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个税递延型养老保险或出台 保险股利好

来源:中金在线    作者:佚名   2015-12-03 14:53:39
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  据悉,个税递延型养老保险的相关政策有望于12月出台。据12月3日消息,个人税收递延型商业养老保险试点在酝酿8年后终将落地,这意味着“减税养老”体系渐成。华夏时报从一位参与了“保监会关于个人税收递延型商业养老保险课题”的人士处了解到,个税递延型养老保险的相关政策肯定会于12月出台。

  据了解,个人税收递延型养老保险一旦实施,商业保险公司也将成为最大受益者。

  华泰证券称,新国十条提出了2020年保险行业成长目标,并开始加速释放政策红利。今年下半年以来,身险费率市场化改革完成,车险费率改革预期也在年底落地,产品发展空间进一步扩大,产品设计能力强、差异化显著的险企将赢得市场。同时,老龄化的加剧和商业养老险的推广也将刺激保障型保险产品的需求,而此前的双降也将提升投资型保险产品的吸引力,拔高保险行业成长空间。

  华泰证券罗毅首推新华保险,新华保险是混合所有制的标杆,去年4月份就开始主推。另外就是中国平安、中国人寿、中国太保,尤其是有国企改革概念的。

  

  “开门红”部分产品是否销售取决于营业税征收规定,再投资压力略小于同业。业绩和股价弹性高,维持“买入”。

  “开门红”部分产品是否销售取决于营业税征收规定:1)2015年8月财政部发布《关于一年期以上返还性人身保险产品营业税免税政策的通知》,一年期以上返还性人身保险产品取得的保费收入免征营业税。其中,一年期以上返还性人身保险,是指一年期及其以上返还本利的人寿保险和养老年金保险,以及一年期及其以上的健康保险。2)财政部的规定本意在于改变此前寿险产品需要先交税再退税的麻烦,为保险公司提供便利。但因为财政部使用的是较早前保监会的寿险产品分类,使得近年来“开门红”主推的普通年金类保险产品需要缴纳5%-6%的营业税,而且因为都是期缴产品,若每年保费都交营业税,这部分产品的利润率将为负。3)目前几大保险公司正在与保监会和财政部沟通,是否会有变数现在还没有定论。如果确定征税,预计公司将不销售此类产品。

  “开门红”将加大健康险销售力度:1)加强健康险的销售力度,主要为重疾类产品。2015年三季度试销“健康无忧”,销售情况超公司预期,预计将在2016年“开门红”期间主推。健康险价值率高,但件均保费较低。2)普通年金产品是否销售取决于税收政策。3)银保渠道利润率较低的高现金价值趸缴产品销量将有所下调,未来也会进一步减少规模。

  再投资压力略小于同业:公司过去几年依然致力于建立资产负债匹配和平衡,战略性的投资大量长久期、高收益的金融资产品,未来将明显受益。1)目前债券收益率较低,预计不会增配。2)未来进一步加强多元化投资,如非上市公司股权、境外投资等。3)权益类投资会关注机会,但预计配置比例大幅提升的可能性不大。

  新华弹性较高,预计未来将受益于市场上涨和行业政策利好。上半年健康险税收优惠已出台,预计上海税延养老试点或将陆续出台,新华保险布局养老产业和健康产业领先同业,公司在四家上市公司中市值最小且杠杆率和弹性最高,预计将受益于未来市场上涨和政策利好。

  维持“买入”投资评级。公司在连续两年业务调整后,2014年和2015年的净利润和新业务价值终于获得大幅上涨,基本面显著回暖。再考虑到公司杠杆率最高,弹性最大,将受益于市场上涨和行业政策利好,继续推荐。维持公司盈利预测,预计公司2015、2016年净利润分别为108亿元、126亿元,对应EPS3.46元、4.04元。目前公司股价对应15PEV为1.2倍,给予公司目标价63.60元/股,对应2倍15PEV,维持“买入”投资评级。

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