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背离信号藏玄机 9股现安全杀入点

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月12日 16:46 证券时报网  查看评论
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  广日股份:接led大单,同源技术产业优化目标稳步推进

  类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈德静,吴华 日期:2014-03-12

  事件: 公司公告,公司全资子公司广日电气与中东集团签署了《雷州半岛环岛一级公路南线那涧至大塘段工程基础设施项目工程承包合同》。

  点评:

  公司公告,公司全资子公司广日电气与中东集团签署了《雷州半岛环岛一级公路南线那涧至大塘段工程基础设施项目工程承包合同》,项目工程投资建设合同总金额暂定为1.5亿元。

  该项目经湛江市发展和改革局核准,由徐闻县交通运输局委托中东集团以BT形式进行投融资建设。我们根据公开资料整理,2013年7月,雷州半岛环岛一级公路在广东省湛江市徐闻县正式破土动工建设,徐闻段总长近120公里,分为三个标段进行勘察设计招投标。徐闻段首期工程那涧至大塘段25公里,规划用地80米双向八车道,首期按双向6车道一级公路标准建设,设计时速100公里,那涧至大塘段工程基础设施项目总投资约15亿元,其中一级公路建安费约8亿元。

  中东集团与广日电气签订工程承包合同,由广日电气垫资对该项目进行建设,建设内容包括沿路道路照明包括风光互补LED路灯建设等、道路建设配套设施包括电线电缆、城市智能监控系统等、工程建设。项目工程完成并验收合格后,广日电气向中东集团一次性移交工程,并由中东集团按合同约定向广日电气支付工程款、融资成本、合理利润。工程款暂定为1.5亿元;融资成本计算期自项目工程开工之日起至完成全部工程计算之日止,利率按人民银行两年同期基准货款利率计算;我们预计该项目投资回报率不低于10%目前我们估计为12%。根据徐闻段首期工程那涧至大塘段的建设进度,我们目前预计广日电气在1~2年内可完成工程移交并确认收入。

  广日电气在此项目中承担融资义务且工程投资涉及的金额较大,但由于合同约定了工程款支付承诺及担保条款银行提供不可撤销的银行保函,担保额1.5亿元,风险可控。

  我们认为,继去年3月公司与阳江市政府签署LED照明等领域的战略合作框架协议、去年12月公司中标广州城区的路灯节能改造服务的最大两个标段预计更换改造LED路灯2万盏之后,今年3月公司又获得湛江的一级公路照明工程订单,进一步验证了公司LED业务在广东省的持续接单能力。

  公司LED产品已获得全球范围的多项认证,达到全球主要市场准入门槛,代表性的路灯、工矿灯、面板灯等产品以其过硬的产品技术和质量,迅速赢得了国内外客户的认可,且应用领域已扩展到门槛很高的汽车LED前大灯照明市场,是国内少数具备LED汽车前大灯照明总成研制及生产能力且接近产品化的企业,成长前景和技术实力都不容小觑。2013年以来公司来自全球各地的LED大额订单不断见表1,公司LED业务合同总金额从2012年的不到1亿元快速上升到2013年的超过10亿元,2014年接单规模仍值得期待。

  公司继续做大做强电梯产业,今年以来电梯订单继续增长;同时,公司近年来坚持“以电梯为主业,向关联产业发展”的战略方向,以同源技术为导向,着力培育发展与电梯主业技术、工艺和市场关联性强、成长性好、潜力足的新产业,打造公司业绩新的增长点。公司的LED、特种电缆等新兴业务正陆续步入收获季节,稳步推进传统电梯产业和新兴产业各占半壁江山的产业优化目标。此外,广州市国企改革进程明显提速,资源整合和资产证券化的思路逐渐清晰,而公司作为广州市国资下属的标杆性企业和唯一的机电装备上市平台,有望在本轮国企改革中获得更大的助力和发展。巨额的土地征收补偿也将为公司带来可观的现金流入并为新业务发展提供资金支撑。

  我们维持对公司2013~2015年每股收益分别为0.73元、0.96元和1.27元的预测;以3月10日12.91元的收盘价计算,对应2013~2015年PE分别为17.8倍、13.5倍和10.1倍。公司价值仍被市场低估,我们维持对公司“买入”的投资评级。

  风险提示:地产销售及新开工、竣工低于预期,导致公司电梯产业经营业绩以及对日立电梯投资收益不达预期;公司新兴业务市场拓展低于预期;国企改革低于预期等。

  证券时报网快讯中心

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