近日，海航控股(600221.SH)发布公告称，拟以支付现金的方式购买海南空港开发产业集团有限公司持有的海南天羽飞行训练有限公司(以下简称“天羽飞训”)100.00%股权，交易对价为7.9907亿元人民币。交易完成后，天羽飞训将成为海航控股全资子公司。

公告显示，天羽飞训主要从事飞行、乘务及其他航空特业人员的模拟机训练、模拟机维护及维修业务，现有海口、三亚、北京等训练基地。作为一家综合型现代航空训练服务企业，天羽飞训先后获得中国民航CCAR-60部、CCAR-61部及CCAR-142部训练资质认证，具有A320/A330/B737/B787/E190等五大机型理论及模拟机训练能力，此外还具备ATPL、ACPC、CRM、型别教员基础理论培训、海南省科普教育基地等资质，建立了包括从学员到副驾驶、机长、教员和检查员的全生命周期训练管理体系。

同时，天羽飞训拥有完善的配套设备，包括世界最先进的D级全动飞行模拟机20余台，机型涵盖B787、B737、A330、A320、E190等各个系列，同时还拥有FTD固模训练器、IPT综合程序训练器，以及配套的CBT教学和网络教学等软硬件教学配套设施，是亚洲领先的飞行特业人员训练机构。

天羽飞训“重回”海航，将在新海航体系发挥更大价值

2023年和2024年，天羽飞训营业收入分别达到4.21亿元、3.85亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为1.85亿元和6986.45万元，毛利率分别达到39.96%、41.04%，业绩表现良好。天羽飞训业务覆盖飞行员、乘务员培训及模拟机维护等，属于航空产业链配套环节，其业务与海航控股主业运营高度关联。收购天羽飞训完成后，除了直接增厚业绩，也有利于海航控股完善产业链，进一步提升上市公司对模拟机培训资源的自主可控能力。

天羽飞训加入海航体系后，未来海航控股的飞行员、乘务员训练效率可大幅提升，训练成本也有望大幅降低。同时，天羽飞训也是天津航空、西藏航空、吉祥航空等航司的服务商，未来在保障海航控股自身训练业务的基础上，天羽飞训还可凭借新海航的赋能，逐步扩张承接其他航司的训练业务，在为上市公司降本的同时，拓展新的业务收入。

天羽飞训作为其重要客户相关航司核心的飞行训练服务商，需确保其训练体系与航司运营标准有效衔接。因此，尽管从历史沿革来看，天羽飞训曾“离开”海航控股一段时间，但双方始终保持着较为深入的合作关系，且海航控股与天羽飞训原股东方、经营管理团队在管理上有一定协同。这也决定了天羽飞训再度回归海航控股后，可以快速融入集团日常经营，借助海航业务规模优势，有望为公司带来更高的利润贡献。天羽飞训后续也将按照海航控股治理体系对内部控制制度统一进行修订和完善，进一步提升其经营稳健性。

“国九条”后行业首单，海航积极把握航空业发展机遇

2024年4月12日国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》即新“国九条”，对上市公司并购重组作出了相关指引，明确鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。

值得一提的是，本次海航控股收购天羽飞训，也是新“国九条”之后航空运输行业披露的首单并购重组，对航空业发展具有一定的指导性和特殊意义。

自辽宁方大集团入主以来，新海航围绕航空主业，在安全管理投入、产品差异创新、服务品质提升、航线网络优化等方面持续加码，营业收入逐年增长。如今通过收购天羽飞训增强航空产业链核心辅业，有望持续引领行业，也再次充分体现了新海航持续聚焦航空主业的发展方向。

随着海南自贸港税收优惠、航权放开等政策支持，一系列航空辅业有望迎来新的发展空间。海航控股本次针对天羽飞训的并购，也是提前看到了行业发展的趋势及潜在机遇，结合公司现有的航空维修、航空贸易等其他辅业业务，有望打造新的业绩增量。