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券商策略周报:震荡波动加大 考验“吃饭行情”

来源:上海证券报    作者:佚名   2016-07-12 07:55:17
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  随着上周万科A复牌,短期最后一个主要风险因素得到释放,大盘开始向上反弹,沪指盘中站上3000点大关。最终上证综指上周五收报2988.09点,一周上涨1.90%;深成指收报10611.80点,一周上涨1.47%;创业板收报2239.00点,一周上涨1.26%。

  上周市场风格整体偏于均衡,但板块间的结构轮动特征较为显著。行业板块表现方面,行业板块齐齐上涨,其中有色金属、国防军工、食品饮料涨幅居前,银行、地产以及TMT表现较弱。

  湘财证券:

  在6月解禁潮以及英国脱欧公投黑天鹅落地后,市场将在深港通开通预期以及国企改革逐步落地等中期利好因素驱动下,延续7月上行时间窗口打开后的反弹行情,预计本周上证综指波动区间为2950-3060点。

  国金证券:

  在之前风险事件频发阶段,“跌不深”并不能作为市场底部已经探明的理由,而试着博反弹的资金大都是短线交易,其频繁操作本身将造成市场的不稳定。市场“博反弹”的噪音不停,后市探底过程就不会结束。

  广发证券:

  目前仍然没有找到“看长做短”的主线来引领一波真正值得参与的“熊市反弹”,还需要进一步等待和验证相关信号。市场更可能是在热点的快速轮动中不断消耗,进而透支大家所期待的“吃饭行情”。

  华泰证券:

  从日线来看,上周一阳挂四星表明多头掌控局面,但后两颗是阴星表明短线大盘需要回踩。不过指数回踩幅度不会很大,回踩后大盘将延续主升格局,后市大盘仍有上攻3050-3100点一带的潜力。

  银河证券:

  短期而言,改革预期向好有望给市场注入动力,而前期扰动因素均已落地,国内经济及流动性相对平稳,目前市场并无明显的利空因素。在存量资金博弈的格局下,投资者应逢回调适时布局。

  浙商证券:

  在总体呈现“震荡格局”的A股市场上,后市演绎“吃饭行情”并不容易,适当的“自上而下”的防御实属必要。

  兴业证券

  做多力量主导向上路径已经确认

  一、展望:向上路径确认后,风险偏好提升有利成长股表现

  市场近期关心的主要问题及我们的看法:(1)我国6月外汇储备转正,增加134亿美元。近期人民币兑美元再度贬值,但超预期的外储增长将平抑汇率波动、稳定市场情绪。投资者担忧人民币持续贬值,实质上是担忧其引发资本外逃并导致正反馈式的连锁反应。但此轮人民币贬值却伴随着外储增加,表明资本外流趋势正在减弱甚至边际扭转,人民币汇率受资本外流冲击最大的阶段可能已经过去,企业端调整海外负债、或者居民端调整海外资产配置对汇率的影响可能边际弱化。此外,A股市场对汇率波动的敏感度也在下降。人民币此轮贬值对股市的影响已经钝化,至少在未来一段时间内汇率将不再是构成制约行情和风险偏好的主要因素。(2)英国脱欧公投“余震”导致欧洲股市再度动荡,但影响并未扩散。意大利银行业危机、德银降级等事件导致欧洲股市上周再度动荡,但此前各国央行纷纷做出表态使市场产生维稳预期,故而“脱欧”风险并未再度扩散,对全球股市的影响弱化。欧洲风险事件短期内对A股市场的影响有限,而在中长期内,欧洲经济的动荡也将使我国金融资产的吸引力相对增加,进而提升我国在国际政治与地缘政治上的话语权。

  市场向上路径已经确认,风险偏好提升利好弹性更大的成长股,密切关注指标股表现。(1)“吃饭”行情迎来开门红,向上路径确认。英国脱欧公投后A股“该跌不跌”,并在7月迎来“开门红”。现阶段做多力量主导市场特征明显,市场向上路径已经确认。(2)风险偏好提升更利好弹性较大的成长股。回顾去年市场大跌后两轮值得参与的反弹,以创业板为代表的成长股弹性均高于主板,赚钱效应更明显:a。在去年四季度“爱在深秋”行情中,主板涨幅23%,而创业板涨幅超过45%;b。年初2月到4月的一波反弹行情中,主板在资源股带动下率先启动,从低点2638点到高点3100点附近上涨了17%。但在反弹后半段,中小创再次跑赢主板,区间涨幅超过25%。目前来看,7、8月的“吃饭”行情风险偏好可能再度向成长股集中。(3)与去年牛市相比,虽然并购带来的外延增长可能因监管压力受到抑制,但成长股的中长期产业趋势和市场空间并未改变,而且目前估值更便宜。当前多数成长股的股价和估值远低于去年高点,且筹码结构优化。虽然外延并购逻辑短期受损,但经济结构转型方向明确,成长股只是关注度有所下降。(4)今年注重做左侧,更愿意在“洼地”里“填坑”的投资者比例提升,成长股对其更有吸引力。年初大跌后,市场特征是以存量博弈为主的区间震荡,在没有趋势性行情的背景下除非持有最强的板块,否则综合考量风险收益比,做左侧的效果更佳,并且明显跑输的板块可能在风险偏好抬升阶段进行补涨。如年初以来传媒、计算机、社会服务等成长股板块大幅跑输市场,而目前市场对这些板块的关注度正在提升。(5)当前应密切关注成长股中指标股的表现。在去年四季度和今年2-4月的两轮反弹行情中,同花顺、东方财富等指标股均出现过气势如虹的连续涨停。成长股中的权重股、指标股是市场人气的风向标,其异动可能会成为引爆行情的“导火索”,应当密切关注。

  二、投资策略和主题投资

  左侧布局高弹性、“超跌反弹”的成长股:寻找安全边际和短期催化剂的公约数。从安全边际和短期催化剂的公约数出发,建议关注传媒、计算机、通信、医药等板块。最近这些板块的市场关注度在逐渐提升,但机构持仓占比提升并不明显,处于布局性价比最高阶段。

  从5月起,新能源、OLED、稀土、次新股、贵金属等板块在资金集中抱团下大幅上涨,走出独立行情。对于这些前期强势板块,投资者可以做波段,或在板块内寻找此前关注度不高或最近转型的新标的。

  随着风险集中释放、停复牌和退市制度的完善以及深港通等政策红利的逐步落地,将进一步修复市场风险偏好,建议关注风险偏好边际改善弹性最大的券商行业。从仓位配置角度看,券商股有“指数加强版”特征。在市场风险偏好提升、做多动能强劲而缺乏具体标的时,券商股通常会成为资金集中配置、“抱团取暖”的板块,类似于今年3月下旬的一波上涨。

  此外,建议关注景气向上和催化事件并存的稀缺主题机会,如国企改革、供给侧改革边际上的超预期变化。

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名博
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