在资本市场上，贵州茅台再次以“真金白银”的回馈展示其龙头风范。11月5日晚间，贵州茅台酒股份有限公司发布两项重磅公告，以分红、回购双管齐下，启动市值管理“组合拳”新动作。

　　双管齐下：多维筑牢股东回报与市场信心

　　根据公告，贵州茅台拟实施2025年中期利润分配。贵州茅台以总股本125,227.0215万股为基数，派现总额约300.01亿元(含税)，每股分红23.957元(含税)，较2024年中期分红略有提升，符合市场预期，体现持续回报决心。

　　


　　中国酒业独立评论人肖竹青认为，此次贵州茅台的分红“不仅能提振市场信心、稳定股价，也起到了行业龙头示范效应，带动更多绩优公司把利润分给投资者”。

　　回购方面，此次为贵州茅台2025年内第二轮注销式回购，价格上限1887.63元/股，拟使用自有资金回购股份15亿元至30亿元，用于注销减少注册资本。回购资金仅占公司截至9月30日总资产的0.98%、归属于上市公司股东净资产的1.17%，对公司日常经营、债务履行能力及维持上市地位等不会产生重大影响。

　　


　　这已是贵州茅台在2025年度内实施的第二轮回购，此前在1月至8月间，公司刚完成上市以来首次注销式回购，回购金额约60亿元。酒业观察者指出，注销式回购之所以被市场普遍看好，在于其能够减少公司总股本，在盈利水平保持不变的情况下提升每股收益，从而为全体股东创造更大价值。

　　此外，控股股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司增持计划同样值得关注。自2025年8月30日发布增持计划以来，截至10月20日已累计增持79.7万股，投入金额约11.62亿元。茅台集团表示，计划在6个月内继续增持，总额在30亿元至33亿元之间。

　　据媒体报道，茅台集团及其子公司曾在2010年、2012年、2013年、2023年多个市场关键节点增持自家股票，每次都能有效提振市场信心，吸引更多基金持续增持，扩充资本底气。这种在关键时刻挺身而出的做法，充分体现大股东对公司未来发展的坚定信心和对长期价值的认可。

　　延续升级：系统化市场管理增强企业实力

　　事实上，贵州茅台这套“现金分红+股份回购+大股东增持”的组合拳，并非突发之举，而是延续过去两年逐步完善的市值管理框架。对于市值1.79万亿元的贵州茅台而言，这不仅是一系列资本操作，更是企业治理理念的系统实践。

　　据了解，为贯彻落实“新国九条”精神与沪市“提质增效重回报”专项行动，2024年，贵州茅台首次制定《市值管理办法》，加强分析监测，及时调度，定期复盘，提升管理规范水准；发布《2024-2026三年分红规划》，建立“看得见、拿得到、可预期”的长效回报机制，并将分红率底线提升至不低于净利润的75%，有效稳定投资者预期；首次实施中期分红，形成“年度+中期”双次分红机制，全年累计发放现金分红月647亿元，实际全年分红率超过80%，在A股市场首屈一指。

　　业内人士评价称，承接2024年“市值管理元年”的诸多成绩，2025年以来，贵州茅台已将市值管理融入生产经营全链条，从“单一举措”转变为“系统工程”，构建“高水平股东回报新格局”，实现资本回馈机制的常态化和制度化。当前的举措更注重各类工具之间的协同配合，展现出更加成熟、系统的市值管理思路。

　　这意味着，贵州茅台不再仅以品牌和业绩吸引投资者，而是通过“分红+回购+增持”的三维联动，同步响应资本市场关切，增强投资确定性，稳定市场情绪，构建透明、可持续的资本运作体系，既为投资者划定清晰的价值底线，也为中长线资金提供坚实的投资基础，彰显茅台作为A股“现金奶牛”的稳健形象。

　　专业机构普遍认为，注销式回购与高分红将直接提升股东回报，有望带动贵州茅台的估值修复，有助于提升外资机构长期持仓信心。数据显示，截至9月底，85家外资机构对贵州茅台的持仓市值达881.42亿元，位列A股前列。在国际资本眼中，茅台的长期投资价值依然稳固。

　　根基扎实：业绩韧性驱动资本回馈

　　贵州茅台能够实施如此力度的市值管理举措，离不开坚实的经营基础。2025年前三季度，公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%，在行业调整期依然保持收入和净利润双增长。公司现金和现金等价物余额高达1595亿元，为持续高分红和回购提供充足“弹药”。

　　这些成绩与茅台持续推进的经营变革密不可分。在产品端，茅台酒主业依旧坚挺，前三季度实现收入1105亿元，同比增长9.28%。系列酒则在主动控量基础上强化渠道健康，推动市场良性发展。在营销端，公司持续推进“以消费者为中心”的“三个转型”，并通过文化体验馆、数字营销和新兴渠道构建更具韧性的市场生态。在国际化布局方面，茅台稳步拓展海外市场，上半年海外收入同比增长超三成，品牌形象进一步提升。在年轻化战略上，公司通过产品创新与渠道拓展持续触达新消费群体。

　　与此同时，贵州茅台在资本沟通上也展现了高透明度。2024年以来，公司多次通过股东大会、业绩说明会与投资者深入交流，明确提出“价值创造是市值管理的根基，抓好生产经营是第一要务”。这一逻辑贯穿其全部资本动作：分红体现成果分享，回购彰显信心，增持增强共识。

　　酒业媒体认为，茅台的稳健来自可验证的业绩基础，其信心来自对长期主义的坚守。长远看，组合拳也将助力茅台品牌价值重构。9月，茅台以800.23亿美元的品牌价值稳居BrandZ最具价值中国品牌季军，更跑赢市场整体走势，在中国百强品牌总价值中占比继续提升。

　　回眸过去二十余年上市历程，贵州茅台累计现金分红已超3000亿元，此次再度推出高额分红、回购举动，不仅彰显其雄厚的财务实力，更体现企业治理理念的升华。通过将市值管理融入公司治理核心，茅台构建“经营创造价值、资本释放价值、投资者共享价值”的良性循环，使资本市场与企业发展同频共振。

　　此外，贵州茅台的市值管理视野已超越国内范畴，正对标全球顶尖上市公司，构建比肩世界一流企业的管理体系，以持续高效的股东回报作为衡量成功的重要标尺。正如多家机构研判，在资本市场日趋成熟、价值投资理念深化的当下，贵州茅台以一套系统化“组合拳”，将赢得信心与时间的双重胜利。