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国常会部署促进通用航空业发展 概念股有望应声启动

来源:中金在线    作者:佚名   2016-05-04 20:01:05
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  中国政府网微博晚间发布,李克强5月4日主持召开国务院常务会议,决定对促进民间投资政策落实情况开展专项督查;部署推动制造业与互联网深度融合;确定培育和发展住房租赁市场的措施;部署促进通用航空业发展。

  中金在线建议重点关注南方航空、东方航空、中国国航、海南航空、春秋航空、洪都航空、德奥通航、威海广泰、四川九洲、南通科技等航空概念股。

  通用航空概念股价值解析

  

  业绩小幅高于预期公司2016年一季度实现总收入279.93亿元,同比增长1.0%,主营业务成本218.26亿元,同比增长0.6%;最终实现归属母公司净利润26.83亿元,同比上升41.0%,小幅高于预期。

  规模增速三大航中最慢,但多因素助推业绩增长。1)南航一季度RPK同比仅增长6.8%,三大航中最慢,但总收入/RTK收益水平同比下降6.8%,三大航中最大,导致收入同比仅增长1.0%;2)油价低位助力主业成本同比仅增长0.6%,助推主业利润率上升0.3个百分点;3)直销比例上升,人民币升值带来汇兑收益,叠加投资收益和营业外收入增加,均利好业绩。最终净利润同比仍大幅增长41.0%。

  发展趋势2016年业绩仍将维持高增长。综合考虑:1)公司2016年ASK增速预计保持~10%左右水平。行业整体供需关系基本平衡,但国际线竞争激烈导致票价承压;2)中金大宗商品组预测2016年布伦特均价45美元/桶,即同比下降16.0%;3)中金宏观组预测2016年末人民币兑美元中间价为6.76,即贬值4.2%,且公司近期积极调减美元负债占比,效果超预期;我们预计公司今年业绩仍能保持高增长。

  盈利预测维持2016年/17年净利润79.02亿元/118.80亿元不变,分别合每股盈利0.80元和1.21元。

  估值与建议目前公司2016年市净率为1.3x。维持A股/H股推荐评级和目标价A股10.5元人民币/H股6.5元港币不变,分别对应2.2x和1.2x2016P/B。

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