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小贷资产收益权转让 深圳小贷资产证券化迈重要一步

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月03日 16:55 第一财经日报 杨佼 查看评论
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  随着融资渠道不断拓宽,小贷资产证券化在深圳再度变成现实。近日,广东太平洋资产管理(集团)有限公司(下称“太平洋资管”)与深圳联合产权交易所(下称“深圳联交所”)、前海金融资产交易所(下称“前海金交所”)签订协议,共同推出小贷资产回购式融资业务,为小贷公司提供融资,并与两家小贷公司现场签约。

  太平洋资管董事长陈宝国告诉《第一财经日报》记者,该业务定位于私募债权,将小贷公司优质小微贷款打包,并拆分成一定份额,在地方产权交易所挂牌转让,到期由小贷公司回购。

  虽然太平洋资管并不认为该业务属于资产证券化,但业内人士认为,上述业务本质上是资产证券化的一种,而深圳金融办人士亦称,信贷资产收益权产品,率先迈出了深圳小贷资产证券化最重要的一步。

  
深圳小贷资产证券化迈重要一步


  资产证券化“落地”

  在2月28日的签约仪式上,太平洋资管与深圳中源小贷和金润小贷两家小贷公司签订协议,通过在产权交易所挂牌转让信贷资产收益权的方式,为后者提供总额8000万元的融资,其中中源小贷获得5000万元,金润小贷获得3000万元。

  陈宝国说,该产品名为“安稳盈-小额信贷资产收益权”,产品转让的是小贷资产的收益权,基础资产是小贷公司单笔500万元以下的小贷和5万元的微贷,转让期满后,将由小贷公司回购。

  按照交易规则,进行此项业务的小贷公司,注册资本、经营状况必须满足当地最低监管要求,经营时间不少于一年且持续盈利,房地产、钢贸等与监管政策“冲突”的小贷资产均不能转让。

  陈宝国介绍,按照交易流程,“安稳盈”由太平洋资管作为主荐商和承销商,负责甄别小贷公司,将符合要求的资产打包推荐给交易所挂牌转让。推广期满后,募集资金达到挂牌转让条件后,在交易所挂牌转让。深圳联交所作为登记托管和监督机构,对项目资质、资金往来等进行监管。

  今年2月20日,深圳出台相关政策,除银行外,深圳小贷公司可以在前海金交所、前海股权交易中心及其他合规渠道,通过信贷资产证券化、同业拆借、再贷款等方式融资,上限为上一年度净资产的200%。 截至目前,中源小贷净资产2亿元,金润小贷则为1.5亿元。

  前海股权交易中心人士此前向《第一财经日报》记者透露,估计小贷资产证券化将于本月初推出。而太平洋资管和上述两家小贷公司此举或已经抢先一步。

  “从产品性质上来说,‘安稳盈’是权益类产品而不是证券化产品。”陈宝国表示,该产品定位于私募市场,小贷公司转让的只是资产收益权,资金募集到位后,对应资产包变更至投资人名下,期满回购后,再变更至小贷公司,资产无需出表,转让的只是收益权而非资产本身,因此并非资产证券化产品。

  “收益权转让更接近于债权流转,是资金使用权的交换,从性质来看,仍然是权益性产品。”陈宝国说。

  武汉科技大学董登新教授向《第一财经日报》记者分析称,狭义的资产证券化的核心,在于资产是否从表内剥离,但具体也要根据具体情况而论。若以银行的操作模式为参考,转让收益权也是资产证券化的一种方式。深圳金融办人士亦称,信贷资产收益权产品,率先迈出了深圳小贷资产证券化最重要的一步,将进一步拓宽当地小贷公司的融资渠道,打通小贷融资发展瓶颈。

  P2P平台参与代销

  “根据往年经验,每年3、4月份都是淡季,但今年的情况完全超出预料,市场需求非常旺盛。”深圳一家小贷公司人士告诉本报记者,面对企业的融资需求,很多小贷公司面临无钱可贷的窘境。

  值得注意的是,此次小贷资产收益权转让,分销商中将出现P2P平台的身影。成立于2003年的太平洋资管,业务已涉及投行、私募基金、P2P等多个领域。陈宝国表示,除了太平洋资管自身,其名下的P2P平台万惠投融,也将代销上述资产包的部分份额。

  而这也为投资者带来了较高的收益。推介材料显示,预计小贷公司的融资综合成本为13%~18%,而投资者年化收益预计可达10%。此前,重庆金交所推出的此类业务收益率均低于此。据其官网信息显示,去年10月和11月,重庆金交所共推出10款小贷资产收益权产品,其中6月期收益率为7%,一年期为8.5%。

  按照“安稳盈”的交易结构,其只向机构投资者和合格个人投资者开放,投资门槛为5万元,在投资期限内,可通过交易所进行转让。投资者可通过交易所查询资产权益,并了解产品和发行人、担保人的经营情况。

  陈宝国称,作为保障措施,该产品由第三方担保机构提供本息担保,并建立了到期偿付准备、风险保证金等风控措施,若小贷公司届时未能回购,则由担保方代偿。

  不过,这样的融资成本小贷公司及企业是否能够承受?“现在贷款年化利率也到了12%,银行的信用贷款年利率18%也很正常。”中源小贷董事长郑喜长说,即便是按18%的最高成本计算,小贷公司仍有一定的利润空间。如果贷款按24%的最高年利率计算,小贷公司可有不错的利润可赚。

  郑喜长表示,不少小贷公司成立之初为了建立业务模式,在人力和业务系统上大量投入,现在资金紧张没有业务可做,而运营、人力成本却仍要支出,虽然这种模式成本略高,小贷公司却有了资金开展新的业务,至少“能把老客户留下来”。

  陈宝国亦称,小贷公司不愿意资金闲置,根据其先有客户、然后融资的特点,上述业务分为3个月、6个月和1年三种期限,采用一次审批、分批授信的模式,5000万元的融资额度,每次将按1000万元的额度发放,小贷公司可以根据实际需要随时使用。

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