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广发证券500亿输血创新业务 转型盈利突破成难点

手机免费访问www.cnfol.com2013年09月05日01:24 华夏时报  查看评论
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  投行收入剧降八成

  本报记者盛青红广州报道

  一向倚重投行业务的广发证券深受IPO暂停伤害,成为投行业务收入下降幅度最大的上市券商,今年上半年投行收入由去年同期的7.5亿元锐减至1.68亿元,同比减少77.61%,导致公司收入和利润双降,业绩低于行业水平。

  广发证券半年报显示,广发证券营业收入和净利润分别下降3.76%、7.35%,但创新业务营业收入及净利润贡献分别达到17.6%和27%。

  “上半年,公司积极进行IPO项目的财务专项核查,公司在审企业数量在行业位居前列,为专项核查投入资源较多,一定程度上影响了再融资业务的开展。”广发证券方面表示。

  接受记者采访的多位券商人士也表示,广发证券中报业绩下滑在预期之内,不能说明什么问题,并且公司创新业务领先,如果下半年IPO开启,未来广发证券利润增长有想象空间。

  投行收入骤减八成

  “由7.5亿元骤减至1.68亿元”,这是因IPO暂停所带给广发证券投行业务收入的影响,同比大幅下降77.61%,导致公司营业收入和净利润分别下降3.76%、7.35%,而今年上半年证券行业的整体水平却是:现营业收入和净利润分别同比增长11.18%、7.99%。

  据中报披露信息,2013年上半年广发证券仅仅完成股权融资项目2个,股票承销及保荐收入0.36亿元;发行10只企业债券和公司债券,债券承销及保荐业务净收入达0.98亿元;完成财务顾问项目14个,收入0.22亿元,其中,公司兼并收购业务实现财务顾问收入为0.14亿元,签署新三板财务顾问协议29份。

  广发证券方面认为,一方面是IPO暂停,另一方面则是应对IPO专项财务核查占用了公司资源,“2013年上半年,在首次公开发行审核与发行暂停的背景下,各券商加大了在再融资业务上的开拓,股权融资项目数量和规模虽然同比下降,但是环比呈恢复态势。但是上半年,公司积极进行IPO项目的财务专项核查,公司在审企业数量在行业位居前列,为专项核查投入资源较多,一定程度上影响了再融资业务的开展。”

  据记者粗略统计,IPO专项财务核查启动之时,广发证券共上报IPO项目数量56家,仅次于中信证券的68家和招商证券的58家,但累计有14家拟IPO企业在核查中撤单。

  根据中国证监会公布的最新数据,截至8月30日,广发证券现在以46单IPO项目储备在手高居榜单第二位,与榜首的招商证券差3单,其中有4家企业通过发审会,只待IPO重启一声令下就冲击首发。

  一位不愿具名的广发证券投资经理对记者表示,“公司投行业务收入下滑是意料之中的事,但公司IPO项目储备量大,一旦IPO开启,将给公司带来巨大的利润增长空间。”

  长城证券分析师黄飒持有类似观点,“一旦IPO重启,广发证券优势明显。”

  另据记者调查了解,广发证券对新三板业务也颇为重视,专设私募融资部开拓挂牌业务,截至目前,除了已成功转板的项目,广发以17个挂牌项目排名第3,仅2013年以来就挂牌7个项目,1家挂牌公司正在申报创业板上市。

  据广发证券投行部人士向记者透露,“新三板业务是今年广发投行部门力推的重点工作,公司在考核和薪酬各方面对新三板业务都有扶持,连各营业部都有目标任务。”

  负债500亿输血创新业务

  9月2日,广发证券发布公告称,将于9月5日再发行30亿元人民币短期融资券,期限为90天,这是公司自去年9月获得发行135亿元短期融资券的备案许可以来发行的第12期短融资券,累计融资395亿元,再加上6月份发行的120亿元公司债,共计融资515亿元,而广发证券的财务杠杆率则由年初的1.7倍提升至2.1倍。

  “募资重要投向加大对固定收益销售交易业务、融资融券业务、资产管理业务和其他创新业务的投入等。”广发证券表示。

  广发证券正在步入“重资产”模式的杠杆化时代。“近年来,重资产业务不断增加,并且未来的市场容量巨大。我们仅仅考虑目前已经启动的股权质押融资、约定式购回、融资融券、另类投资四项重资产业务,预计其未来市场容量可达7205亿-10127亿元,保守假设下预计可贡献净利润173亿-243亿元,相当于2012年全行业净利润329亿元的53%-74%。”广发证券在2013年证券行业中期策略报告中提出。

  以融资融券为代表的重资产业务开始显效。

  中报数据显示,截至2013年6月30日,广发证券累计开立信用资金账户超过5万户,融资融券余额134.68亿元,比2012年末增长159.50%;融资融券利息净收入为4.21亿元,同比增长175.63%;约定购回式业务待购回余额12.33亿元,上半年约定购回式业务利息收入0.27亿元。公司于2013年6月首批获得沪深交易所股票质押式回购业务资格,6月30日,股票质押待购回金额合计2.76亿元。

  据中金公司分析师黄洁分析认为,广发证券创新业务上半年的营业收入及净利润贡献率分别达到17.6%和27%。“我们估计2013年上半年,广发证券创新业务贡献的净利润中,有76.1%来自融资融券业务,直投业务贡献20.1%,相对其他同业90%以上的创新业务净利润来自融资融券的情况而言,结构更加均衡。”

  “公司在组织机构上为创新作了准备,设立了资产托管部、电子商务部,并申请设立资产管理业务子公司;此外,从财力、人力等各方面对创新业务给予前瞻性、战略性的投入和支持。”广发证券方面表示,如果下半年还有一波上涨行情,公司的融资融券余额有望突破150亿元。

  “到2014 年,广发证券创新业务对收入贡献度可超过35%、两年内创新业务收入的复合增速将达到40%左右。”国泰君安分析师梁静分析称。

  近期,证券业又一创新业务——资产证券化破冰重启,有望再次开启券商“钱途”。据记者获悉,广发证券投行部和资管部均在积极开展资产证券化相关业务。“目前公司资产证券化业务有接近十个左右的项目储备,正在逐步形成盈利点,仍在积极拓展中。 ”广发证券表示。

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