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5上市公司中午发布重大公告 机构:密切关注4股

手机免费访问www.cnfol.com2014年02月24日 17:17 证券时报网  查看评论
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  陋节能与中机十院国际工程公司签战略合作协议

  2月24日午间,陋节能300263公告,公司2月23日与中机十院国际工程有限公司签订了《战略合作协议》,双方将利用各自的资源优势就换热工程、冷链工程、水处理工程及城市基础设施项目的BT、BOT进行协商并决定如何进行项目运作。

  根据协议,双方将利用各自的资源优势就获取的工程项目和投资信息进行协商,并积极对项目进行拓展,在承接工程中双方将利用各自的资源优势,准备相关材料及在双方意见一致的基础上进行与项目承接相关的一些活动。项目确定后,陋节能负责项目的换热、制冷、水处理应用技术,工艺设备的选型、制造及设备安装、项目投资、融资等;中机十院负责与工程前期策划、工程设计、项目管理和工程总承包等相关方面的工作。

  公司表示,由于该协议属框架性协议,短期内不会对公司的经营效益产生实质性影响。从长期看,通过该协议的实施,有利于提升公司的技术、研发及产品推广能力,有利于公司在换热工程、水处理工程及市政、热力工程领域及合同能源管理和城市基础设施项目的BT、BOT进行全面拓展,实现公司由单一的产品供应商发展为集设计、生产、安装的工程承包商的目标,必将对公司的经营产生积极影响。

  陋节能:业绩符合预期,上调目标价至45.5元

  陋节能 300263

  研究机构:国金证券 分析师:贺国文 撰写日期:2014-02-14

  业绩简评

  陋节能2013年实现营业收入7.29亿元,同比增长76.56%,实现净利润1.13亿元,同比增长98.33%,每股EPS0.594元。公司同时公告以资本公积金向全体股东每10股转增10股,每10股派发1.6元。

  经营分析

  公司已构成节能+环保+运营+合资公司4个板块业务:经过13年的并购和合资联营,公司目前业务可以大致分为四类:复合冷本部、工业水处理中电加美、市政水处理BT项目和开山膨胀机销售、新型余热回收设备开山合资公司。

  年末在手订单充裕,2014年业绩有保证:截至2013年末未执行的合同金额为265,518.91万元,其中制冷行业1,153.69万元,化工行业46,921.98万元,钢铁行业2,505.60万元,电力行业86,403.19万元,BT项目126,000.00万元,其他行业2,534.45万元。

  复合冷产品2014年在电力领域有望实现突破:公司高效复合冷设备替代传统冷却凝设备是大趋势,下游包括电力、石化、冶金等行业。2014年核心看点是电力市场订单的放量,公司复合冷目前在手订单约8亿,我们根据在手订单情况给予30%的增速,本部业务14年实现净利润1.3亿左右。

  工业水处理2014年有望超业绩承诺:根据业绩承诺,2013-2015年备考净利润分别为4500、5500、6500万元。预计中电加美2013年收入3.3亿,根据目前在手订单6亿左右水平,我们预期中电加美2014年实现销售收入5亿左右,净利润有望达到6000万元。

  BT项目2014年预计完工40%:2013年11月公司公告与朗新明共同获得12.6亿滨海县市政水处理项目。按照20%的净利润计算,可以获得2.52亿元。合计整个项目完成后将可以获得2.77亿元的净利润。按照陋节能出资8.4元计算,可带来1.848亿元净利润。根据项目建设周期,预计2014、2015年分别确认收入40%、60%,确认净利润7300万、9800万。

  合资公司蒸发式冷凝器、余热采集器2014年建成完工:1月4日公司与开山股份拟共同投资组建一家从事换热器研发、设计和生产的公司,项目总投资5000万元,公司占比50%。项目实施后,可形成新增蒸发式冷凝器、余热采集器、工质发电机组230万千瓦换热量的生产能力,实现年销售收入25,027万元/年。年利润总额2,895万元。我们预计合资公司2014年底前建成完工,预计2015年开始贡献收入利润。

  盈利调整

  根据公司目前情况,我们对2014-2016年盈利预测进行调整,预计2014-2016年公司归属于母公司股东净利润249百万元、341百万元与445百万元,对应EPS分别为1.3元、1.79元和2.33元,分别同比增长119.13%、37.19%和30.6%,对应2014-2016年PE分别为25.97倍,18.93倍、14.5倍。

  投资建议

  2014年公司可能发生的变化:根据公司“节能+环保+运营”的蓝图,公司明年依然会致力于环保行业内的兼并收购,并依靠陋传热技术和中电加美的水处理技术去承担城市供暖,城市供水和污水处理运营工程,并且依靠工程带动设备销售,不断的加杠杆过程。

  我们考虑以下2点,上调公司目标价至45.5元,维持买入评级:1、考虑到公司未来兼并收购的预期,一旦再次形成收购,则是又一次业绩估值双提升的过程。2、公司与开山成立合资公司后,未来有望在更广阔的领域开展自身复合冷业务,同时成为开山螺杆膨胀机销售的有力帮手,我们看好开山螺杆膨胀机的广阔销售前景,同时考虑到目前开山估值目前股价对应2014年35倍PE以上。我们认为公司估值和业绩在2014年均存在上调空间,暂时给予公司2014年35倍PE,目标价45.5元。

  证券时报网快讯中心

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