8月28日晚，众生药业发布2025年半年报，交出了一份超出市场预期的成绩单。报告期内，公司实现营收13亿元，归母净利润1.88亿元，同比高增114.96%；扣非净利润1.87亿元，同比增长7.42%。这一业绩表现标志着公司已迎来明确的业绩拐点，核心业务韧性与创新药放量形成共振，推动业绩大幅回暖，展现出从传统中药企业向创新药龙头转型的显著成效。 　　

业绩拐点确立：利润倍增凸显发展质效

众生药业上半年业绩呈现“营收保持平稳，利润大幅提升”的良好态势，营收保持稳定的同时，净利润实现翻倍增长，彰显了公司经营质量的显著提升。这一业绩表现超出市场预期，主要得益于公司“中药基本盘+创新药突破”双轮驱动战略的有效实施。

中成药是众生药业的业务基石，也是其持续进行战略升级的源头活水。其核心产品复方血栓通系列制剂、脑栓通胶囊在慢病治疗领域的持续拓展，舒肝益脾系列制剂、固肾合剂等符合慢病治疗需求的产品的持续放量，逐渐形成了公司在慢病治疗领域的特色，为公司的长期增长奠定了基础。随着中成药集采风险逐渐出清，该板块有望实现稳健增长，贡献稳定现金流。2025年上半年，公司中成药产品收入6.89亿元，占总收入比例的53.03%。除了中成药，既有化学药产品的市场拓展也是众生药业增长的源头活水。今年上半年，众生药业化学药销售收入4.95亿元，同比增长6.10%。

中药业务作为公司的基本盘，为公司提供了坚实的业绩支撑。与此同时，公司创新药管线进入收获期，尤其是抗流感创新药昂拉地韦的上市销售，有望为公司贡献新的利润增长点。

公司表示，在行业增速放缓和药品集采的大背景下，公司在研发端加速创新研发，在生产端优化供应链、降本增效，在销售端多元化渠道布局、学术推广与品牌建设并行，重构竞争力。通过持续优化经营策略、逐步落实降本控费举措，在核心中成药产品进入集采后维持基本盘稳定，并坚定推进创新研发，不断提升核心竞争力。

创新药技术突破：核心管线进入收获期

上半年，众生药业在创新药领域的持续突破的确引起了不小的市场关注，特别是5月获批上市的昂拉地韦片，迅速引发行业热议，在收获多个涨停板后，众生药业也借此登顶微博热搜。

2025年6月18日，昂拉地韦片在广州完成全国首单销售，标志着这款备受瞩目的国产抗流感新药正式启动全国供应。作为全球首个靶向流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的创新药物，昂拉地韦通过精准抑制PB2亚基的“帽结合”功能，从根本上阻断病毒复制，展现出“快速、强效、低耐药”的显著优势。可以说，昂拉地韦作为抗流感领域的“中国智造”实现了新突破。

临床数据显示，昂拉地韦可在18小时内快速缓解流感的全身临床症状，七项流感症状缓解时间较安慰剂组显著缩短24.52小时。其抗病毒活性更是令人瞩目，为玛巴洛沙韦的50倍以上，更是奥司他韦的1000倍以上。同时，昂拉地韦对奥司他韦耐药病毒株、玛巴洛沙韦耐药病毒株、高致病性禽流感病毒株均有很强的抑制活性，解决了现有抗流感药物的耐药性难题。

据悉，昂拉地韦的全国供应正在快速推进，随着进入更多医疗机构和药房，其销售业绩有望在未来几个季度攀升，为公司贡献可观的收入和利润增长。

半年报还透露，针对呼吸系统疾病领域未被满足的临床需求，已布局一款用于治疗呼吸道合胞病毒(RSV)感染的化学小分子创新药项目。该项目对多种RSV病毒株的体内外抗病毒活性较强，且药代动力学特性优异、化合物毒性较低，当前国内尚未有针对RSV的特异性治疗药物，后续进展值得期待。

而在上半年使众生药业备受瞩目的另一款产品则其自主研发的是长效GLP-1类药物RAY1225。尽管目前该产品尚未上市，但是已有的临床数据验证了其差异化的技术优势和潜在的巨大市场空间。

RAY1225注射液是一款具有全球自主知识产权的创新结构多肽药物，属于长效GLP-1类药物，具有GLP-1受体和GIP受体双重激动活性，可通过刺激胰岛素分泌、延缓胃排空等机制调节人体代谢和控制血糖，有望用于降糖、减肥、代谢综合征等多种代谢性疾病的治疗。

2025年上半年，RAY1225收到美国食品药品监督管理局(FDA)签发的药物临床试验批准通知书，同意直接在美国开展超重或肥胖适应症的II期临床试验。 此外，该产品在今年美国ADA大会上进行了壁报展示降糖和减重Ⅱ期研究的有效性和安全性数据，安全性可以说是同类最优。RAY1225可实现更低剂量，且两周给药一次的频率，帮助患者实现安全、健康减重。

在代谢性疾病研发管线，公司还有ZSP1601片具有全新作用机制的治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)的一类创新药，以及作为超长效的GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂RAY0221有待上市。

众生药业在创新药研发领域的持续投入正在逐步转化为实实在在的业绩增长。公司通过构建“技术-产品-利润”的完整闭环，实现了研发投入与业绩增长的良性互动。昂拉地韦的成功上市并快速进入临床应用，RAY1225和ZSP1601等管线的稳步推进，都体现了公司强大的研发实力和高效的转化能力。随着更多创新药进入商业化阶段，公司的盈利能力和发展潜力将进一步释放。

行业机遇：创新药千亿市场空间广阔

众生药业创新药的发展一头连着的是政策红利的持续释放。2025年以来，国家对创新药产业的支持力度持续加大，一系列利好政策相继出台。《支持创新医药高质量发展若干措施(2025年)》围绕临床试验、审评审批、临床应用等关键环节，推出32项具体举措，激发创新医药企业整体活力。其中，创新药临床试验审批时限由60个工作日压缩至30个，临床试验项目启动整体用时压缩至20周以内，多中心试验项目伦理审查互认率提高至90%以上。

政策支持还体现在医保和商业保险的协同保障上。国家医保谈判药品将直接纳入定点医疗机构药品目录，鼓励1类创新药获批上市后1个月内快速挂网。同时，商业健康险与基本医保一站式结算试点的实施，将进一步提升创新药的可及性，扩大市场需求。这些政策举措为众生药业等创新药企提供了更加有利的发展环境。

众生药业创新药的发展另一头连着庞大的市场空间，Frost&Sullivan统计，2024年中国医药市场规模约17816亿元，相比2023年增长1.0%，预计2024-2032年医药市场复合年增长率将达到6.3%，其中创新药的复合年增长率将达到8.3%。中研网预计到2025年，中国医药市场的规模将达到2.24万亿元，其中创新药物预计占比30%。

据悉，2025年上半年已有43款创新药物获得正式上市批准，接近2024年全年的总数，表明中国的创新药物正逐步进入全球市场的价值兑现阶段。在这一背景下，众生药业的创新药管线布局正迎来历史性的发展机遇。

2025年半年报的亮眼表现，标志着公司已迎来业绩拐点，创新药技术优势开始释放。在GLP-1、MASH、抗流感三大千亿级赛道的精准卡位，叠加研发投入与国际化布局的持续推进，众生药业正从传统中药企业成功转型为代谢与呼吸疾病创新药龙头。

未来，随着RAY1225、ZSP1601等重磅品种的陆续上市，公司的长期增长动能将更加强劲，有望在创新药领域创造更大的价值，为投资者带来丰厚回报。