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跟踪境外原油的“优选”工具 ——南方原油基金

来源:上海证券报    作者:佚名   2016-07-12 06:29:47
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  今年以来,全球资本市场跌宕起伏,美联储的加息节奏困扰整个市场,近期英国脱欧等黑天鹅事件持续发酵给后续市场带来了诸多不确定性。在不确定性增强的背景下,避险资产如黄金等品种受到投资者广泛追捧。回顾2016年上半年大类资产的表现,原油是整个资产类别中表现最好的品种,BRENT/WTI原油期货分别累计上涨33.3%/30.5%。然而目前国内缺乏直接跟踪原油价格的投资工具,令众多投资者只能“望油兴叹”,错失投资良机。

  在境外市场中,普通投资者投资原油能够参与的品种主要有原油期货和跟踪原油价格的ETF两类产品。跟其他成熟资本市场相比,目前国内市场上还没有跟踪原油价格的产品,南方原油基金的推出,为国内投资者提供一个把握原油价格变化周期的优选工具。

  南方原油基金的投资策略是采用FOF的方式,通过投资海外市场原油ETF来被动地跟踪原油价格。采用这种模式主要是根据现行的QDII基金的管理办法,基金尚不能直接投资于与实物商品相关的衍生品。海外市场原油ETF主要跟踪的是WTI和BRENT原油价格,在操作方式上大多采用投资于这两类商品的期货合约,并在交割前进行换仓。

  相较而言,国内市场上有三只跟踪海外油气行业的QDII基金,投资标的为海外市场油气企业的股票;两只投资大宗商品ETF的QDII基金,投资标的除原油外,还有原材料和农产品。南方原油基金的投资组合只选择海外跟踪原油价格的ETF,因此与油价的相关性更加紧密。通过对过去五年原油价格数据进行回测,南方原油基金跟踪基准的年化误差为5.8%,与原油价格的相关系数达到98.1%,领先市场上其他同类产品。

  南方原油基金属于QDII基金,通过将募集到的人民币资金在银行换成美元,实现资产的境外投资。在当前人民币贬值预期增强,同时美元进入强周期的环境下,配置南方原油基金除了更紧密跟踪境外原油价格外,还可能因美元对人民币升值而增厚收益。

  南方原油基金是在上海交易所上市的“LOF”型基金,可以执行“T+0”回转交易机制。原油价格每日的高波动性以及一二级市场可能存在的折溢价将吸引投资者参与套利交易。

  除了紧盯油价以及美元资产两大特点之外,南方原油基金也有助于实体企业来对冲原油成本。在低油价的环境中,炼厂的盈利普遍较好;未来随着油价的复苏,地方炼厂等实体企业将重新面临原油成本增加带来的炼油毛利下降以及化工产品价差收窄等问题。

  原油价格持续上涨同时也将导致成品油价格上调,这也将增加汽油成本,同样南方原油的投资收益将为汽车族的财富“加油助力”。

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