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机构券商纷纷唱多A股 牛市将开启?

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月29日 11:01 中金在线/财经编辑部  查看评论
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  编者按:券商机构的2014年投资策略报告已于近日陆续登场。从率先发布报告的中金公司、申银万国、国泰君安等券商来看,由于有了改革大计打底,机构针对2014年的大势看法普遍趋向乐观。经过长达五年熊市后,A股的市场环境开始发生向好改变,明年是新一轮改革的起点,市场低估了经济增长正面的因素和改革的预期,A股有望实现高于今年的收益。

  导读

  大牌券商集体唱多明年股市

  高盛唱多A股 这次或不再“口是心非”

  外国投行齐声唱多中国股市

  国家信息中心:2014年A股可能进入下一轮牛市

  大牌券商集体唱多明年股市

  本版撰文 信息时报记者 徐岚

  券商机构的2014年投资策略报告已于近日陆续登场。从率先发布报告的中金公司、申银万国、国泰君安等券商来看,由于有了改革大计打底,机构针对2014年的大势看法普遍趋向乐观。

  在行业个股的配置上,改革题材成为众望所归,尤其是国企改革几乎被所有机构点名看好。与此同时,“转型”则是券商配置建议中的另一个关键词,只不过在介入成长股的时间上机构间存在分歧。

  机构2014年A股投资策略

  积极布局改革主题

  我们对2014年的行情趋向乐观。从基本面和交易心理层面看,政策面改变了投资者中长期的经济预期,提升了市场投资者的风险偏好;更改变了资本市场的制度规则和产品工具,将对投资本身产生深远影响。改革相关主题将是2014年投资的重点方向。明年市场依然充满结构性机会,除了新兴成长外,建议投资者积极布局改革主题,包括五大方向:1)安全建设;2)破除垄断;3)国企改革;4)生态变革;5)网络创新。——申银万国

  年底可布局三类行业

  经历了近四年的疲弱之后,A股在2014年的走势有望变得乐观,预计上证指数有望实现约20%的年度收益。未来3~6个月,建议在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业:地产板块及地产产业链上的建材、钢铁;大众消费品行业的家电及食品饮料;金融板块中的券商和保险。相对看淡有色、煤炭、电子等板块。

  ——中金公司

  追寻“改革”和“转型”路线

  股价是未来现金流的贴现,企业盈利和创造现金流能力下降,流动性趋紧导致利率上行,对股价造成双重压制,而目前仍以传统行业为主的市场结构也决定未来很长一段时间或难有系统性机会。虽然我们对中长期持谨慎态度,但认为今年12月份到明年2月份仍将迎来一个良好的投资机会。从全年来看,市场仍或维持振荡。行业配置方面,我们仍然追寻改革和转型的路线。

  ——国联证券

  大牌券商对2014年股市普遍乐观

  进入年底,券商2014年的年度投资策略又成为投资者关注的焦点。从率先发布报告的中金公司、申银万国、国泰君安等券商来看,对2014年的大势看法普遍乐观。

  中金公司是首个明确看多明年A股市场的主流券商。在11月11日发布的研报中,中金表示对中国股市的投资机会转为乐观,2014年有望成为中国迈向新一轮改革的起点,预计上证指数有望实现约20%的年度收益。此后的一个多星期时间里,中金公司又密集发布了两篇研究报告唱多A股市场,分别名为“别在犹豫中错过历史机遇”和“对当前市场三个悲观观点的反驳”,重申对2014年的行情充满信心。

  11月22日,申银万国发布了题为“梅花香自苦寒来”的2014年A股投资策略报告,在研报的开章申万就明确表示,“我们对2014年的行情趋于乐观,投资者可积极寻找结构性机会”,并提出了几点理由:从基本面和交易心理层面看,政策预期改变了投资者中长期的经济预期,提升了市场投资者的风险偏好,更改变了资本市场的制度规则和产品工具,这些都将对投资本身产生深远影响;虽然2014年宏观流动性依然中性偏紧,但是股市流动性未必差,改革制度红利的释放将有助于提升股市中长期的预期收益率,预计上证指数2014年核心波动区间为2000到2600点。

  而另一家大牌券商国泰君安也在本周二发布2014年策略报告,认为明年A股市场将是经济转型和估值重建之年,A股市场2014年的走势有望迎来“平衡市”中的三波反弹,且极可能出现三次反弹一次高过一次的结果。

  在已经出炉2014年策略报告的券商中,唯一显得略谨慎的只有国联证券。该券商表示,目前以传统行业为主的市场决定了未来很长一段时间都将难有系统性机会,从2014年全年来看市场仍将维持振荡。不过国联证券同时表示,虽然他们中长期谨慎,但今年12月份到明年2月份有望迎来一个良好的投资机会。

  改革题材成为众望所归

  从各券商的研报中不难看出,机构看好明年股市多是建立在改革大计打底的基础上,因此在投资配置上,改革题材成为众望所归,尤其是国企改革几乎被所有机构点名看好。

  如国泰君安明确表示,在改革推进力度逐步加大、经济增速回落趋势未变的大背景下,市场的投资机会并非“趋势性”,而将主要来自于“主题性”,即经济结构变迁与改革推动。国泰君安表示看好国企改革下的国防、券商、地产、传媒等领域,同时看好治理产能过剩下的环保、装备等板块。

  申银万国也认为,改革相关主题将是2014年投资的重点方向,明年市场将充满结构性机会。除了新兴成长外,申银万国还建议投资者积极布局改革主题,包括安全建设、破除垄断、国企改革、生态变革和网络创新等五大方向。此外,中金看好的国防军工、信息安全、二胎改革、证券、保险以及土地改革、国企改革和自贸区等主题,其原因也均是建立在改革背景之下。

  除了“改革”之外,“转型”是券商配置建议中的另一个关键词。这也意味着,成长股在经历了四季度以来的回落之后,依然是券商看好的标的。如申银万国认为,新兴成长尚待重新出发,高估值成长股虽然短期内面临种种风险和压力,包括年报业绩证伪压力、IPO开闸与新三板扩容可能带来的分流压力,但中长期看,代表“中国梦”的成长股依然是转型期重点的投资方向,在2013年年报业绩风险释放后,高估值成长有望重新出发。中金公司在配置上也提到了成长股,但该券商的观点略微谨慎一些。中金认为,虽然以创业板为代表的“高估值、高盈利预期、高持股集中度”板块和个股已经出现明显调整,但现在还未到全面介入时机。

  去年机构集体乐观多走眼

  每当券商机构发布新一年投资策略报告的时候,实际上也是市场检验其之前预测是否准确的时候。在券商2013年的策略报告中,一度也表现得极为乐观,但如今回头再看,会发现很多券商都大失水准。

  如招商证券用“熊途末路”为2013年的A股进行了定性,平安证券则干脆用“破冰之旅”作为2013年投资策略报告主题词,指出“股票资产正逐步走向黎明”。国信证券则认为2013年投资者能取得10%的平均收益,并认为赚钱是个大概率事件。

  不仅是国内机构,外资投行对A股2013年行情的判断也与真实情况相差甚远。如高盛高华认为,2013年年中A股目标点位为2600点,年末点位预计在2750点。但截至目前,上证指数始终在2200点上下穿行,整个下半年也未能有效突破2271点。

  相比之下,只有安信、申万等少数几家券商在点位上的预测相对准确,但这两家券商虽然预测准了波动区间,却未看对热点或时间点。

  招商证券投顾谢国铭昨日接受信息时报记者采访时表示,A股是全球最难预测的股市,因为它的涨跌和外围关系不大,无论是从统计数据还是以往经验来看,长期跨度地预测市场的准确率,其实和抛硬币的概率差不多。“从今年的情况来看,由于大家对去年年底的那波反弹过于乐观,而对经济增速下滑的情况估计不足,才导致出现集体失准的局面”。 (信息时报)

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