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6月CPI、PPI数据相继出炉 供给侧经济改革初遇阵痛

来源:齐鲁财富网研究部    作者:佚名   2016-07-12 14:13:17
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  提要:2016年6月cpi、ppi数据相继公布,两数据同时出现收缩局面,经济增长压力增大。但是从细节分析来看,整体经济形势依旧处于可调可控的状态之下,坚持供给侧改革,挺过阵痛期之后,中国经济将迎来一个新的发展机遇。

  国家统计局最新数据显示,6月CPI同比上涨1.9%,涨幅连续两个月出现下降。其中,城市上涨1.9%,农村上涨1.9%;食品价格上涨4.6%,非食品价格上涨1.2%;消费品价格上涨1.7%,服务价格上涨2.2%。上半年,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。

  仔细分析,夏季食品价格回落是CPI涨幅回落的主要原因,6月份食品价格环比下降1.4%,影响CPI环比下降0.29个百分点。6月PPI同比下降2.6%,连续下降52个月,降幅较上月收窄,上半年整体跌幅约为3.9%。

  
6月CPI、PPI数据相继出炉 供给侧经济改革初遇阵痛


  两个数据,两种度量。

  两个数据同时出现代表了什么呢?这两个数据是与我们日常生活息息相关的,CPI代表着我们的菜篮子,PPI代表着企业产品的出厂价格,生活和工业双通缩的局面悄然显现。

  根据价格传导规律,PPI对CPI有一定的影响。PPI反映生产环节价格水平,CPI反映消费环节的价格水平。整体价格水平的波动一般先出现在生产领域,然后通过产业链向下游产业扩散,最后波及流通领域消费品。以工业品为原材料的生产即工业品价格向CPI的传导途径为:从原材料→生产资料→生活资料的传导。由于CPI不仅包括消费品价格,还包括服务价格,CPI与PPI在统计口径上并非严格的对应关系。

  
6月CPI、PPI数据相继出炉 供给侧经济改革初遇阵痛


  去杠杆阵痛显现

  国内经济近年来正在如火如荼的开展着“三去一降一补”(去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板)的供给侧改革,2016年上半年信贷多投向居民长期住房贷款,社会融资增长率不断下滑。2016年1-5月除房地产、基础建设以外,社会固定资产投资增速全面下滑,第一产业累计同比下滑1.1%,第二产业同比下滑1.5%,第三产业下滑0.5%,民间投资增速下滑1.3%。社会消费品零售总额同比10%,较上月下滑0.1%,为2006年以来最低增速。国企投资增涨、民企投资减少,出现了背离的趋势,这是近十年来的首次,经济增速放缓与增长质量下降共同出现的形式逐渐清晰。当去产能、去杠杆遇见供给侧改革,产业结构的调整势必会带来整体经济转型的阵痛。

  
6月CPI、PPI数据相继出炉 供给侧经济改革初遇阵痛


  不宜急于展开短期强刺激

  中国南方地区近日受厄尔尼诺现象影响下起了大暴雨,洪涝灾害严重影响着居民生活和经济生活,粮食、蔬菜、猪肉有减产压力,道路运输也会受到影响;与此同时,国际期货出现了价格上涨趋势,如棉花、钢铁等等的产品;BDI波罗的海航运指数也在不断的上行,即将达到前期高位。因此,三季度CPI、PPI应该会有一定程度的抬头,但不会有大规模的影响。2016年央行还未曾降息,取而代之的是MLF(中期借贷便利Medium-term Lending Facility)来宏观调控货币市场的供给。在目前国内改革的前提下,经济发展下行压力不断增大,全国GDP已经进入6时代,出现短期通缩苗头并不需要展开降准降息这种短期强刺激,更需要温和有效的手段加强市场流动性,减少效果不明显的货币放水。精准滴灌,宏观调控货币投放目标区域,拯救实体经济。

  
6月CPI、PPI数据相继出炉 供给侧经济改革初遇阵痛


  现在整体来看中国经济依旧处于可调可控的状态之中,应该切实地落实十八届三中全会的改革方针,全面深化经济体制改革,以经济建设为中心,发挥经济体制改革牵引作用,处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。着力解决市场体系不完善、政府干预过多和监管不到位问题,真正让市场发挥决定性作用。(齐鲁财富网研究部 颜龙)

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