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券商自营投资一片凄惨

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月05日 03:58 现代快报  查看评论
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  券商的投资理财能力怎么样?做投资的人都比较了解,大起大落者居多,持续稳定回报者偏少。而券商的资管业务,多沦陷于无技术含量的“通道”,不提也罢。今年前三季,19家上市券商“公允价值变动净收益”合计-1.58亿元,去年同期是7880万元。今年获得正收益的有10家,比去年少1家。今年收益总数7.12亿元,比去年少了4成。

  券商自营投资收益如同“过山车”

  行业龙头中信证券前三季投资业绩在上市券商中排名倒数第一,录得4.2亿元的自营亏损,亏损增幅高达71.9%。

  自营投资坐上“过山车”的,还有兴业证券、东北证券、国元证券、国金证券、国海证券等。东北证券由6276万元变成-3824万元,国海证券由9946万元变成-2000万元,公允价值变动都在1个亿以上,占同期营收的10%左右,影响不可谓不大。有业内人士反馈,今年因为债市黑幕,券商缩减投资规模,客观上造成收益下降。

  中信、东北、国海等的投资大起大落,表面上看是受到股市和债市大环境影响,深层次则反映出这些券商的投研能力、业务架构以及“时间战略”的偏差。中信证券王东(微博)明董事长,曾总结中信2011年投资巨额亏损,说要削减自营规模,更多地释放资本中介收益,回归投资银行本质。

  今年的券商投资,有一个标志性的“8·16事件”。光大证券“制造”的短短惊魂26秒,撬动的却是全年365天损益杠杆。前三季,光大证券公允价值变动损益由去年同期1.37亿元锐减到2655万元;因为处置部分可供出售金融资产带来的整体投资损失,已由去年同期的4.96亿元降到今年的-6950万元。

  “8·16事件”,光大证券ETF套利交易,形成72.7亿元的持股市值,随后被证监会没收违法所得并被罚款5.23亿元。截至9月6日,光大证券全部平仓所购入的空头合约,损失约430万元。光大证券70多亿元的持仓股票在处置方案前,仍像未引爆的炸弹一样握在手中。

  上市券商“买入返售”

  出现井喷

  自营、代客理财(资管)平庸,券商收益该从哪里来?就目前看,管理层在关上利润丰厚的IPO投行业务大门同时,又打开了创新业务收入的一扇窗。

  “买入返售金融资产”(约定式购回、股权质押)成为券商扩张规模和赢得利费收入的重要来源。

  前三季,几乎所有上市券商“买入返售”均出现井喷,长江证券以181倍增速排名第一,中信、宏源、东北、兴业等增幅均超10倍。另外一个收益点是融资融券,9月末80家券商两融余额2860.9亿元,余额在100亿元以上的多达11家,国泰君安199.47亿元居首。

  “券商综合盈利能力,我喜欢看ROE,即是股东投入的回报率。19家上市券商前三季ROE均值5.27%,中位数5.32%,最高为国海的10%。光大、国金、宏源出现下滑,后两家券商ROE降低有去年增发摊薄的因素,光大因为什么,你懂的。”一名深圳私募对记者称。

  据《理财周报》

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