司市值高点也多出现于21Q1,21年中报披露前,市场 有全年营收增速逐季环比回落预期,减配网安行业较为明显,板块至今延续下跌状态,而随着领军企业21Q4高基数之上仍维持快速增长,22Q1增速环比拐点已现,景气度担忧压力有望缓解。以360为例,Q1财报显示公司数字安全业务开局顺利,一季度已完成5.47亿元的城市安全订单确收工作,安全相关营业收入完成进度已达2021年的39.6%。

      据了解,以CrowdStrike为代表的新兴服务型数字安全厂商依托于安全大数据,逐渐抢占并蚕食传统网络安全厂商的市场。据IDC数据统计,2020年全球网络安全市场的规模约为7800亿元,其中软件和服务的占比超过85%,硬件占比仅不到15%;而中国的网络安全市场结构则呈现出完全不同的形态——国内网安市场“软件+服务”与硬件的占比基本旗鼓相当。据了解,国内各家安全厂商中,360公司在安全大数据、安全人才、高级威胁情报和漏洞挖掘研究方面积累的优势,使得公司在能力布局方面能够对标以CrowdStrike为代表的国际顶级安全公司。

      从行业角度,2022年国内信息技术创新步入关键阶段,进一步推动了数字安全行业的发展。国盛证券研报分析信创已取得三个方面的突破,首先,产业链经多年建设发展,薄弱环节逐渐攻克,呈齐头并进之趋势;其次,根技术突破,芯片设计及制造环节有望得到改善;最后,生态突破,在龙头引领下,信创生态逐渐搭建完备。

      在信创安全这一重要领域,360去年10月,中国招投标公共服务平台披露360独家中标亿元信创大单:天津信创安全产业集群服务项目,项目金额1.007亿元,将携手天津市滨海高新区共同打造天津信创安全基地,引发业内对信创安全赛道的广泛关注。从产业链角度看,信创产业生态体系主要由基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全四部分构成,而“自主可控“和”信息安全“又成为信创产业发展的首要目标。

      
    券商点评信创、网安赛道景气度上升 三六零政企安全业务获利好 


      据零壹智库《中国信创产业政策普查报告(2021)》不完全统计,从2019年开始,我国信创政策出台数量快速提高,2021年便多达45个。同时,信创产业市场也迎来高速发展,据《2021年中国信创生态市场研究报告》,2020年中国信创生态市场规模便已经达到1617亿元,预计未来五年CAGR可达37.4%,2025年则将接近8000亿元。同时,市场开发率也将不断提高,预计至2025年可提高到21.4%。

      海通证券研报表示,国产设备商份额不断提升并加速上游布局,网络升级背景下产业数字化加速推动,催化网络安全等需求提升。360年报信息显示,2022年,公司将继续快速提高政府侧和大企业侧的客户覆盖度,寻求相应客户订单的突破,扩大营收来源。同时,公司也会加强对已布局城市项目的深入挖掘,通过完善本地多行业接入标准,突破重点行业客户,建设本地安全生态,继续机遇数字化场景下的安全新需求,抢占数字安全增量市场的机会。

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