VT Markets独家分析报告：第三季度，黄金价格经历了一波三折，先是延续了5、6月的震荡走势，到了7月，随着利多渐出，金价崛起并数次刷新历史高点，今年以来从2000美元/盎司飙至2685美元/盎司，涨幅超过30%，而后才出现明显下跌。惊心动魄的走势让市场不得不绷紧神经。

但VT Markets认为金价今年的涨势并非终点，真正的顶部或尚未浮现。展望第四季度，由于全球市场充斥不确定因素，黄金将因其避险属性占尽天时地利人和，上演黄金版“狂飙”。

首先是全球主要央行开启降息周期，由于实质利率下降，黄金作为无息资产的吸引力也会随之升高。

其次，中东局势剑拔弩张， 4月伊朗袭击以色列，代理人战争升级成直接冲突。但由于攻击前伊朗已提前数日发出警告，且攻击目标是人口稀少的沙漠地区，因此影响相对有限。但局势在10月骤然升级，伊朗直接向以色列人口稠密地区发射了180枚弹道导弹，战争一触即发，此时，黄金的避险价值将展露无遗；

而美国总统大选也推动了黄金买盘。随着选举终战降至，选情也陷入胶着状态。由于特朗普和哈里斯双方都有稳固的基本盘，目前支持率差距也不大，市场不敢轻易押注，大量资金涌入黄金市场。

新兴国家的黄金储备策略也影响着金价走势。虽然中国人民银行在二季度后暂停购入黄金储备，但七八月并未发现出售迹象，且其余新兴国家如土耳其、印度和波兰等国仍在持续性的购买黄金。根据2024年央行黄金储备调查显示，29%央行机构表示未来12个月将会增持黄金储备，为近6年来最高值，增持原因包括无违约风险、抗通胀、防止经济衰退以及黄金的高流动性等，反映出黄金的高度吸引力。

以上利多因素叠加，金价将有望一飞冲天。

(图1)今年至8月央行黄金储备变化

从技术面看，金价在二季度头部未能发挥作用，后续创下新高后成为上涨中继区间，VT Markets认为，作为今年黄金多头二次进攻的起始点，该区间对多头来说是重要的防守区域，不过在多项利多因素的影响下，预计四季度没有机会跌至该区间，操作上仍维持多方思路，第一回调点可以先放在2550美元/盎司，若跌至该区间则可以进场中线多单。

黄金日线图