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上市券商中报扫描:净利增11% 投行拖后腿

手机免费访问www.cnfol.com2013年09月09日10:08 投资者报  查看评论
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  《投资者报》记者薛玉敏

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  2013.09.09

  随着创新的推进,券商“靠天吃饭”的特性正在逐渐消减,在A股仍然低迷的上半年,券商的利润得以逆势增长。

  根据同花顺iFinD统计显示,19家上市券商净利润高达134亿元,去年同期为121亿元,增长了11%。这是证券行业自2010年以来,上半年净利润首次实现同比增长。

  四大主营业务中,19家上市券商的经纪业务因成交量回升均实现了正增长。国金、招商、海通排在前三,分别为48.33%、37.76%、37.19%。

  券商自营业务收入两极分化严重,但平均增幅超过20%。东北证券、西部证券、海通证券以及东吴证券增长较快,增幅分别为349%、84%、51%、32%。不过,还是有11家券商收入同比下滑。《投资者报》记者了解到,券商在自营盘的操作中普遍使用了对冲工具,多家券商都引进了各类的对冲交易策略,对冲了券商在权益类市场中的亏损。

  因创新产品迭出,多数券商资管部门收入乐观。以风格激进著称的宏远证券,增幅达857%。只有两家券商资管业务收入下滑,海通证券和国元证券分别下降16.74%和14.41%。

  表现最萎靡的要属投行业务,平均增幅不足2%,债券承销、投行并购等承销收入并不能抵消IPO暂停带来的影响。11家券商收入下滑,广发、招商、东北、国金下滑幅度超过50%,分别为77.61%、62.08%、61.97%、59.71%。

  《投资者报》记者注意到,券商股还有一个亮点——融资融券、回购等类贷款的信用业务正在成为新的亮点。例如华泰证券的融资融券业务成为公司第二大收入来源。

  中小券商业绩弹性高

  在券商股投资中,市场通常将票投给中小券商。今年上半年券商股业绩仍然遵循这样的规律。

  12家净利润正增长的券商中,东北证券涨幅最高,达到150%。公司的利润增长主要来自自营的贡献。东北证券自营激进,通常影响着公司的利润。从半年报可知,上半年加大了债券投资,抓住了二季度阶段性的投资机会,投资大胜,业绩同比增长3.5倍。

  西部证券、东吴证券这些小券商利润弹性也很高,同比净利润增长为71%、39%,位列第二、三名。西部证券的增长也是由于自营突进,收入增长了84%。东吴证券自营表现也不错,但主要的贡献来源是资管收入,同比增长4.8倍。

  虽然整体净利润处于增长的状态,但内部分化很严重,仍有7家公司净利润发生了降幅。降幅最高的是“垫底王”太平洋证券,同比降幅71%。国金证券、广发证券、中信证券、国元证券、光大证券等净利润也有所下降。

  中信被海通赶超失龙头地位

  中信证券一向是券商股的龙头,但今年却被海通证券夺了位置。

  根据半年报,上半年,中信证券净利润为21.1亿元,同比下降6%,而海通证券达到27.8亿元,同比增长23%。一升一降,形成反差。在6月份的股东大会上,就有一名机构股东向中信管理层发问,为什么业绩会增速下滑?

  记者注意到,前6个月中,中信证券除了第一个月净利润高于海通,其他月份均不如海通。

  其中IPO暂停对于中信影响较大。上半年投行实现6.3亿元,同比却下降了41%,而海通证券仅有3.4亿元,同比下降了4%。经纪业务、资管业务两者实力相当,中信的自营业务还比海通略高一筹,为何中信的龙头地位被海通赶超?

  从半年报中,记者注意到中信的业务管理费居高不下,远远高于海通证券,两者的管理费差距高达9亿元,这或许是原因。其中,中信业务管理费高达28.6亿元,同比增长了5%,而海通证券此项仅有19.4亿元,还下降了2%。

  不过在多数券商分析师看来,中信证券正在布局业务转型,各种创新业务、海外业务都在业绩投入期,所以成本支出浩大,但是公司由此建立起一个完整的业务链,可以说是国内业务线最全的券商,发展潜力不可小觑。

  资管收入整体飙升

  券商创新的主要战场就在资管部门。为了获得公募资格,各家券商资管都在丰富产品,积极推出创新产品,券商产品数量激增。

  今年以来,券商一共新成立了665只新产品,募集金额高达1638亿元,而去年同期仅有79只产品,募集资金449亿元。

  为了冲规模,券商资管还积极发展通道业务,推出大量银证产品。很多券商的管理规模激增。

  受两者因素的影响,上市券商的资管收入也毫不逊色。作为通道业务发展最快的宏源证券今年的资管业务收入就同比增长了8.6倍。东吴证券资管收入增长了4.8倍。华泰证券资管也发展迅速,增长幅度高达255%。

  在整体向上的情况下,仅有海通证券和国元证券两家券商的资管收入下降,分别为17%和14%。

  信用业务快速推进

  最近一年来,券商的业务结构也在发生变化,正在从过去单纯的“三驾马车”朝着多元化路径发展,公司的业务结构也不再是单纯的经纪业务、承销业务、自营业务、资管业务,很多券商都添加了信用部门、融资融券部门、类贷款部门,创新业务全线开花。

  作为经纪业务大公司的华泰证券在融资融券推进方面,发展最为典型,其信用业务贡献的收入已经跃居公司贡献的第二名。

  根据华泰证券半年报数据,上半年,公司融资融券业务收入为7.4亿元,同比增幅达162.63%,占总营业收入的比例由2012年同期的8.33%提高至20.41%,成为公司第二大收入来源。

  其他排名前列的券商还有中信证券、海通证券、广发证券和招商证券,这些公司的两融余额排名前五,占据33%的市场份额。■

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