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A股顶部到底长什么样?国家队这么看
4月25日,上证指数站上了4500点。与此同时,类似“见顶了吗?”这类问题不绝于耳。那么今天我们就来说说“顶部”这个事。
A股顶部到底长什么样?国家队这么看

4月25日,上证指数站上了4500点。与此同时,类似“见顶了吗?”这类问题不绝于耳。那么今天我们就来说说“顶部”这个事。

 

什么是顶部?顶部长啥样?

  

股市会一日之间从牛市切换到熊市?事实上,绝大多数的顶部都是一连串事件。一般来说,顶部都会经历高点→下跌→反弹但难以创新新高→下跌创出新低这样的四步走。

  

不信?你看下2007年6124点顶部长啥样↓依然是四步走。

A股顶部到底长什么样?国家队这么看
  

而如530这样的暴跌为何不能称为一轮大牛市的顶部?

A股顶部到底长什么样?国家队这么看
  

很简单:整个走势依然是一浪高于一浪的走势,一个高点高于前一个,一个低点也高于前一个。虽然530第一波下跌后的反弹没能创出新高,但是其低点也没有突破530时候的低点,从而形成收敛形态,并最终选择向上。

  

顶部不是猜出来的,而是走出来的

  

大家应该都听过“牛市不言顶”这样的说法。可以说这是股市中为数不多的被反复证实的真理。

  

在牛市中,很多自认为的卖出点、顶点,事后看全部是买入点;离场的阻力位,事后看全部是支撑位。牛市中的每一次震荡、下跌、喊顶,总又被重新拉回。

  

这是因为,牛市始于理性,终于泡沫破灭。在顶部形成之前,我们只能看到泡沫不断累积,却无法预测持续的时间和高度。没有人能预测“顶”到底在哪里,因为顶部不是猜出来的,而是走出来的。

  

判断顶部参考指标

  

精准的预测做不到,但是顶部还是有迹可循的。从投资行为学来讲,顶部无疑是市场最为疯狂的时候,也是投资者情绪最大化的时候,也是资金蜂拥而至的时候,还是有一些先兆指标可供观察。

 

量化指标

  

①成交量先于大盘见顶

  

2007年5月30日,沪指创了那轮牛市最大成交额2713亿元,占2006年年末居民存款余额16.42万亿的1.65%,上证指数收盘报4053点。随后上证指数继续上涨,但量能却难以放大,2007年10月份日均成交量约为1800亿。

  

2009年的牛市中,7月29日的成交额达到峰值2969亿元,占2008年年末居民存款余额20万亿的1.48%。随后成交量萎缩,上证指数开始调整。

  

②PPI由负变正

  

据海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷观察,A股的几轮牛市会发现这样的规律:在交易所成立至今的25年中,还没有发生过PPI为负值且没有回升迹象下,牛市见顶的案例。

  

在过去一年中,国内楼市表现不好,入市的多数投资者不仅没赚到钱反而亏了。相比之下,收益较为稳定的海外房产日益成为投资者的新选择。

  

非量化指标

A股顶部到底长什么样?国家队这么看
  

  国家队:我们准备撤退的三个外部指标

  

 "我们准备撤退的三个外部指标是:外围环境发生重大变化,如美联储加息等;监管层对A股的态度发生转变;资金流向变化。"前述保险投资经理强调,当前推动A股强势上行的因素是资金。只要资金流趋势不变,则牛市行情还没走完。

  上海一位基金经理判断市场出现调整的因素有两个:一是一级市场的无风险利率大幅上升;二是基金发行规模创新高。在他看来,"乐观情绪的高点是个人投资最踊跃的时点。"当市场出现几百亿规模的基金两三天完成募集时,他会转向谨慎。(中金在线综合雪球、证券时报网、21世纪网)



4500点上方如何布局?

 

牛市的疯狂还在继续,本周第一个交易日,A股一举突破4500点,并在上方牢牢站稳。A股4500点上方,我们该如何布局?

  

钱哥理财专家、申万宏源投资顾问李青认为,目前,市场的风险也在慢慢积聚。“因为巨大的赚钱效应,新股民蜂拥入场。情绪成了左右市场的一个重要因素,原来的技术指标、基本面反而失效了。现在A股市场的情况是:羊群跑起来,狮子都挡不住。”

  

这个时候,对股民来说,控制风险就显得非常重要。而管理层加快IPO节奏也是为了给股市降降温。“现在虽然每天还有几十只、上百只个股涨停,但跌4%到5%以上的股票也不少。我们左右不了大盘走势,但我们可以控制自己的仓位。”他建议投资者把仓位控制在五六成,这样也有机会做高抛低吸或者低位补仓。

  

“市场分歧加大,震荡加剧在所难免。但管理层呵护市场的态度没变,行情趋势也没变。增加新股供应,只是通过供求关系进行适度调节,避免股市过热。所以大家对后市也没必要恐慌。”中信证券(浙江)首席投资顾问钱向劲说。而一些场外资金正是利用投资者的恐高心理,散布虚假消息,骗取筹码。

  

不过,经过前段时间的大涨,加上五一小长假临近,投资者应适当降低仓位,以六七成为宜。钱向劲建议投资者可以持有除银行股之外的“三低”股票:低价、低估值、低涨幅。

  

一潜在风险让人心惊 证监会或出台新政

券商响应“禁伞”

  

上周五,证监会新闻发言人邓舸提及,针对两融业务的合规和风险管理,证监会主席助理张育军提出了七方面要求,其中第四条直指伞形信托,即“不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托”。

  

一石激起千层浪。市场随即消息满天飞,关于券商、银行、信托暂停伞形信托业务说法不断,更有观点称证监会叫停伞形信托,将阻挡万亿资金入市,对A股是极大的利空。

  

记者获悉,目前券商正按照证券业协会刚刚下发的《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》启动两融评估工作,评估工作涉及对伞形信托业务的检查。有券商透露,后续证监会围绕两融、伞形信托业务可能出台具体的政策。

  

相比之下,银行、信托、私募、资管公司等机构显得相对平静,并未曝出大面积暂停伞形业务的消息。

  

奇妙伞形信托

  

关于伞形信托,度娘的解释是,同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托,投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资,满足不同的投资需要。

  

“能想出伞形信托的人绝对是牛人中的牛人,这不是从券商系统就能禁止得了,因为以伞形信托为模板的杠杆配资业务,真的印证了道生一,一生二,二生三,三生万象。”有信托业人士给《金证券》记者打比方说,就像你想吃火锅,但是只有一锅白开水,于是你通过中介发布消息,想吃火锅的可以带菜、带肉、带丸子,你负责煮。来者除了能吃到自己带的,还能吃点别人带的;而你践行了承诺,剩下的都是你的。在伞形信托中,这锅水叫做劣后级资金,菜、肉、丸子就是优先级资金。

  

更复杂的伞形信托可以做到,大伞拖小伞,小伞挂微伞。“只要劣后资金愿意以小搏大,承担责任,没有做不了的。”沪上一家信托一线业务人员说。

  

业内人士对记者表示,海外房产虽然是很好的资产配置途径,但并不适用于追求投资收益的人,而是适合那些非风险偏好、对未来经济担忧以及需要资产多元化配置的投资者。

  

信托表现淡定

  

北京消息人士在接受《金证券》记者采访时反复提醒说,“现在是证监会提出禁伞,而不是银监会。”

  

他给记者列举了这样一组数字,目前券商整个资管规模在6万亿,整个信托规模大概在14万亿,伞形信托规模约在3000亿元-4000亿元,伞形信托规模占比券商资管规模约在6%,占比信托规模约在2.8%。

  

“对券商来说,规模有点大,但是对信托来说,只是九牛中的一毛,微不足道,所以证监会紧张了,银监会却没动静。”北京消息人士说。

  

值得一提的是,在这3000亿元-4000亿元伞形信托中,约有80%是受托管理类产品,即由资金方发起、信托作为通道的产品,这部分产品信托不承担责任。所以证监会“禁伞”消息出来后,最淡定的就是信托公司,多家信托公司人士都表示不受影响,有业务还照常做。

  

国内一家股份制银行中层则直言,只要大盘还往4000点上跑,伞形信托以及以伞形信托为模板的其他杠杆配资业务就不会停止。“银行、信托做与不做完全看自己的需要和承受能力。”

  

慢牛监管逻辑

  

北京消息人士对《金证券》记者直言,证监会“禁伞”的核心还是力促“慢牛”,不希望市场资金通过伞形信托的方式过急过快地流入市场。就目前整个市场杠杆配资业务的普遍性和疯狂程度来看,证监会“禁伞”更多是对市场情绪层面有影响。

  

前述国内一家股份制银行中层称,伞形信托优先级份额除了银行、信托、券商代销,吸引一部分客户资金外,还有一部分完全来自民间渠道。“这些资金,有的是劣后资金自己找的,有的是委托其他投资公司等市场中介找的。跟我们的客户相比,这部分资金单笔量都很大,来源也很复杂。”

  

 “证监会希望资金进入市场不要那么猛,政府希望资金能够回到实体经济,但是有了伞形信托后,这些都成为空谈,在现阶段的大牛市下,民间资金当然更愿意借助伞形信托进入股市获得高额回报。” 上述北京消息人士说。(来源:金陵晚报,作者:胡春春)

  

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