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6月CPI涨幅重返1时代 下半年物价有望保持温和态势

来源:中国证券报    作者:佚名   2016-07-12 06:29:47
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  国家统计局最新数据显示,6月份CPI同比上涨1.9%,比上月回落0.1个百分点,时隔4个月后重返“1”时代。6月PPI同比下降2.6%。CPI同比涨幅已连续两个月下降,主要原因在于食品价格的回落,尤其是鲜菜和鲜果价格降幅明显。6月鲜菜价格同比下降6.5%,近一年半来首次出现负增长,影响6月CPI下降约0.15个百分点;鲜果价格同比下降3.4%,影响CPI下降约0.06个百分点。

  上半年CPI同比上涨2.1%,整体运行平稳。分析人士表示,展望下半年,受多重不确定因素影响,CPI虽面临一定的上行压力,但总体来看,物价仍有望保持温和态势,既不存在明显的通胀压力,也没有跌入通缩的风险,为政策调控留足空间。

  短期来看,CPI面临一些上行压力。首先,受此次洪灾影响,蔬菜、水果等农作物价格将出现上涨,推高短期CPI。一些养殖场被淹,猪肉供给减少,“猪周期”高位运行时间可能延长。大米等粮食减产,粮价面临上涨压力。预计7、8月份CPI受影响程度较大,三季度CPI同比涨幅可能重回“2”时代。其次,近期钢铁、棉花等国际大宗商品价格大幅上行,国内工业上游的资源、能源等输入端价格回升,推动工业领域价格上行,并在未来逐步传导至居民消费价格领域,输入型通胀压力增加。

  但总体上看,此次洪灾对下半年物价影响有限。一是蔬菜供应周期较短,难以对CPI构成趋势性上涨压力;二是在生猪养殖户补栏积极性提高的背景下,下半年猪肉价格上涨空间有限,叠加消费淡季及高基数效应,猪肉价格同比增速有望继续回落;三是主要粮食当前库存处于高位,粮食价格上涨空间有限。

  输入型通胀对物价的影响也不大。在供给侧改革背景下,未来投资需求可能继续放缓,对大宗商品价格水平的提升构成一定压制。此外,由于国际市场需求同样疲软,大宗商品价格近期虽有反弹,但整体来看,年内反弹幅度有限。

  此外,非食品价格因素对物价的影响也较小。在经济增长放缓形势下,今年住房租金价格上涨幅度已不如往年,水电燃料等资源品价格虽较去年出现一定程度的上涨,但全年大幅上涨的可能性较小。在整体需求偏弱的情况下,工资水平如继续上行,可能会影响物价,推动CPI涨幅可能高于去年,但全年CPI同比水平超过3%的预警线仍有难度,全年仍处于较低水平。

  温和通胀有望成为下半年主基调,从而为未来宏观调控留足空间。前期稳健货币政策和积极财政政策的效果正在持续显现。未来货币政策应继续灵活适度,货币工具应注重定向、有效。在经济下行压力仍大的背景下,进一步降准的概率仍然存在,也可能通过MLF、SLF等手段释放流动性,整体流动性状态会比较平稳,货币政策或因为汇率问题掣肘,降息空间不大,但短期经济增长问题仍是货币政策第一调控目标。

  分析人士指出,财政政策应更加积极。财政收支矛盾的问题依然存在,积极财政政策仍需要PPP、专项金融债、产业引导基金等准财政政策的配合。

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