目前国内PE/VC市场面临一系列挑战,投资周期明显缩短,企业融资难题凸显。作为PE出身的诺圻资本主席王干文先生和港交所前CEO、滴灌通创始人李小加先生日前接受香港信报的采访,共同分析了当前国内PE/VC市场的困境及企业融资解决之道。

 左:滴灌通创始人李小加     右:诺圻资本主席王干文

投资周期缩短 项目难获深耕培育

近期国内资本市场表现欠佳,大企业难以做到以较佳的估值上市。王干文表示,过去PE/VC基金对投资项目有"8加2"或"5加2"的运作期限,即5至8年的投资和重组期,外加2年的上市前融资(Pre-IPO)等退出期。但如今已缩短至"3加1"甚至"2加1",即投入资金后立即希望推进上市程序,做不到对项目进行深入培育。

股市估值低 无法靠IPO退出

王干文分析,当前一方面私募基金缺乏足够资金持续扶持企业壮大,另一方面由于股市估值较低,私募基金暂时难以通过IPO退出回笼资金,只能借助"老股转让"等方式尽快变现。实体经济的发展,离不开资金的支持,王干文说,目前大量项目需要融资,PE会优先选择财务实力最强、潜力最大的项目来投资,但整体而言,投资趋于谨慎。

小微企业融资渠道打开

滴灌通创始人李小加认为,滴灌通和PE可在支持经济发展上合作。滴灌通这种"切片式"小额融资渠道,可成为PE等大型投资者的有益补充。PE投资的企业若需营运资金,部分门店可通过滴灌通获取短期流动性,从而继续发展壮大。

王干文称,滴灌通集中面向零售行业提供资金,是PE投资的一个大板块,而滴灌通每日公布小店的收入数据,可让PE等大型投资者取得宝贵的实时资讯,用作评估投资风险和尽职审查,该类数据比上市公司最多每月每季公布一次更频密、更准确。

王干文建议港优化上市制度

针对国内资本市场现状,在A股IPO收紧的今天,内地仍有大量企业排队上市,王干文建议香港应检讨和优化上市制度,在"一国两制"前提下适度放宽要求,吸引更多优质内地企业来港上市融资,避免港股"A股化"。

消费降级影响或有差异

李小加认为,尽管消费降级削弱高端消费,但滴灌通覆盖各类餐饮店铺,影响相对有限。而PE/VC投资标的多集中高端领域,受影响更大。他预计,在资本市场低迷时,滴灌通或是小微企业主要融资渠道;而市况向好时,企业将转向寻求PE/VC等大型投资者支持,获取大规模扩张所需资金。