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永乐影视:坚持弘扬主旋律 上市抢占发展先机

来源:大新闻网    作者:佚名   2016-06-29 12:46:23
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  6月24日,宏达新材发布了新的《重组报告书草案》,同日宏达新材召开了第四届董事会第四十三次会议,审议通过了本次重组报告书及相关议案。

  这预示着永乐影视这家以坚持弘扬主旋律为己任的民营影视公司距离登陆资本市场又近了一步。

  根据《重组报告书草案》,永乐影视对2016、2017、2018年3年承诺净利润作出了承诺,分别为2.7亿、3.7亿、4.7亿,平均市盈率是9.30倍,低于同行业可比交易11.55倍的平均水平。

  在政策和资本的助力下,民营影视正迎来发展的黄金期,民营影视机构已成我国电视剧创作主力军。作为民营影视佼佼者的永乐影视此次借壳上市,有利于其抢占发展的快车道,在行业竞争中脱颖而出。

  估值合理 业绩、毛利稳步增加

  浙江永乐影视制作有限公司(下称永乐影视)成立于2004年,是一家集影视剧策划、投资、拍摄、制作和发行为一体的专业影视机构。永乐影视紧握弘扬中国优秀传统文化和主旋律文化为主线,制作出品了多部具有市场影响力的电视剧作品,获得了良好的社会效益与经济效益。

  依靠着多年的行业深耕,永乐影视的业绩和销售毛利率连续多年稳步增长。

  根据此前披露的交易预案,永乐影视2013 年、2014 年和 2015 年未经审计的营业收入分别为 2.7亿元、3.2亿元和 6.1亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为 0.7亿元、0.8亿元和 1.8亿元。其中,2015年营收较上年增长92%,净利润较上年增长119%,业绩十分亮眼。

  与此同时,2013至2015年,永乐影视毛利率分别为43.12%、43.13%、53.24%。其中2015年较2014年增长了10.12个百分点,对比同类上市公司中华策影视、完美环球、唐德影视2015年毛利率分别为37.20%、50.20%、35.99%,分别较上一年增长-3.23个、0.74个、-10.72个百分点,永乐影视显示出了更强的成长性。

  对于业绩和毛利大增的原因,永乐影视表示:一方面是因为永乐影视的产销规模逐年扩大,销售剧目的数量逐年增加,另一方面,凭借多年的经验累积,永乐影视所制作发行的电视剧可以更好的满足观众的观影需求,单部剧目所取得的收入逐步提升,从而导致永乐影视的综合毛利率增加。

  2015年可谓是永乐影视的丰收年,永乐影视共有215集独家拍摄的电视剧取得发行许可证,较上年增长29.52%,其中包括2016年4月由湖南卫视首播的《武神赵子龙》,累计实现销售收入2.43亿元。

  与此同时,在未来几年永乐影视也储备了丰富的影视剧项目,以保障未来的成长性。按照永乐影视实际已签订合同和意向合同预测,预计未来自主发行剧集2016年279集、2017年330集和2018年420集,单集售价最高达580万。

  其中《检察官》和《战神之血染的青春》已处于申报发行许可证阶段,仅这两部剧就将会为永乐影视带来3亿元的收入,预计毛利率可达53.8%。

  鉴于此,永乐影视也对2016、2017、2018年3年承诺净利润作出了承诺,分别为2.7亿、3.7亿、4.7亿,对应市盈率分别为12.08倍、8.82倍、6.94倍,三年平均市盈率为9.30倍。

  对比2013年以来中国A股上市公司收购影视类标的公司的交易定价情况,永乐影视本次借壳上市估值合理。海润影视当初试图借壳申科股份时3年承诺期的平均市盈率11.07倍,完美影视借壳金磊股份为12.01倍,骅威股份收购梦幻星生园为9.41倍,欢瑞世纪借壳星美联合为13.59倍,共达电声收购春天融和为10.54倍。而永乐影视本次交易估值业绩承诺期的平均市盈率是9.30倍,低于同行业可比交易11.55倍的平均水平,估值较为合理。

  行业向好 民营影视百花齐放

  永乐影视近年来的快速崛起也折射出整个文化传媒行业的繁荣。近年来,在国家政策的大力扶持下,文化传媒市场发展速度惊人。

  资料显示,2010年至2014年,我国电视剧市场规模从62亿元增至130亿元,复合年均增速达到20.3%。

  在行业向好的同时,影视公司数量也是突飞猛进,市场竞争异常激烈。截至2015年底,我国取得《广播电视节目制作经营许可证》的机构数量已达8,563家。按照机构平均产量计算,2015年国内持有电视剧制作许可证机构的平均产量仅为1.93集,电视剧制作整体市场集中度较低。与此同时,虽然我国电视剧市场整体“供过于求”,但相对于电视剧整体产量,优质精品电视剧供不应求。

  自2004年成立以来,永乐影视始终以弘扬中国优秀传统文化和主旋律文化为主线,累计投资和制作电视剧作品共28部、电影作品1部,从每部剧的题材选择到整个拍摄制作力求精益求精,其中多部作品都实现了口碑与业绩的双丰收。

  电视剧《焦裕禄》曾荣获全国“五个一工程奖”、金鹰奖最佳电视剧奖、中国第29届飞天奖一等奖等国家级大奖;电视剧《战神》荣获“爱奇艺之夜”年度话语电视剧大奖;电视剧《隋唐演义》荣获第19届白玉兰奖获最具人气电视剧、最具实力导演、最具男女人气演员四项大奖;电视剧《武神赵子龙》在湖南卫视也实现了不俗的收视佳绩,在CSM52城收视率排名中长期位列第一。

  2013至2015年永乐影视取得发行许可证电视剧数量(含合拍)在全国取得发行许可证电视剧数量中的占比分别为0.78%、1.29%、1.51%,市场份额逐年提高。

  永乐影视的合作平台也在向“一线”卫视靠拢,近年来,永乐影视的前五大客户已从贵州电视台、黑龙江电视台等二线卫视平台转变为中央电视台、湖南卫视、江苏卫视、安徽卫视等一线卫视平台。公司制作出品的电视剧《焦裕禄》继在中央一套黄金档、中央八套黄金档播出后,近期又在上海东方卫视和安徽卫视晚间黄金档热播中。公司制作出品的电视剧《检察官》也将于2016年8月在中央电视台一套和一线卫视平台晚间黄金档播出。

  谋划上市抢占发展先机

  在宏观经济持续增长及资本市场的推动下,国内已涌现出一批实力雄厚的电视剧制作企业诸如华谊兄弟、新丽传媒、华策影视、慈文影视、新文化、完美影视、永乐影视等民营影视机构已成我国电视剧创作主力军。

  电视剧市场将进一步向少数具有一定竞争能力且能够持续制作精品剧的优质影视制作企业倾斜,且行业内优质的制作公司陆续通过IPO、并购重组等方式对接资本市场进行整合、扩张,提高自身竞争实力,行业内并购加速,行业集中度有望进一步提升。

  近年来文化传媒领域资本运作高潮迭起,传统影视公司纷纷谋划上市抢占发展先机,做大做强。

  此次永乐影视借壳上市也正是出于此种考虑,上市融资有利于其抢占发展的快车道,在行业竞争中脱颖而出。

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