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*ST天化重整谋“保壳” 债转股化解债务危机

来源:中国经营网 已入驻财经号     作者:崔文官    2018-01-04 20:29:11
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  四川国资“川化系”通过破产重整等一系列运作,使得旗下已经退市的*ST川化(000155.SZ)于2017年12月18日恢复上市后,又将这一方式用在了同属“川化系”且濒临退市的*ST天化(000912 .SZ)“保壳”上。

  2017年12月30日,*ST天化公告称公司刚刚公告控股股东泸天化(集团)有限责任公司被裁定重整,随即,公司全资子公司宁夏和宁化学有限公司也被裁定重整。而此前的2017年12月14日,公司公告称,收到泸州市中级人民法院《民事裁定书》,公司股票将于2018年1月15日实施停牌进入债务重整程序。

  *ST天化高管接受《中国经营报》记者采访时表示,“如果通过重整程序能够成功实施市场化债转股,泸天化集团和泸天化股份有限公司的债务水平将大大降低,资产负债率有望回到正常水平,财务状况和盈利能力都有希望得到大幅改善。”2016年年报显示,截止到2016年底,公司负债金额总计75.49亿元,资产负债率为99.98%。

  “川化系”股权腾挪

  回顾历史,*ST天化是国内老牌大型化肥、化工产品生产商,该公司在1999年正式登陆深交所,是当时国有企业上市的典型。近几年来,受国内宏观经济下滑、国内煤炭、天然气产品供应等诸多因素影响,泸天化在2016年亏损近7亿元,其资产负债率居高不下,时有资不抵债的风险。

  2017年以来,随着化肥行业供给侧改革的推进以及日趋严格的环保监管也加快了行业产能淘汰的力度,提升了行业的进入壁垒。与2016年同期相比,2017年我国化肥行业整体盈利出现大幅好转,化肥行业呈现出底部复苏迹象。

  公司在2017年三季报中也表示,生产经营正常,较2016年同期有明显好转。公司拥有年产150万吨尿素、100万吨合成氨、70万吨甲醇产能,2017年前三季度实现营业收入9.25亿元,同比增长30.15%,主要是公司产品价格上涨及销量增加所致。由于市场回暖,目前公司主导产品尿素价格已经回到2000元/吨,合成氨4000元/吨,甲醇3600元/吨。据了解,*ST天化子公司和宁公司2017年12月单月的销售收入已经过亿。

  不过从2017年中报及三季报披露财务指标来看,*ST天化与2016年同期相比大幅度减亏,但由于总体债务负担沉重,2017年内仍很难实现盈利。2017年三季报财务显示,2017年公司前三季度营业收入2824216202.45元,同比增加29.72%,归属上市公司股东的净利润-119287024.51元,仍旧亏损。

  “整个行业的景气度下滑应该是从2010年就开始了。”公司相关高管称,“2008年、2009年、2010年上市公司净利润分别为4.22亿元、1.11亿元、-1.67亿元、,2011年、2012年公司勉强实现盈利。接下来的2013年、2014年又连续亏损,亏损额高达11.41亿元.2015年,公司通过资产重组扭亏为盈,成功保壳,2016年再度亏损6.37亿元。2016年全国化肥产能约9000万吨,实际需求不到6000万吨。”

  这不仅仅是*ST天化,同时也是整个化肥行业所面临的尴尬境地,大股东四川省国资委下属四川化工控股(集团)有限责任公司控股的川化股份同样举步维艰。2014~2015年,化工控股分两次将持有的*ST天化股权31810万股全部无偿划转至泸天化集团。2015年8月,四川省国资委将泸天化集团公司的全部资产划转给泸州市政府,实际控制人变更为泸州市国资委。

  泸州市政府接手以后,拿出将近15亿元资本金成立泸州市工投集团,通过资产重组将煤气化股权从泸天化集团剥离给工投集团,解决泸天化单一原料结构问题,因公司原料天然气供应紧张而影响生产经营的局面将得到缓解;泸天化集团又接手上市公司旗下亏损资产天华股份60.48%股权,同时将天华股份持有的和宁化学、九禾股份部分股权出售给上市公司。交易完成后,上市公司不再持有天华股份股权,并100%持有和宁化学、九禾股份股权。通过以上运作,上市公司获得1.6亿元的投资收益和6.3亿元以上的现金,实现当年扭亏,将公司从退市的边缘拉了回来。

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