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四中全会或成A股分水岭 持股过节成主流

来源:中金在线/财经编辑部    作者:佚名   2014-09-28 07:08:12
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  编者按:国庆长假后,将发生几起确定性大事件,比如十八届四中全会将召开、三季度经济数据将予以公布、沪港通将正式开通等等,也有一些事件可能会发生,比如IPO节奏可能调整、货币政策可能会再度定向实施、新的改革措施可能出台或落实等等,面对诸多事件驱动,A股影响几何?十月份又该采取何种投资策略更为妥当?

  导读:

  十月大事件如何驱动A股 四中全会或成分水岭

  长假将至持股过节成主流 4成散户称十月还有新高

  持股过节无争议 选股盯准两方向

  10月继续牛市征程 私募基金老总重仓过节不纠结

  沪港通改变历史 A股将迎三大巨变

  十月大事件如何驱动A股 四中全会或成分水岭

  ■嘉宾

  温丽君 /南京证券高级策略分析师

  刘云峰 /大同证券策略分析师

  政治

  四中全会或有分水岭效应


  大众证券报和财信网:十月将召开四中全会,市场虽然已经对此有所预期,但对会议成果仍然充满期待,你认为此次会议对股市的影响是否已经被消化?

  刘云峰:历史上四中全会多关注党建问题,十八届四中全会主要议程是中共中央政治局向中央委员会报告工作,研究全面推进依法治国重大问题。其实质也与党建有关,但在改革的关键时刻,人们对会议的预期可能更多,再加上 “政策市”的思维惯性,市场针对四中全会也展开了炒作。我们认为在会议召开前,这种炒作热情还会延续,至少不会太差,但是会议召开期间或召开后,市场存在兑现收益而引发波动的风险。且不说会议精神不及预期的情况,如果会议精神在预期之内,很可能会逢利好出货,如果会议超预期,机构也要随政策进行调仓,这同样会引发短时间的波动。

  温丽君:四中全会市场普遍寄予较大的期望,“依法治国”的主题让市场看到改革正逐渐深化至最难撼动的政治体制改革,有利于进一步减少市场的不确定性,并使得市场对于改革转型有效推进及最后取得成功的信心明显提升,因此,在会议召开之前,改革的预期及憧憬将始终存在,市场的风险偏好有望进一步提升,但会议召开之后,利好兑现或者最终政策结果不达预期,就有可能使得市场热情退潮,并进而会影响到市场走势,因此,应该提防会议前后的分水岭效应。

  经济

  三季度经济数据或有回落


  大众证券报和财信网:十月将公布三季度经济数据,十月也是今年最后一个季度,将决定全年的经济增长目标终值,你认为经济数据的波动是否存在出乎意料的可能,宏观环境是否会出现改善?

  温丽君:8月数据之差超乎想象后,市场普遍下调了三季度的经济增长目标,虽然目前稳增长的微刺激政策仍在延续,9月份数据也出现了一定的企稳迹象,但目前市场需求依然较为疲软,短期出现明显改善的概率较低,预计三季度经济增长仍将低于二季度,有望维持在7.2%左右,但市场对于三季度经济数据不佳消化已久,数据对于市场的影响料将有所弱化,不会对市场形成很大的冲击。

  刘云峰:针对这个问题,我觉得如果以年初或者二季度人们对经济数据的预期来看,可能有出乎意料的成分,但在经历了7、8月份各项数据波动之后,市场对于经济数据的预期其实是进行了修正的,所以从这个角度来看,明显出乎市场意料的可能性不大。就目前情况来看,全年经济增速应该会低于7.5%,今年一二季度的经济增速分别是7.4%和7.5%,三季度较二季度会有所回落,大约会在7.3%-7.4%区间,考虑到三季度新增的“微刺激”的作用,四季度经济增速有可能再度回升,但要达到全年7.5%的水平难度非常大。

  军事

  打击伊斯兰国对A股影响不大


  大众证券报和财信网:今年以来,乌克兰和伊斯兰国成为全球军事关注焦点,近期,美国开辟第二战场打击“伊斯兰国”,把空袭范围从伊拉克扩大到叙利亚,十月份或有更大行动,你认为国际军事动态对A股影响有多大?

  刘云峰:就目前情况来看,乌克兰危机已出现缓和迹象,虽然不排除俄美欧之间还会“较力”,事态也还会有反复,但是最危险的时刻应该已经过去,只要不出现重大意外事件,应该不会升级为更为严重的冲突。但经济领域的问题还远远没有结束,俄欧之间彼此制裁对经济的影响会陆续反映在经济数据上,这也会引发各国证券市场的震荡,至于影响的程度,还需要观察。“伊斯兰国”事件,相比较乌克兰危机,对各主要经济体的影响要小一些,因为与乌克兰紧临俄罗斯、关系到俄罗斯的领土、军事安全等核心利益不同,俄罗斯对叙利亚的关切更多是政治层面的,叙利亚危机两年多来,俄美之间虽然争论不断,但却鲜有像乌克兰危机这样,实实在在硬碰硬的冲突。所以从这个角度看,突袭“伊斯兰国”对A股的影响应该明显小于乌克兰危机时的影响。

  温丽君:国际局势的紧张也是年内军工不断表现的重要催化剂之一,因此,短期的事件将助推军工股继续表现活跃,不过需要指出的是,战争对于股市的影响必然是先负面后正面,如果局势升级且事态扩大,会导致市场的风险偏好下降,不过,目前全球局势更多的是局部的区域摩擦,发生较大规模的战争概率较低,料总体影响相对有限。

  货币

  年底资金面或不会太紧张


  大众证券报和财信网:经济仍处低谷一度让业内憧憬央行降息降准,但央行仍认准定向调控模式,在接下来的十月份,货币政策是否仍有进一步宽松可能?利率走低趋势能否持续?

  温丽君:经济局势不佳已经使得货币政策持续宽松,从上半年的定向降准再到目前的定向降息,央行的主旨一直在于引导社会融资成本的持续走低,年内效果显著。目前来看,无风险利率仍在5%左右,对于经济增速已下滑至7.4%左右的经济体而言,这样的融资成本毋庸置疑依然较高,也使得流动性呈现出衰退性宽松的迹象。总体而言,引导利率进一步下行仍是央行的重要目标,这在通胀持续走低的背景下,显得更为重要。央行仍将通过已经构建的利率走廊体系进一步引导利率下行,忧虑于流动性过度泛滥而引发更严重的结构问题。因此,央行对于全面降息降准依然持谨慎态度,但这并不妨碍货币政策宽松的事实,降息周期其实已在悄然中开启。

  刘云峰:央行采取向五大行注资的方式向市场提供流动性,透露出央行“微调控”的愿意,既向市场投放资金,又不愿意全面宽松,这仍是定向宽松政策的延续。一项政策推出之后,需要有一定的时间来观察它的效果,央行刚刚推出注资措施不久,因此在十月份推出降息降准的可能性不大,更大的可能仍是采取一些公开市场操作的手段,当然,如果十月份经济数据不佳,在十一二月份降息或降准的可能性还是有的。总体来看,利率走低的趋势应该仍将持续,年底资金面也可能不会像前两年那么紧张。

  沪港通

  回避沪港通概念炒作风险


  大众证券报和财信网:沪港通将于十月正式开通,近期市场上出现了两种截然不同的声音,一种认为正式开通后A股将因此见顶,另一种则认为正式开通后,A股上涨行情才刚刚开始,你支持哪一种,为什么?

  刘云峰:沪港通打通了香港投资者投资A股的通道,长期来看,对改善A股投资者结构,促进国内投资者投资理念与国际接轨有利。但它并非决定市场趋势的关键因素,从之前QFII和RQFII的推出前后的市场表现来看,我们也能看出其对市场趋势的影响不大。沪港股推出后,市场是见顶还是起涨,更多的还要看经济、政策等其它因素,所以对于上述两种观点我都不认可。另外,需要提醒的是,目前市场上针对沪港通概念性炒作较为明显,越是之前被炒作比较多的概念股,在沪港通真正推出之后,获利了结的概率越高,投资者应注意回避这方面的风险。

  温丽君:沪港通、四中全会很有可能是反弹行情的分水岭,目前市场已经对沪港通以及四中全会所带来的改革以及增量资金的预期非常乐观,由此也激发了市场明显的做多人气,而需要指出的是,沪港通打开资本市场的大门,目前依然有额度限制,属于实验阶段,是一个逐步放开的过程,而四中全会更多的是提出改革的总体纲领,具体实施也仍需时日,除非出台的措施还要好于市场的乐观预期,才有可能激发短期股指进一步走高,因此,我们更赞同于沪港通之后将见到短期顶部,由此开始有所调整,但并不意味着这是中期大顶,事实上,借助改革与资本市场的进一步放开过后,我们对股市的中期走势的看法已趋于乐观,短期顶部更多的是基于短期快速反弹后的进一步技术修正。

  IPO

  新股发行节奏可能生变


  大众证券报和财信网:证监会主席肖钢曾在5月份明确提出,从6月到年底计划发行上市新股100家左右,并按月大体均衡发行上市,但目前只发了44家,到年底还有三个月,如果要完成发行100家的任务,十月份起有可能要增大发行量,你认为这种可能性有多大?会不会加大对市场的冲击?

  温丽君:年底前发行上市新股100家左右,并按月均衡发行上市,这是监管层的承诺,目前来看,目标不会变,按此目标测算,剩下的三个月月均发行20家左右,节奏相比前期有所加大,但我并不认为会对市场形成很大的冲击,新股低价发行已经形成了明显的赚钱效应,并引发增量资金持续入场,这从不断走低的中签率上可见一斑,新股低价发行,在相对低迷的市场中都已经引发了市场的追捧,何况是在目前市场人气已经被激活的背景之下,因此,新股发行无需过滤,需要防止的是时点性的冲击。

  刘云峰:目前来看,在四季度加大发行量的可能性还是比较高的,但至于说是从目前每月一批改为两批或多批,还是一次性发行更多数量,我觉得前者的概率高点。对市场的冲击应该还是有的,但从本周发行新股前后市场的表现来看,投资者已逐步熟悉和适应了新股发行的节奏,并且学会了合理的安排资金的使用,以适应发行的节奏,其对市场短期走势的冲击的影响正逐步降低。当发行节奏变化之后,可能导致市场短期的又一次不适应,但经过几次之后,就会逐步平衡。

  展望

  大事件可能导致前后分化


  大众证券报和财信网:由于国庆节假期,十月交易时间要少一周,面对诸多大事件,你对十月份的投资策略有何建议?

  刘云峰:我个人觉得十月份行情总体上先扬后抑的概率偏高,如果消息面上,没有特别的变化,投资者在四中全会前可以逐步减仓,待四中全会召开后,市场对会议精神解读完毕、预期明朗、市场稳定后,再重新选股参与。

  温丽君:十月行情必然会面对诸多的变数,尤其是两大事件的冲击,目前来看都存在明显的分水岭效应,因此,十月中上旬我们依然保持适度的乐观,但需警惕会议前冲出短期顶部的可能性,总体而言,我们仍然认为2350-2450点一线对于大盘而言,依然存在较大的压力,需要进一步的反复震荡以消化该位置的压力,因此,十月行情或将呈现冲高回落之后进一步震荡的运行走势。

  投资策略上,建议依然把握两条主线:一,改革引领下的新机会,土改、国企改革仍有机会,需要进一步挖掘个股机会;二,沪港通引领下的A股独特资源优势个股机会,建议关注医药、食品以及券商等板块个股机会,除此之外,政策引领下的新成长必须持续关注,诸如新能源、新能源汽车以及金融信息化进程。

  大众证券报

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