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新华社再喊话:万科战争折射资本市场三重焦虑

来源:新华社    作者:蔡国兆、孙飞   2016-06-30 09:12:34
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  万科股权战正在演变成为一场关于资本市场的“全民论战”。各方意见、观点激烈交锋。国务院国资委有关人士表示,“只要有利于深圳的发展,有利于企业的发展,我们国资委就支持。”

  一场合法收购引发舆论激战,其背后是潜藏在中国资本市场之中的三重焦虑。

  焦虑一:规则与情理谁更优?

  近日,华润、宝能系先后表示将在万科重组预案中投反对票,宝能系更称要罢免王石、郁亮等万科管理层。“一石激起千层浪”,学界、企业界、法律界专家纷纷发声。众声喧哗中大致可以看到两个派别。

  “规则派”说,宝能系从二级市场上收购万科股权,成为第一大股东后就公司问题发表自己意见是正常的市场权利,应尊重资本“否决重组”“罢免王石”的意志与权利。

  “既然公司主要经营者在此之前没有筹到足够的资金来购买足够的股票,就要接受资本市场的游戏规则。”清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵说。很多专家认为,王石走后,股票不管是升还是降,都是规则,必须接受。

  “情理派”说,王石等万科公司管理层塑造了万科文化,是万科30多年来成长为市值过千亿元大型企业的奠基人、领路人,并一直给股东带来良好的回报,“一锅端”明显有粗暴之嫌。

  统计数据显示,万科从2000年营业收入不到40亿元,至2015年营业收入近2000亿元,在15年的时间里增长约50倍。

  事实上,在广义资本市场中,规则与情理的冲突一直在上演。一些长期绩差公司退市符合情理,但由于相关制度建设不完善成为股市“不死鸟”,饱受各方诟病;不少金融创新有利于解决融资难、融资贵,但在实践中又处于“违规”或“无规”的尴尬。

  “玩游戏就得尊重规则。”英大证券首席经济学家李大霄说,“但我们是否可以思考,通过合理的行事方式,让规则与情理之间达成某种程度的和解。或者从更深层次看,是否可以通过规则的优化,让规则之中融入更多情理要素,比如研究创设AB股、同股不同投票权等制度。”

  焦虑二:谁来维护“少数”的权益?

  万科股权战其实也是一场大股东、小股东之间的利益纷争:宝能系要求罢免万科全部七名董事、三名独董及两名监事;华润发布声明称,“高度关注万科存在的内部人控制等公司治理问题”;股东大会上,董事会、监事会报告被否。

  数据显示,在目前万科的股权架构中,宝能系、华润共计持有近40%股份。如无意外,一旦举行股东大会,王石代表的万科管理层极有可能“兵败滑铁卢”。

  此事引发万科极大震荡,被看作是大股东的“任性”。不少人认为,万科管理团队表现优秀,要罢免王石也许可以,全部扫地出门明显没有顾及公司发展,会给企业经营造成很大影响,从而损害小股东的利益。

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